有色金属行业周报：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨

行业研 究有色金属 2024年11月03日 行业周报 看好/维持有色金属 海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨（20241028-20241101） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/11/3 24/1/14 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 24/3/26 24/6/6 24/8/17 24/10/28 有色金属沪深300 本周（10/28-11/01）行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金属行业指数+1.64%，报4730点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。 基本金属：海外核心通胀韧性较强，国内空调排产显著上升，看 好基本金属价格上涨。铜：本周，宏观方面，10月31日，美国经济 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】云铝股份2024年限三季报业绩点评：产能利用率显著提公升，现金奶牛亦有成长>>--2024-10- 司 29 <<【太平洋有色】有色金属行业周报证（20241021-20241025）：避险属性带券来支撑，看好黄金长牛走势>>--研2024-10-28 究<<【太平洋有色】紫金矿业深度报告：报铜金量价齐升，精益管理成效显告著>>--2024-10-28 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 分析局公布数据，美国9月PCE物价指数同比+2.1%，为2021年初以来的最低水平，环比+0.2%，略高于前值+0.1%；核心PCE物价指数同比+2.7%，略超过预期值+2.6%，环比+0.3%持平预期，核心通胀韧性较强。11月1日，美国劳工局公布数据，受飓风和罢工影响，美国10 月非农新增就业人数从9月的25.4万人（下修至22.3万人）骤降至 1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人，数据公布后，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。本周铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续小幅回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.60%，环比+0.04pct；根据产业在线统计，2024年11月家用空调排产为1519万台，同比/环比显著增加457/345万台，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。铝：供应端，本周国内电解铝产能维持稳定，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降，整体需求维稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：11月降息25个基点预期上升，继续看好金价走势。本周，美国非农数据不及预期，11月降息25个基点预期上升，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池 级碳酸锂价格+0.82%至73900元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.41%至 67046元/吨，电解钴价格+0.00%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00% 至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：贵金属价格变化16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：能源金属价格变化18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金 属行业指数+1.64%，报4730点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+13.04%，同期沪深300 指数+13.37%，上证指数+9.99%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 4,730 1.64% 3.04% 13.04% 000300.SH 沪深300 3,890 -1.68% -0.03% 13.37% 000001.SH 上证指数 3,272 -0.84% -0.24% 9.99% 399001.SZ 深证成指 10,456 -1.55% -1.28% 9.77% 399006.SZ 创业板指 2,124 -5.14% -1.88% 12.29% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 图表2：申万一级行业周涨幅排名 房地产 钢铁商贸零售社会服务 综合建筑材料有色金属交通运输建筑装饰农林牧渔美容护理公用事业 环保非银金融机械设备食品饮料 汽车煤炭 轻工制造基础化工计算机银行 石油石化 电子纺织服饰 传媒电力设备家用电器医药生物 通信国防军工 资料来源：iFind，太平洋证券整理 12.00% 10.19% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 5.80% 0.30% 0.16% 0.00% -2.00% -1.62% -4.00% 金属新材料小金属工业金属能源金属贵金属 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为正海磁材、云南锗业、中科磁业、大地熊、英洛华，幅度分别为+50%/+33%/+27%/+25%/+24%；跌幅前五为图南股份、中国铝业、宝钛股份、明泰铝业、楚江新材，幅度分别为-7%/-7%/-6%/-6%/-6%。 60% 50.18% 50% 40% 33.15% 30% 20% 10% 26.88% 24.87% 24.32% 0% 正海磁材云南锗业中科磁业大地熊英洛华 -6% -6% -6% -6% -6% -7% -7% -7% -7% -6.14% -6.29% -6.45% -6.48% -7.09% 楚江新材明泰铝业宝钛股份中国铝业图南股份 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/11/01 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 9,539 -0.26% -0.08% 11.41% LME铝价 美元/吨 2,603 -2.51% -0.88% 9.03% LME锌价 美元/吨 3,066 -1.08% 0.94% 15.18% LME铅价 美元/吨 2,039 -0.15% 0.07% -1.38% LME锡价 美元/吨 31,800 1.27% 1.35% 25.69% LME镍价 美元/吨 16,120 0.00% 2.45% -3.01% 现货价：铜 元/吨 76,515 -0.13% -0.15% 10.49% 现货价：铝 元/吨 20,800 -0.18% -0.10% 6.16% 现货价：锌 元/吨 25,156 -0.45% 0.09% 16.53% 现货价：铅 元/吨 16,488 -0.75% -0.11% 4.97% 现货价：锡 元/吨 254,263 -0.09% 0.25% 20.39% 现货价：镍 元/吨 124,083 -2.50% -0.17% -4.58% 基本金属库存 LME铜 万吨 27.14 -1.95% 0.00% 62.21% LME铝 万吨 73.62 -1.67% -0.34% 34.09% LME锌 万吨 24.71 1.92% 0.14% 9.90% LME铅 万吨 18.96 -0.46% 0.09% 39.72% LME锡 万吨 0.47 -1.27% 0.00% -39.23% LME镍 万吨 14.68 8.34% 0.00% 129.21% Comex铜 万吨 8.08 3.88% 0.34% 373.25% Comex铝 万吨 3.35 -2.90% -1.76% -27.56% Comex锌 万吨 0.61 0.00% 0.00% 103.33% Comex铅 万吨 0.14 0.00% 0.00% 0.00% 上期所铜 万吨 15.32 -6.04% -6.04% 395.78% 上期所铝 万吨 27.4