证券Ⅱ：国君海通合并预案出炉，行业并购重组持续推进

事件概述

国泰君安与海通证券于2024年10月9日发布合并重组预案，并于10月10日复牌。合并方案采用换股吸收合并方式，换股比例为1:0.62。国泰君安拟向其控股股东发行不超过100亿元A股募集配套资金，用于补充资本金、支持业务发展等。

合并方案细节

1. 股本变化：合并后国泰君安总股本将增至170.04亿股，国际集团直接及间接控制股份数量不变，占股17.47%。若发行配套资金，总股本将进一步增至176.30亿股，国际集团控制股比例提升至20.40%。
2. 规模跃升：基于2023年数据，国君和海通归母净资产分别为1670亿元和1632亿元，合并后合计达3302亿元。合并后，国泰君安在行业关键指标排名中，营业总收入、归母净利润、归母净资产将分别位列行业第2名、第3名、第1名。

行业意义

1. 典型案例：本次合并是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例，以及史上规模最大的上市券商A+H整合案例，为后续大型券商并购重组提供重要参考。
2. 政策催化：近期证券业并购重组政策暖风频吹，本次合并或推动更多同类案例，尤其是中央或地方国资背景下的整合。

投资建议

重点关注控股股东一致、具备并购重组可行性的大型券商及经营体制灵活的中小型券商，建议关注首创证券、第一创业、兴业证券等。

风险提示

相关政策调整、并购重组不及预期等。