汽车行业周报：8月新能源乘用车零售渗透率53.1%，重卡市场供需两弱

投资要点 投资建议：近期，山西、深圳等多地相继出台加力支持设备更新和消费品以旧换新的具体实施方案，以旧换新政策补贴力度持续加大。乘用车方面：8月，乘用车市场零售191.0万辆，同比-1%，环比+11%，今年以来累计零售1347.7万辆，同比+2%。今年以来累计批发1584.9万辆，同比增长3%。相比首购需求疲软，换购和增购需求显得更加活跃。新能源汽车：8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比+42%，环比+16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比+35%。9月3日，中国汽车能效开发与检测专业联盟在京宣布成立，我国新能源汽车即将进入能效管理时代。智能汽车：近日，第二十七届成都国际汽车展览会正在进行，众多车企展示了搭载AI大模型的智能新车型，其中端到端AI大模型成为亮点，体现了汽车智能化发展的新高度，智驾技术正迅速迭代与优化。重卡方面：国内重卡终端市场销量同环比下降，天然气重卡市场连续20个月的同比增长在2024年8月份终结。8月全国共新增新能源重卡5831辆，同比大增139%，新能源重卡以旧换新政策效果明显。 乘用车：8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比-1%，环比+11%，今年以来累计零售1347.7万辆，同比+2%；8月1-31日，全国乘用车厂商批发212.8万辆，同比-5%，环比+8%，今年以来累计批发1584.9万辆，同比+3%。 相比首购需求疲软，换购和增购需求显得更加活跃。国家出台的报废更新补贴翻倍政策进一步激励了消费者对车辆更新的热情，自七月末以来，车市表现相对强劲，带动新车和二手车市场的持续活跃。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子 （688533）、常熟汽饰（603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比+42%，环比+16%，零售渗透率达53.1%。今年以来累计零售600.4万辆，同比+35%，累计零售渗透率达44.5%。8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发105.1万辆，同比+32%，环比+11%，批发渗透率达49.4%。今年以来累计批发661.3万辆，同比+30%，累计批发渗透率达41.7%。9月3日，中国汽车能效开发与检测专业联盟在京宣布成立，我国新能源汽车即将进入能效管理时代。近期新能源车市场表现强劲，特别是7月下旬以来，入门级插混和续航200-300公里的电动车销量大增，带动车市增长并提升新能源渗透率。成都车展对车市拉动作用不及往年，市场仍关注新能源车和以旧换新补贴政策，期待9月带来更大增量。 主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信 （301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：近日，第二十七届成都国际汽车展览会正在进行，众多车企展示了搭载AI大模型的智能新车型，其中端到端AI大模型成为亮点，体现了汽车智能化发展的新高度，智驾技术正迅速迭代与优化。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升。 主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子 （600699）。 重卡：第一商用车网预计，8月国内重卡终端市场销量同环比下降。其中，天然气重卡终端实销约1.2-1.3万辆，同比约-34%，环比-30%，渗透率从7月份的38.5%下降至约32%，结束连续20个月的同比增长，可能受气价上升影响。 截止8月31日，液化天然气价格为4920.1元/吨，同比+26.5%，环比+2.1%，汽柴比为0.66。8月，我国重卡市场整体销量约6.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），同比下滑14%，环比增长5%。1~8月，国内重卡市场累计销量62.4万辆，较上年同期累计销量微增0.5%。新能源重卡方面，全国共新增新能源重卡5831辆，同比大增139%，环比增长4%，可见新能源重卡以旧换新政策效果明显。投资机会方面，建议关注新能源重卡板块机会以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进带来的重卡置换需求释放机会。建议关注推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5072.98点，上涨0.5%。沪深300指数报收3231.35点，下跌-2.7%。子板块方面，乘用车板块上涨0.4%；商用载客车板块上涨1%；商用载货车板块上涨4.7%；汽车零部件板块上涨0.4%；汽车服务板块下跌0%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第1位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，9.2-9.6） 图2：行业走势排名（9.2-9.6） 估值上，截止9月6日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为19倍，较前一周上涨0.5%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是华懋科技、湖南天雁、德尔股份、华阳变速、长春一东； 跌幅前五依次是春兴精工、恒帅股份、苏轴股份、大地电气、安徽凤凰。