汽车行业跟踪：“金九”销量实现较好增长，看好“银十”保持高景气

证券研究报告 行业研究 2024年10月13日 本期内容提要: 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com ➢财政部释放稳经济提振消费预期，有望助力车市需求进一步向好。10月12日上午，国新办举行新闻发布会介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况。中国积极财政政策在提振消费和防范通缩风险方面大力度实施“两新”政策，中央安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持汽车等领域的设备更新与以旧换新。我们认为随财政部释放稳经济提振消费预期，叠加各地方汽车以旧换新补贴细则陆续公布，单车补贴金额较为可观，有望助力车市需求进一步向好。 ➢九月乘用车销量实现较好增长，“银十”有望持续维持高景气。根据乘联分会数据，9月全国狭义乘用车零售210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%；今年累计零售1557.4万辆，同比+2.2%。9月新能源乘用车零售112.3万辆，同比+50.9%，环比+9.6%，零售渗透率53.3%，较去年同期提升16.4pct；2024年1-9月零售713.2万辆，同比+37.4%。我们认为车市“金九”销量实现较好增长，看好国家一揽子促销费政策促进居民消费信心进一步增强，“银十”有望持续维持高景气。 ➢投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战缓和背景下，自主品牌在高低价格段加速占有合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】；新势力头部公司【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份】等。 ➢风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块录得下跌.......................................................................................................52、行业要闻 ........................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1重点公司公告......................................................................................................................84、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 9月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周冷轧板、聚丙烯、铝、碳酸锂周均价环比上涨，铜、天然橡胶周均价环比下跌104.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值.............................................................115、新车上市情况.............................................................................................................................115.1本周新车型发布一览.........................................................................................................116、近期重点报告.............................................................................................................................127、行业评级 .....................................................................................................................................198、风险因素 .....................................................................................................................................19 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%...................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................8表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................9表5：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）................................................9表6：本周上市新车一览..................................................................................................................11 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）..................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）...........................................................................6图4：9月乘联会口径日均零售概况.................................................................................................9图5：9月乘联会口径日均批发概况.................................................................................................9图6：长江有色均价：铜（元/吨）................................................................................................10图7：中铝价格数据（元/吨）........................................................................................................10图8：天然橡胶价格数据（元/吨）................................................................................................10图9：冷轧卷价格数据（元/吨）....................................................................................................10图10：聚丙烯价格（元/吨）..........................................................................................................11图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）...............................................................................11图12：2021