汽车行业周报：9月新能源乘用车零售渗透率53.3%，智能驾驶加速发展

2024年10月13日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（10.8-10.11） 9月新能源乘用车零售渗透率53.3%，智能驾驶加速发展 投资要点 投资建议：近期，湖北、温州等多地相继出台汽车以旧换新的具体实施方案，各地以旧换新政策补贴持续加码。商务部数据显示，截至10月4日零时，全 国汽车以旧换新平台累计收到补贴申请125.8万份，补贴申请量持续增长。1-8 月，全国报废汽车回收量为421万辆，同比增长42.4%，达到2023年全年报废量的90%以上，在中央、地方及企业的合力作用下，汽车以旧换新政策成效明显。智能汽车方面，10月9日，我国首个汽车智能安全评价体系发布，从环境感知、决策控制、应急响应等多个维度对智能汽车展开评价，构建了对自动驾驶系统全方位的安全评估矩阵。未来我国还将进一步在智能网联汽车召回监管、场景测试和道路适应性评估等方面加大标准化建设，利好国内汽车产业智能化发展。投资机会方面，建议关注以旧换新政策持续推进以及新车周期开启给行业带来的机会；建议关注特斯拉FSD入华进程变动给智驾板块带来的机 西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn 行业相对指数表现 汽车沪深300 会；此外，建议关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。 乘用车：根据乘联会数据，9月乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%，今年累计零售1,552.9万辆，同比增长2%；9月乘用车厂商批发246.9万辆，同比增长1%，环比增长15%，今年累计批发1,840.9万辆， 同比增长3%。华为/新势力新车周期开启，叠加以旧换新政策+企业促销推动乘用车市场销量增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份 （601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：根据乘联会数据，9月新能源乘用车零售112.3万辆，同比增长 50.9%，环比增长9.6%，零售渗透率达53.3%，同比+16.4pp。9月全国新能源乘用车厂商批发123.1万辆，同比增长48%，环比增长17%。新能源乘用车市场持续扩大，消费者对新能源汽车的接受度和需求不断上升，产业链相关标的将伴随新能源汽车销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车 （600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：10月10日，小鹏汽车董事长何小鹏称，小鹏汽车正在加快小鹏 16% 8% 0% -7% -15% -23% 23/1023/1224/224/424/624/824/10 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数260 行业总市值（亿元）38,196.51 流通市值（亿元）32,844.85 行业市盈率TTM23.4 沪深300市盈率TTM12.9 相关研究 1.汽车行业：政策加力推动景气上行，汽车投资机会凸显(2024-10-05) 2.汽车行业周报（9.23-9.27）：“端到端”成智驾新热词，新能源公交再迎政策利 Robotaxi业务的发展步伐，计划在2026年正式推出Robotaxi，2025年下半 年，公司将在量产车上实现与国际一流Robotaxi相媲美的软件使用体验。10月11日上午，特斯拉发布Robotaxi无人驾驶出租车服务、Cybercab赛博无人出租车和Robovan无人驾驶多功能车，并宣布RoboTaxi将于2026年开始生产。随着国内外车企智能驾驶业务加速发展，我国汽车产业智能化程度有望持续提升。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车 （600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、 博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份 好(2024-09-30) 3.汽车行业周报（9.18-9.20）：国产新能源C级车需求旺盛，客车出口势头强劲(2024-09-23) 4.汽车行业周报（9.9-9.13）：购车补贴政策加码，L2主导自动驾驶辅助方案(2024-09-19) （601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：受货运市场终端需求疲软影响，9月份，我国重卡市场销售约5.8万辆 （批发口径，包含出口和新能源），环比下滑7%，同比下滑32%。截至10月11日，液化天然气价格为4925.7元/吨，同比+12.7%，环比-5.2%，汽柴比为0.70。四部委发布《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》后，各省市自治区的货车以旧换新政策实施方案自8月下旬至9月中上旬陆续发布落地，政策对重卡行业提振效果有望在四季度显现。近期国家打出一系列货币、财政政策的“组合拳”，四季度宏观经济有望向好，推动重卡需求回暖。建议持续关注经济向好推动需求回暖以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策促进新车销量增长。