国防军工行业报告：中航电测调整2024年度日常关联交易预计金额，第十五届中国航展将于11月12日开幕

1核心观点 1.1中航电测调整2024年度日常关联交易预计金额 中航电测拟发行股份购买航空工业持有的航空工业成飞100%股权，完成后成飞将成为全资子公司，新增日常关联交易类型及金额，超出2024年度预计。为保障业务正常开展，公司调整了2024年度日常关联交易预计，根据会计准则，本次调整后的金额为重组完成后全年度预计。

1.2第十五届中国航展将于11月12日开幕 第十五届中国航展将于11月12-17日在珠海举行，由广东省人民政府和中国人民解放军空军主办。航展规模显著扩大，空间从10万平方米提升至45万平方米，启用13个展馆，室内展览面积达12万平方米。首次设立无人机无人船演示区（斗门莲洲），面积约33万平方米。吸引了47个国家和地区超890家企业参展，境外展商增长91%，包括波音、空客等知名企业。

1.3投资建议 军工行业2023年结构分化加剧，未来有望高质量发展。建议关注两条投资主线： 1）传统航空航天领域：关注中航沈飞、菲利华、钢研高纳等增长持久、超额增速标的。 2）军工新趋势：关注国睿科技、烽火电子、航天智造等新技术、新产品、新市场相关标的。

2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌2.98%，申万军工指数下跌2.48%，军工板块在申万一级行业中涨幅排第8位。

2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：睿创微纳（+17.55%）、中船应急（+13.45%）、中航电测（+9.59%）、普天科技（+6.14%）等。

2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年10月11日，中证军工指数为9872.93，PE-TTM估值为60.52，PB估值为2.80，均处于历史中部位置。

3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 3.2股权激励数据跟踪 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济

• 广西、黑龙江、青岛分别印发低空经济发展方案，推动技术研发、基础设施布局和产业生态构建。 （2）军贸市场
• 美国批准对意大利、印度和罗马尼亚的军售，总额9.65亿美元。
• 美国对以色列军援超179亿美元，创历史新高。 （3）无人机市场
• 俄军使用“柳叶刀”巡飞弹摧毁乌军自行火炮。 （4）高温合金、钛合金材料
• 镍价上涨，海绵钛价格稳定，金属钒价格上涨。

4风险提示 军工产业链产能受限、质量问题或导致交付推迟；军品价格降幅超预期。