白糖早报：现货价格创出新高,郑糖逢低做多为主

白糖早报 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 1 期货研究中心 农产品小组 分析师:马春阳 TEL:010-88085521 EMAIL:machunyang@hysec.com 白糖早报‐100920 现货价格创出新高，郑糖逢低做多为主 ¾ 要点 1、广西：南宁，集团报价5900（+40）元/吨，持稳，少量成交；中间商报价5880（+80）元/吨，持稳，有一些成交；柳州，集团报价5880-5890（+60）元/吨，持稳，成交尚可；中间商5860-5870，上调10-20元/吨。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-242（-5）元/吨， 主力SR1105，期现价差为-242（-0）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本7397（+28），巴西原糖折算精炼后完税成本6570（+28），进口分别亏损为1497元/吨与670元/吨，进口亏损比率分别达25.37%与11.36%。 4、主力SR1105-现货、SR1005-SR1101、SR1109-SR1105分别为-242元/吨、37元/吨、74元/吨、111元/吨。 5、交易所注册仓单7502(-80)张，有效预报36（-0）张，仓单+预报7538（-80）张。 6、国际投行高盛（Goldman Sachs）上周五日前，受粮食、油料及其他软性商品市场上涨的影响，估计未来三个月国际原糖平均价将从早些时候预期的15美分/磅上升到20美分/磅。受现货供给紧张、来自进口国的需求持续旺盛以及10-11制糖年全球的食糖生产前景可能没有预期的那样好等因素的推动，过去一个月里一直处于上涨状态。 7、尽管早晨糖价创下6月半新高后投资者在周末即将到来之前进行获利回吐，但受巴西食糖出口不畅以及巴西天气反常的支撑，上周五ICE糖市近期合约糖价仍稍稍收高，远期合约糖价则稍稍下跌。 ¾ 结论： 上周五原糖涨0.53%；郑糖涨0.71%，站在10日均线之上。郑糖上周呈现一个小V型走势。策略上，现货依然坚挺，一周上涨180元/吨，离放假还有两个交易日，郑糖昨日有企稳迹象，国际原糖高位风险加剧，在价差结构、现货驱动的背景下，郑糖SR1105在5650元/吨以下买入较为安全，建议投资者谨慎短线逢低做多为主。 2 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 1、 各地现货报 2、 相关图表 图表 1：现货价格与指数的对比 2500350006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-104500550065007500泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 3 白糖早报 图表 2 期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 期现价差国内现货价格25003000350040004500500055006000650006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-10-1500-1000-500050010001500郑糖指数线性 (期现价差) 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 图表 3 进口盈亏情况（绝对值） -150006-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损-1000-5000500100015002000250030003500-06-06-06-06-07-07-07-07-08-08-08-08-09-09-09-09-10-10-10 数据来源：宏源期货研究中心 图表 4进口盈亏情况（比率） 泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率)-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-10 数据来源：宏源期货研究中心 4 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 图表 5 月间价差 -500-400-300-200-100010020030040026-Mar-1026-Apr-1026-May-1026-Jun-1026-Jul-1026-Aug-101105-现货1005-11011109-11051109-1101 数据来源：宏源期货研究中心，近月，次月，远月分别指1009，1101，1105 图表 6 交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-20注册仓单有效预报 数据来源：郑州商品交易所、宏源期货研究中心， 图表 7 CFTC原糖非商业基金持仓 数据来源：CFTC、宏源期货研究中心， 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 5 白糖早报 分析师简介： 马春阳，金融学硕士，具有期货从业资格、证券从业资格，现任宏源期货研究中心总经理、宏观策略分析师。擅长大类资产轮动、趋势投资与对冲研究。 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。