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力 （2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 目录 1上周行情回顾1 2市场热点4 2.1行业新闻4 2.2公司新闻5 2.3新车快讯7 2.42024年9月欧美各国汽车销量8 3核心观点及投资建议10 4重点覆盖公司盈利预测及估值11 5风险提示14 图目录 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.8-10.11）1 图2：行业走势排名（10.8-10.11）1 图3：汽车板块PE（TTM）水平2 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.8-10.11）2 图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.8-10.11）2 图6：钢材价格走势（元/吨）3 图7：铝价格走势（元/吨）3 图8：铜价格走势（元/吨）3 图9：天然橡胶价格走势（元/吨）3 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）3 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）3 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）4 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨）4 图14：国内液化天然气市场价（元/吨）4 表目录 表1：主要车企9月销量情况（万辆）5 表2：9月21日-9月30日新车快讯7 表3：2024年9月欧美各国汽车销量情况（万辆）8 表4：重点关注公司盈利预测与评级（截至2024.10.11）11 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5897.12点，下跌4.6%。沪深300指数报收3887.17点，下跌3.3%。子板块方面，乘用车板块下跌4.1%；商用载客车板块下跌4.4%；商用载货车板块上涨0.3%；汽车零部件板块下跌5.3%；汽车服务板块下跌6.2%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第11位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.8-10.11） 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：行业走势排名（10.8-10.11） 数据来源：Wind，西南证券整理 估值上，截至10月11日收盘，汽车行业PE（TTM）为22倍，较前一周下跌4.4%。 图3：汽车板块PE（TTM）水平 数据来源：Wind，西南证券整理 个股方面，上周涨幅前五依次是金固股份、富临精工、兴民智通、江淮汽车、舜宇精工；跌幅前五依次是同心传动、金龙汽车、爱玛科技、山子高科、宁波方正。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.8-10.11）图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.8-10.11） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨11.9%，铜价下跌1.8%，铝价上涨2%，天然橡胶期货价格上涨0.3%，布伦特原油期货价格上涨1.3%，浮法玻璃价格上涨2.7%。 截至10月11日，液化天然气价格为4925.7元/吨，同比+12.7%，环比-5.2%，汽柴比为0.70。 图6：钢材价格走势（元/吨）图7：铝价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图8：铜价格走势（元/吨）图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 市场均价:浮法玻璃:全国:当周值 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：同花顺，西南证券整理 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国:市场价:液化天然气 数据来源：Wind，西南证券整理 2市场热点 2.1行业新闻 乘联会：9月1-30日乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%。10月10日，乘联会 公布最新销量数据，9月1-30日乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%，今年以来累计零售1,552.9万辆，同比增长2%；9月1-30日，全国乘用车厂商批发246.9万辆，同比增长1%，环比增长15%，今年以来累计批发1,840.9万辆，同比增长3%。（来源：乘联会） 我国发布首个汽车智能安全评价体系。我国首个汽车智能安全评价体系10月9日在重庆发布，这一评价体系对智能汽车的环境感知、决策控制、应急响应等多个维度进行评价。汽车智能安全评价体系重点聚焦智能汽车的应用场景安全，是我国在智能汽车安全 评价领域的重大突破。其中，创新性地提出了1套针对自动驾驶汽车的智能安全测评规程，通过50多项考评，形成了对自动驾驶系统全面的安全评估矩阵。（来源:财经网） 湖北：印发老旧营运货车报废更新细则。湖北省交通运输厅联合省发改委、省公安厅、 省财政厅、省生态环境厅、省商务厅印发了《湖北省老旧营运货车报废更新实施细则》，报废更新补贴申请工作正式启动。2024年7月31日前在湖北省公安部门注册登记，并 取得《道路运输证》，排放标准为国三及以下的营运柴油货车，在2024年7月31日 至2024年12月31日内报废更新的，分档给予一次性定额补贴。老旧营运货车报废更新按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆类型等，实施差别化补贴。（来源：卡车之家） 温州：印发老旧货车补贴政策。温州市交通运输局等多部门联合印发《温州市关于实施老旧营运货车报废更新工作的通知》。报废货车《报废机动车回收证明》《机动车注销证明》日期、新购置货车《机动车行驶证》注册登记日期和《道路运输证》发放日期均 在2024年7月31日至2024年12月31日内，且符合提前报废国三及以下排放标准营运柴油货车、提前报废并新购国六排放标准货车或新能源货车、仅新购新能源城市冷链配送货车这三种情形