白糖日报：郑糖窄幅波动 盘面多空僵持方向不明朗
商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部 方慧玲 电话：021-656716935 银河期货研究中心 / www.yhqh.com.cn 2016年5月16日 星期一 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河5月16日白糖日报： 郑糖窄幅波动 盘面多空僵持方向不明朗 因部分交易商在周末前获利了结，13日ICE原糖期货从前一交易日触及的一年半高位回调。7月原糖收跌0.24美分，或1.4%，报16.74美分/磅。8月白糖合约收跌6美元，或1.2%，报478.10美元/吨。ISO在其最新的季度报告中上调2015/16年度全球糖供应短缺量预估至665万吨，之前在2月时预估短缺500万吨，预估2016/17年度全球糖供应短缺380万吨，因消费量增加且全球第二大糖生产国印度产量预期将下降。不过，因最新的交易商持仓报告显示糖市净多头仓位创纪录高位，此外，巴西行业组织Unica即将公布该国的甘蔗和糖产量，市场预计产量和压榨量均将远高于均值。糖价走势震荡，短期内有回撤的风险。 郑糖16日陷入窄幅波动，主力1609合约下跌1元至5582元/吨，成交量减少20.6万手至67万手，持仓量变化不大。期价仍处于区间震荡格局，均线粘合走平，盘面方向不明朗，多空僵持。 16日，前20名多单持仓减少5741手，其中华泰减少1527手，中粮减少2667手，万达减少1112手；空单持仓减少6651手，其中中粮减持5037手。郑糖买套保持仓29800手，较上日减少15987；卖套保持仓72403手，较上日减少8464手。5月16日郑糖仓单量为60776张，较上日持平；有预报量5394，较上日持平，仓单及有效预报合计66170，折货66.2万吨。 16日，广西主产区现货报价持稳，总体成交一般。其中柳州部分集团厂仓报价5500-5510元/吨，报价不变；南宁部分集团厂仓报价5470-5510元/吨，报价不变。各地加工糖报价基本维持不变，总体成交一般。其中营口北方和日照凌云海分别维持5700元/吨和5650元/吨报价不变，成交一般。 国内现货市场及基本面消息平静，产销区价格稳定，成交一般。4月进口数据即将公布，根据船货数据，4-5月进口量预计不大，同比降幅较大，影响偏多，但6-7月进口到货量预计较高，目前加工厂开工率并不高，但随着进口糖到货量的增加，加工厂开工率或将提升，供应料将增加；郑糖5月合约马上就将到期交割，预计交割量在18万吨左右，而注册仓单在60万吨以上，大量的仓单转抛至9月合约，1609合约面临仓单压力较大。此外，据悉，5月底后广西临储质押糖就将开始解押销售了，进口到货量增加以及大量仓单糖，而目前夏季消费旺季的需求还没有出现明显的改善，除非需求面出现大的好转，SR1609前景可能不大乐观，短期上下 商品市场每日研究报告 空间均有限，区间震荡的格局预计还将维持。操作上，建议观望，或暂区间内轻仓短线交易，等待市场方向的明确。（仅供参考） 品种投资策略 时间：2016-5-16 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价跌至60日均线，总体仍处于区间震荡格局 上下空间有限，二季度预计震荡为主 1、大减产、临储及提前超卖，广西二季度可供销售量有限 2、严打走私，后期走私量预计减少 4、中下游环节库存偏低 5、消费旺季临近，中下游将提前备货，糖厂挺价意愿较强 多单低买高平滚动操作 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★ 套利 跨市 ICE7月折巴西配额外进口成本5270左右，与SR1609价差在300左右； 价差预计扩大 随着巴西新榨季生产展开及深入，全球贸易流紧张的形势缓解，并可能在三季度出现剩余，国际糖市压力将逐渐增加，外盘难持续上涨，5月交割后回落的风险较大；而国内基本面相对偏好，进口管控犹存 买内抛外的反套头寸持有 ★★★ 跨期 截至5月16日，9-1价差-296 9-1价差长期预计将维持扩大趋势，但二季度波动性料加大 下年度国际国内市场还将继续出现产不足需的状况，而1609合约存在本年度供应压力后移的问题；按9-1间持仓成本（约200元）和新老糖价差（约150元），理论价差应在-350~-400 抛9买1的反套头寸持有 16/17年度出台直补政策 ★★★ 跨品种 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 期现 截至5月16日，主力基差（南宁现货-1609合约）为-112 基差二季度预计走强 1、产区糖厂2季度销售压力不大，现货价格预计坚挺，而期货受到宏观形势的制约，且供应压力后移 2、进入去库存/牛市周期，基差从大周期看应走强 等待时机卖期套保；现货点价延后 国储低价抛售 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）
