美容护理行业周报：“双11”大促来临，关注美妆品牌表现

双十一活动抢跑：各电商平台提前开启预售，天猫、京东、抖音、快手、拼多多均较2023年提前，机制上注重商家拓流降本与用户补贴。淘天投入数百亿资金，京东提供千亿级流量，抖音核心玩法为立减优惠。提前预热和周期拉长对品牌运营和备货能力提出更高要求，大单品矩阵丰富、运营能力强的品牌有望引领增长，建议关注珀莱雅、巨子生物、上美股份。

爱美客宝尼达新适应症获批：公司“医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶”获NMPA批准，适用于成人骨膜上层注射填充以改善轻中度颏部后缩。该产品结合透明质酸钠和聚乙烯醇凝胶微球的优势，丰富了公司产品矩阵，有望促进市场份额拓展。

投资建议：

• 医美板块：长期渗透率有望提升，关注可复美、巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
• 化妆品板块：渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌有望持续领跑，关注珀莱雅、韩束、上美股份、科思股份、润本股份；有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。

风险提示：消费需求复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管趋严、新品推出不及预期、第三方数据统计口径差异等。