核心观点
- 互联网巨头进入高质量增长阶段,股本数量将持续下降。
- 港股互联网企业经营层面迎来明显筑底,新阶段巨头的经营特点:更加聚焦主业、发展高毛利业务;通过组织架构整合提升经营效率;同时增加回购和分红力度,股东回报强于多数板块。
- 行业进入全新的高质量发展阶段,标志事件:阿里巴巴完成反垄断整改;腾讯、阿里、京东等平台开展生态互联互通。
关键数据
- 9月恒生科技指数上涨25.07%,纳斯达克指数上涨2.29%。
- 恒生科技指数PE-TTM为25.53x,处于历史29.03%分位点。
- 2024年7月中国广告市场同比增长3.3%。
- 2024年8月全球热门移动游戏收入TOP10中,《王者荣耀》上升两位成为全球收入榜首。
- 2024年8月支付机构备付金同比上升2.8%。
研究结论
- 建议增加港股互联网板块的仓位配置。
- 持续推荐竞争格局清晰的港股互联网龙头腾讯、美团和边际竞争格局改善的阿里。
- 风险提示:政策风险,短视频行业竞争格局恶化的风险,宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。