24Q1营收同比高增206%，音圈马达驱动芯片成主要增长点

希荻微（股票代码：688173.SH）是一家专注于电源管理芯片、端口保护及信号切换芯片、音圈马达驱动芯片等领域的半导体企业。在2024年第一季度，希荻微实现了营收同比增长205.94%，达到1.23亿元人民币，但相比上一季度环比下降了7.20%。归母净利润方面，虽然同比由盈转亏至-0.49亿元，但环比亏损幅度有所收窄。扣非归母净利润为-0.54亿元，同比增长18.54%，环比增长24.90%。

财务数据显示，2023年的营收为3.94亿元人民币，同比下降了29.64%，归母净利润为-0.54亿元，扣非归母净利润为-1.87亿元。这一表现主要是由于下游消费电子市场，特别是手机和电脑需求的低迷。

在产品线方面，希荻微的电源管理芯片（营收占比66.41%）、端口保护及信号切换芯片（营收占比27.10%）以及音圈马达驱动芯片（营收占比6.35%）均有所增长。音圈马达驱动芯片作为新拓展业务，在2023年已进入vivo、荣耀、传音、OPPO、小米、联想等供应链，成为主要增长点。

希荻微也在积极拓展消费电子客户范围，布局汽车电子领域。其车规级电源管理芯片已通过AEC-Q100认证，并与Qualcomm合作，进入了全球汽车级平台参考设计。这些产品已被多家汽车前装厂商采用，最终应用于多个品牌的汽车中。

作为国内领先的电源管理芯片企业，希荻微通过内生和外延方式拓展产品线，提升竞争力。基于其在2024年至2026年的盈利预测，预计其归母净利润分别为-0.62亿元、0.21亿元和1.01亿元，对应的市盈率为-73.0倍、217.6倍和44.6倍。综上所述，维持希荻微“增持”的评级。然而，投资者仍需关注宏观经济风险、行业风险、存货跌价风险以及公司规模扩大带来的管理风险等潜在风险。