银河科技技术成本优势驱动市占率持续提升20241010

银河科技–技术成本优势驱动，市占率持续提升20241010_导读 2024年10月10日18：38 关键词 通信行业出海技术优势成本优势市占率海外业务主设备光纤光缆物联网毛利率现金流新兴市场5GAI光模块工业互联网车联网全球业务拓展技术迭代广和通 全文摘要 通信行业海外业务收入比例逐年提升，企业拓展海外市场积极性高。主设备、光纤光缆、物联网领域企业凭借技术与成本优势，已在国际市场取得显著成绩，预计未来海外业务将超越预期。通信行业良好的现金流为技术研发和市场扩展提供支持，特别是在新兴技术和高利润市场方面表现突出。 银河科技–技术成本优势驱动，市占率持续提升20241010_导读 2024年10月10日18：38 关键词 通信行业出海技术优势成本优势市占率海外业务主设备光纤光缆物联网毛利率现金流新兴市场5GAI光模块工业互联网车联网全球业务拓展技术迭代广和通 全文摘要 通信行业海外业务收入比例逐年提升，企业拓展海外市场积极性高。主设备、光纤光缆、物联网领域企业凭借技术与成本优势，已在国际市场取得显著成绩，预计未来海外业务将超越预期。通信行业良好的现金流为技术研发和市场扩展提供支持，特别是在新兴技术和高利润市场方面表现突出。针对通信主设备行业，建议重点开拓新兴市场，利用5G优势实现优势转换，特别是在一带一路沿线国家和东南亚等地。中国在光纤光缆和光模块领域具有明显的技术和成本优势，特别是在AI需求推动下，市占率超过70%，且有多家中国企业位列全球前十。物联网市占率全球领先，特别是在亚非拉地区有望成为新的增长动力。中国物联网厂商在海外市场业务拓展占比超过50%，利润占比超过60%，显示其在全球市场布局的丰富经验和技术优势。随着AI的发展和全球市场需求的爆发式增长，中国通信企业在海外市场的机遇与挑战并存，需关注技术优势、市场需求增长及风险管理。 章节速览 ●00：00技术与成本优势推动通信行业海外市场份额提升 分析显示，通信行业海外业务收入比例逐年增加，企业拓展海外业务积极性高。主设备、光纤光缆、物联网领域企业凭借技术与成本优势，在全球市场拓展中表现突出，预计未来海外业务发展将超出预期。通信行业现金流状况良好，为海外技术研发和市场扩展提供资金支持，特别是在新兴技术和高利润市场方面，显示出较强的竞争力。 ●05：47拓展新兴市场：通信主设备的未来发展方向 针对通信主设备行业，建议重点开拓新兴市场，利用国内5G基站数量和密度全球领先的优势，实现优势转换。特别是在一带一路沿线国家和东南亚、南美洲、中东、非洲等地，这些地区的5G业务处于初级阶段，有较大的发展空间和提升潜力。分析显示，这些地区的市场渗透率和基站覆盖范围有较大增长空间，预示着良好的市场机遇。 同时，考虑到新兴业务的利润率较好，将进一步促进企业出海意愿和市场占有率的提升。 ●08：26中国光纤光缆产业国际拓展优势分析 中国在光纤光缆领域具有高度渗透率和明显的技术、成本优势，加之国内FTTH发展快速，处于周期底部，为海外 市场的拓展奠定了良好基础。随着海外需求的提升，中国光纤光缆企业将凭借其技术、成本及经验优势，有效抢占国际市场，实现收益增长。此外，对比4G和5G的发展情况，海外市场的潜力巨大，为中国通信设备商提供了广阔的发展空间。 ●10：12光模块市场表现抢眼，受益于AI加速迭代与全球市占率提升 光模块行业今年表现突出，受益于AI加速推动的光模块迭代周期缩短，需求爆发式增长。国内企业凭借技术优势 和市场先机，业绩和业务拓展优于主设备商，股价也随之上升。数据量与硬件需求的提升，特别是速率的提升，对光通信产业链有重要推进作用。中国光模块企业在全球市场占据领先地位，特别是在AI需求推动下，数量和价格同步增长，市占率超过70%，且有七家中国企业位列全球十大光模块公司之列。 ●12：57物联网板块的全球布局与发展趋势 物联网市占率全球领先，规模优势促进海外市场拓展。随着全球经济的发展，亚非拉地区有望成为物联网市场份额增长的新动力。物联网细分市场如工业物联网和车联网，以及高速率产品需求增长，预示着行业将持续向高速互联网方向发展。中国在全球蜂窝物联网市场占据主导地位，通过利用成本和技术优势，进一步提升市占率并推动价格下调，形成良性循环。 ●17：35中国物联网厂商出海业务经验与优势 中国物联网厂商在海外市场的业务拓展已占其收入超过50%，利润超过60%，显示其在海外业务方面具有丰富经 验。与价格相比，海外客户更注重技术优势和经验，中国厂商利用这些优势，即使在价格竞争中也保持利润率优势。随着高速模块份额提升和价格的自然上涨，中国厂商凭借规模优势控制成本，从而在价格提升的同时保持更高的利润水平，形成良性循环。这一趋势表明，中国物联网厂商将持续扩大出海业务，利用技术和成本优势，加强全球市场的布局。 ●20：22中国光通信及物联网企业出海战略及风险提示 讨论聚焦于中国在光通信及物联网领域的企业，特别是主设备商和光纤光缆龙头公司，这些企业在国内外市场具有显著的技术优势和市场份额。