纯碱周报：静待基本面好转，纯碱有望偏强运行

摘要

上周纯碱基本面延续弱势，期货震荡整理，2501合约下跌1.62%，报1514元/吨。

宏观及基本面分析

• 化债政策: 十四届全国人大常委会通过议案，增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿，并从2024年开始连续五年每年安排8000亿元补充政府性基金财力，累计可置换4万亿隐性债务。政策从需求端提振经济，但短期内纯碱基本面仍偏弱。
• 供应: 上周纯碱产量71.03万吨，环比减少0.10%，轻质碱产量持平，重质碱产量减少。
• 需求: 纯碱企业出货量环比增加4.3%，出货率提升4.23个百分点，下游适量补库，延续刚需。
• 库存: 纯碱厂家总库存167.50万吨，环比增加0.77%，库存高位震荡，集中度高。
• 下游: 全国浮法玻璃日产量15.84万吨，环比微增；浮法玻璃样本企业总库存4892.2万重箱，环比下降4.18%，但行业去库力度环比放缓。
• 现货: 纯碱现货连续六周持平，华北轻碱主流价1600元/吨，重碱主流价1700元/吨。

后市展望

随着利好政策落地和市场信心恢复，房地产及纯碱产业链将逐步复苏，需求端好转将带动纯碱现货价止跌回升。

操作策略

市场信心已有所恢复，预期大概率反转，纯碱期货后续有望偏强运行，待回落后可考虑偏多操作。