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（9.2-9.6） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（9.2-9.6） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌-2.5%，铜价下跌-1.7%，铝价下跌-2.1%，天然橡胶期货价格下跌-2.3%，布伦特原油期货价格下跌-9.8%，浮法玻璃价格下跌-2.3%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 工信部：中方愿与匈方一道持续加强新能源汽车、动力电池、绿色低碳、信息通信等领域务实合作。9月4日，工业化信息化部部长金壮龙在北京会见匈牙利国民经济部部长纳吉·马顿，就加强产业合作进行交流。金壮龙表示，近年来，在两国领导人的战略引领下，双方产业合作不断深化，取得丰硕成果。中方愿与匈方一道，深入落实双方领导人达成的重要共识，发挥互补优势，挖掘合作潜能，持续加强新能源汽车、动力电池、绿色低碳、信息通信等领域务实合作，助力中匈关系稳定健康发展。纳吉·马顿表示，匈方高度重视两国新时代全天候全面战略伙伴关系，欢迎更多中国企业赴匈投资。愿与中方加强在汽车、工业绿色发展等领域战略合作，进一步提升双方产业合作水平，丰富匈中务实合作内涵。（来源：工信部） 乘联分会：预计8月乘用车市场零售191万辆，同比下降1%。9月4日，乘联分会初步统计，8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%；今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%；今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%。 （来源：乘联会） 工信部：我国发布三项智能网联汽车强制性国家标准。9月4日，记者从工业和信息化部了解到，三项智能网联汽车强制性国家标准正式发布，包括《汽车整车信息安全技术要求》、《汽车软件升级通用技术要求》以及《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》。 该三项强制性标准将于2026年1月1日开始实施。（来源：工信部） 汽车以旧换新再迎“高潮”：11天10地更新政策、单车置换补贴至高10万元。9月3日，《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元。 此前11天内，已有多地发布最新汽车以旧换新政策，包括北京、广东、重庆、浙江、四川、湖北、湖南、黑龙江、青海等，其中不乏类似上海提高补贴标准的方案。（来源：乘联会） 江苏：出台个人消费者乘用车置换更新补贴政策，单车至高补贴18000元。9月4日，江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案。其中提出，支持个人消费者转让本人名下旧车再购买新车。购买新车为燃油车的，价格5万（含）至15万元的补贴6000元，价格15万（含）至25万元的补贴10000元，价格25万（含）元以上的补贴15000元；购买新车为新能源汽车的，在燃油车补贴标准基础上增加3000元。（来源：乘联会） 山西：山西省汽车以旧换新最新补贴政策出炉，最高补贴2万元。山西省商务厅、省财政厅等7部门近日联合印发《关于进一步做好全省汽车以旧换新有关工作的通知》，就提高汽车报废更新补贴标准、提高汽车置换更新补贴标准、加大资金支持力度、优化汽车以旧换新审核等方面作了明确规定。燃油车报废更新补贴由原来7000元提升至1.5万元，新能源车报废更新补贴由原来1万元提升至2万元，同时政策溯及既往，已经领取相关补贴的消费者按照新标准补发差额。（来源：山西省商务厅） 2025年将成为高阶智驾“跨越鸿沟”的决赛点。高阶智驾正处于市场高速增长前的关键拐点，多家车企相继开通城市NOA，并从单纯比拼城区NOA的开城数量转为比拼用户体验，Robotaxi商业化运营热潮涌动，特斯拉FSD入华也近在咫尺。国家信息中心的数据显示，目前国内30万元以上新能源车高阶智驾配备率则已近100%。（来源：中国汽车报） 新能源汽车将迈入能效管理时代——中国汽车能效开发与检测专业联盟在京成立.9月3日，中国汽车能效开发与检测专业联盟（以下简称“联盟”）在京宣布成立，我国新能源汽车即将进入能效管理时代。未来，新能源汽车有望像冰箱、空调一样贴上能效标识，为消费者购买使用绿色新能源汽车提供参考，引导新能源汽车产品降低能耗，向绿色节能的方向积极转型。（来源：中国汽车报） 彭博社：因银行收紧汽车贷款，泰国今年或无法实现电动汽车销量目标。一家汽车行业组织称，由于泰国家庭债务水平接近历史高位，贷款机构在批准新车贷款方面变得更加谨慎，因此，泰国今年或将无法实现电动汽车销量目标。泰国电动汽车协会主席Suraj Sangsnit表示，今年泰国新注册的电池驱动乘用车数量预计为8万辆，低于今年早些时候的15万辆预期，但尽管如此，这仍比去年的76,000多辆高出约5%。泰国工业联合会的数据显示，今年前7个月，泰国国内汽车销量同比下降了24%，但电动汽车销量却逆势而上，同比增长了13%。目前，泰国汽车行业组织已将全年各类汽车总产量预期从早先的190万辆下调至170万辆，因为当前汽车贷款的拒绝率高达50%，令人担忧。 （来源：盖亚汽车） 新势力月销量比拼升级：3万是新门槛。5年来，新势力榜单数量增加了4倍。回首2019年，新势力销量榜单只有“四剑客”——蔚来、小鹏、理想和威马。彼