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国新办发布会解读：财政部发布会：怎样的“加力”信号？

2024-10-12 陶川,钟渝梅民生证券冷水河

财政部发布会在市场关注的“增量”政策上释放了积极信号，几个不寻常的信号尤其值得关注：
- 规模力度：财政部在回答中多次提及“较大”，如“较大规模”、“赤字”、“举债”，暗示本轮增量政策规模较大，节奏和规模不会落后于预期。
- 政策逻辑：增量政策将优先修复微观主体资产负债表，再发力消费与投资。重点强调“一次性增加较大规模债务限额”以减轻地方化债压力，并通过“发行特别国债补充商业银行资本金”支持经济加法。
- 赤字率红线：“3%赤字率红线”可能成为过去时，蓝部长多次表示中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间，未来加杠杆决心明显。财政部下一步工作将优先“改善居民收入预期，激发消费潜能”，优化增量空间结构。
- 政策协同：财政政策与金融政策协同推进，通过发债注资支持银行和国有大型商业银行补充资本，强调“统筹推进、分期分批、一行一策”。房地产方面，地方专项债支持土地储备和住房收储，研究取消非普宅增值税政策，但需其他部委协同加力推动市场止跌回稳。
政策落地时间：增量政策规模预计在未来两周（10月下旬全国人大常委会会议）揭晓，包括化解地方债务风险和特别国债规模，并可能涉及提升中央政府举债和赤字率空间的指引。
风险提示：未来政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期。