有色金属行业周报：海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡

行业研 究有色金属 2024年10月13日 行业周报 看好/维持有色金属 海外通胀韧性较强，金价维持高位震荡（20241007-20241011） 走势比较 报告摘要 20% 12% 太 4% 23/10/13 23/12/24 平 (4%) 洋 (12%) 证 (20%) 券 股 24/3/5 24/5/16 24/7/27 24/10/7 有色金属沪深300 本周（10/7-10/11）行情表现：沪深300指数-3.25%，报3887点；上证指数-3.56%，报3218点；SW有色金属行业指数-6.24%，报4464点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第21；在有色金属二级行业中，工业金属、金属新材料、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为-6%/-7%/-7%/-7%/-7%。 基本金属：海外通胀韧性较强，国内整体需求维稳。铜：本周， 宏观方面，10月10月美国劳工局发布数据，美国9月CPI同比+2.4%， 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】洛阳钼业深度报告：限铜钴产量高增，精益管理实现降本增公效>>--2024-10-10 司 <<【太平洋有色】有色金属行业周报 （20240923-20240927）：国内政策持证续发力，金属价格全面上涨>>--券2024-09-30 研<<【太平洋有色】有色金属行业周报究（20240916-20240920）：降息周期开报启，金属价格普涨>>--2024-09-23 告 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 环比+0.2%，均超出预期值0.1%；9月核心CPI同比+3.3%，前值和预期值为3.2%；核心CPI环比+0.3%，超出预期值0.1%。高于预期的通胀数据，叠加此前美国9月非农就业人数大超预期，降息预期减弱， 交易员押注11月降息25基点可能性加大。随着国内货币、财政等政策持续发力，基本金属中长期价格趋势看涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为8.13美元/吨，较上周变动+1.66美元/吨。需求端，根据SMM统计，9月中国铜线缆企业开工率为80.72%，环比+4.19pct，预计10月开工率环降1.29pct至79.43%，整体需求维稳。铝：供应端，随着新疆信发55万吨电解铝投产，以及四川、贵州部分产能复产，国内电解铝产能有小幅增产趋势；需求端，下游存在刚需补库需求，基本面较为稳定。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：降息预期降温，金价高位震荡。本周，美国通胀数据超预期，叠加此前非农就业数据强劲，美联储降息预期趋弱，交易员押注11月降息25基点可能性加大，黄金高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格-1.03%至76500元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.24%至68456 元/吨，电解钴价格+1.15%至176000元/吨，四氧化三钴+0.00%至 121500元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成 本，企业挺价意愿较强，价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌11 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍14 三、贵金属15 四、能源金属17 (一)锂17 (二)钴18 五、风险提示19 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 6 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 6 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 7 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 7 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 7 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 8 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 9 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 9 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 9 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 9 图表11： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表13： LME铝（美元/吨）.......................................................... 10 图表14： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 10 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 11 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 11 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 11 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 11 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 12 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 12 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 12 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 12 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 12 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 13 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 13 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 13 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 13 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 13 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 14 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 14 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 14 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 14 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 15 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 15 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 15 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 15 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 15 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 16 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 16 图表42： 能源金属价格变化........................................................... 17 图表43： 电池级碳酸锂（