有色金属行业周报：海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡

有色金属行业周报

一、市场表现

本周（10月7日至10月11日），主要指数表现如下：

• 沪深300指数下跌3.25%，报3887点。
• 上证指数下跌3.56%，报3218点。
• SW有色金属行业指数下跌6.24%，报4464点。

在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第21；在有色金属二级行业中，工业金属、金属新材料、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为-6%/-7%/-7%/-7%/-7%。

二、基本金属

（一）铜

• 宏观数据：美国9月CPI同比+2.4%，环比+0.2%，高于预期值0.1%；9月核心CPI同比+3.3%，环比+0.3%，高于预期值0.1%。
• 供应端：本周铜精矿TC平均价为8.13美元/吨，较上周上升1.66美元/吨。
• 需求端：9月中国铜线缆企业开工率为80.72%，环比增加4.19个百分点，预计10月开工率下降1.29个百分点至79.43%。

（二）铝

• 供应端：新疆信发55万吨电解铝投产，四川、贵州部分产能复产，国内电解铝产能有小幅增产趋势。
• 需求端：下游存在刚需补库需求，基本面较为稳定。

（三）锌、铅、锡、镍

• 锌：供应端仍较为过剩，价格波动较小。
• 铅：供应端保持稳定，价格小幅下降。
• 锡：供应端相对紧张，价格略有回升。
• 镍：供应端有所增加，价格小幅波动。

三、贵金属

• 黄金：美国通胀数据超预期，降息预期减弱，黄金高位震荡。
• 白银：价格走势与黄金相似，高位震荡。

四、能源金属

• 锂：供应端仍较为过剩，价格小幅下降。
• 钴：供应端有所增加，价格小幅波动。

五、受益标的

• 基本金属：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
• 贵金属：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
• 能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。

风险提示

• 需求不及预期。
• 供给超预期释放。
• 美联储紧缩超预期。

总结

本周，沪深300指数和上证指数均有所下跌，有色金属行业指数跌幅较大。宏观经济数据显示，美国通胀数据高于预期，降息预期减弱，但国内政策持续发力，基本金属价格中长期看涨。各金属品种中，铜、铝、锌、铅、锡、镍等基本金属价格有所波动，其中铜精矿TC平均价有所上升。贵金属中，黄金和白银价格高位震荡，而锂和钴等能源金属价格则呈现弱势震荡态势。总体来看，行业整体需求较为稳定，但需关注供给和政策变化对价格的影响。