国内郑糖多空比增加 白糖盘面严重贴水现货价格

核心观点与关键数据

• 资金流向：10月14日白糖期货资金整体流入6640.61万元。
• 行情复盘：白糖期货主力合约收涨0.87%至5939.0元，周环比跌0.42%。
• 持仓分析：CFTC资产管理基金净持仓偏空，国内郑糖多空比增加，虚实比周环比上涨，持仓偏看多。

背景分析

• 产地天气：巴西南部、印度、泰国降水及气温正常，国内广西天气正常。
• 国外产需：甘蔗入榨量同比增8.75%，糖产量同比增12.77%，印度计划2026年10月将乙醇比例提高到20%，长期利好。
• 内外价差：国内现货价格涨0.6%（柳州糖6550元/吨，昆明糖6305元/吨），进口价格跌0.4%（巴西配额内5773元/吨，泰国配额内6141元/吨），内外价差回到较低水平，11-1及1-5价差走强。
• 物流情况：巴西至中国运费稳定。

国内供需

• 库存：截至8月底，国内糖库存35.72万吨，处于历史同期最低水平。
• 进口数据：8月进口77万吨（环比增35万吨，同比增51万吨），累计进口435万吨（同比过去3年均值减少2.4%）；替代品当月进口27万吨（环比增18%，同比过去三年均值增128%），累计进口144万吨（同比过去三年均值增82%），进口数据偏空。
• 国内供需：截至8月底，产量同比略增，消费同比增加。

操作建议

• 操作上：01合约盘面严重贴水现货价格，难做空，外盘压力减轻，多单持有。
• 价格预测：58760至6090元/吨。
• 关注重点：新糖上市情况及内外价差变化。