纯碱周报：静待基本面好转，纯碱有望偏强运行

摘要

国庆归来后，市场对宏观利好政策预期兑现，但纯碱基本面未实质性改善，纯碱期货大幅下跌。市场情绪好转后迅速降温，表明预期未完全扭转，需基本面改善。纯碱产量稳定增长，但出货量下滑，库存创新高；浮法玻璃需求薄弱，日产低位运行；现货价格低位持平。后市预计政策落地后需求将逐步复苏，纯碱现货价有望止跌回升。

宏观面及基本面

国庆后市场情绪受利好政策提振好转，浮法玻璃库存下降近20%，但集中补库后情绪降温，观望情绪仍存。纯碱基本面延续弱势：

• 产量：本周产量73.23万吨，环比增0.90%，企业开工稳定。
• 需求：出货量69.52万吨，环比降2.94%，出货率94.93%，环比-3.76个百分点。
• 库存：厂家总库存152.86万吨，环比增2.49%，重质碱库存增幅更大。
• 浮法玻璃：日产16.28万吨，环比微增；厂库5884.4万重箱，环比降19.26%，但同比仍增45.87%。
• 现货：华北轻碱/重碱价格1600/1700元/吨，与上周持平。

后市展望

随着利好政策落地和信心恢复，房地产及纯碱产业链预期逐步复苏，需求端好转将带动现货价止跌回升。

操作策略

商品市场信心有所恢复，预期大概率反转，纯碱期货有望偏强运行，回落后可考虑偏多操作。