随着AI的发展，海外市场需求已出现爆发式增长，促进了资本流入和企业出海意愿。物联网板块，尤其在车联网和工业互联网方面，显示出快速的全球业务拓展潜力。然而，出海战略也面临主设备业务和技术迭代周期、市场占有率降低、全球政治经济不确定性等风险。强调了关注企业技术优势、市场需求增长、以及风险管理的重要性。 问答回顾 发言人问：通信行业海外业务占收比为何持续提升？通信行业的现金流情况如何？ 发言人答：我们认为通信公司海外业务占收比持续提升，这主要是由技术与成本优势驱动，并且相关公司在海外拓展的积极性非常高。通过对财务数据分析发现，尽管存在外部因素影响，但整体趋势为逐年上升，尤其是主设备、光纤光缆和物联网三个领域的企业在全球业务拓展中表现出较高的利润水平和良好的现金流状况，从而使得海外业务有望呈现较快的发展态势。通信行业的现金流情况较好，这有利于公司进行海外技术研发和技术储备，为未来海外业务拓展打下基础。具体数据表明，从2015年到2023年，现金及现金等价物的平均复合增长率超过10%，远高于营收复合增长率5.93%。同时，经营现金流的复合增长率也高于毛利率复合增长率水平，这反映出通信行业拥有稳定的现金流，可以支撑其进行海外业务拓展。 发言人问：通信行业细分领域及推荐标的有哪些？ 发言人答：通信行业主要分为三个细分领域，分别是主设备、光通信和物联网。我们推荐的标的重点集中在相关的龙头公司，具体名单会在后续报告中逐一列出。 发言人问：通信行业海外业务利润水平相较于国内有何差异？ 发言人答：自2021年开始，海外业务毛利率整体高于国内，并且两者剪刀差在增大。这主要是由于中国通信行业拥有良好的技术优势和成本优势，以及国内与国外业务拓展阶段的不同。具体数据表明，从2011年到2023年，国内毛利率从26.23%下降至25.86%，而海外毛利率则从25.06%提升至32.24%。整体来看，通信行业海外市场毛利率高于国内，且两者结合保证了整体毛利率稳中有升。 发言人问：通信行业出海全球业务拓展的重要方向有哪些？ 发言人答：在全球通信行业出海全球业务拓展中，重要方向包括新兴业务（如5G设备商及技术迭代快的光通信领域）、高利润市场（技术迭代快的光通信需求）以及全球市场市占率高、具备成本优势的地区。由于通信行业具备技术优势、成本优势和细分领域的市占率优势，相比其他公司具有更高的竞争力，这将带动整体公司经营业绩向上提升。 发言人问：主设备商在海外业务拓展中的优势体现在哪些方面？ 发言人答：主设备商在海外业务拓展中的优势主要体现在新兴市场和优势转换方面。由于国内5G基站数量和密度领先全球，处于相对稳态阶段，而国外市场尚处于发展初期，主设备商可以凭借成熟经验和成本优势，在新兴市场如一带一路、东南亚、南美洲、中东、非洲等地抢占市场份额，实现优势转换。 发言人问：我国光纤光缆行业的竞争优势主要体现在哪些方面？ 发言人答：我国光纤光缆行业的竞争优势主要体现在技术优势、成本优势以及丰富的经验上。首先，我国在光纤预制棒的国产化程度方面较高，这为光纤光缆的供给提供了保障；其次，全球范围内光纤光缆的需求量大且产品标准化程度高，这有利于我国光纤光缆行业的规模化生产；最后，我国FTTH网络发展迅速，当前处于周期底部，海外业务的拓展将使我国光纤光缆厂家在海外市场取得显著的竞争优势和良好的收益率。 发言人问：光模块市场相较于主设备商和光纤光缆市场有何不同？ 发言人答：光模块市场相较于主设备商和光纤光缆市场，其需求无需等待，并且受益于AI技术的发展加速了光模块迭代周期，使得市场需求迅速爆发。国内光模块企业凭借其技术储备和先发优势，在业绩表现和业务拓展上早于主设备商，并体现在股价上。同时，随着数据量的逐步提升和硬件的逐步升级，光通信产业链中的速率提升对光通信产业具有巨大推进作用，头部企业在技术发展快、能迅速满足市场需求的情况下，其业绩增长迅速。 发言人问：为什么说我国光模块在全球市场中的市占率领先？ 发言人答：我国光模块在全球市场中市占率领先，原因在于我国光模块数量大幅增加，尤其在AI需求的推动下，数量增长显著。同时，由于出口价格和速率提升等因素影响，光模块价格也在提升。加之我国在全球光模块市场中的份额超过70%，位居全球首位，且有超过70%的光模块企业为中国企业。这种行业成长性表现和全球业务拓展能力使得我国光模块在全球市场中的表现更为出色。 发言人问：物联网板块的发展情况及关键突破点有哪些？ 发言人答：物联网板块虽然在市占率上已居全球首位，但其发展仍需关注不同细分领域的变化。首先，物联网在亚非拉地区的市场份额有望提高，随着这些地区经济发展水平的提升，人力成本降低的需求将推动物联网的爆发式增长。其次，物联网包含工业物联网和车联网等多个细分赛道，其中车联网随着新能源车规模的增长稳定增长，有望带动整个物联网行业的发展。最后，物联网产品 从2G、3G到4G、5G乃至更高速率的产品，其需求和利润水平会越来越大，对物联网产品的业绩贡献也 将越来越大。因此，从分区域、分板块、分产品三个角度分析，才能找准物联网突破或出海的关键方向。发言人问：海外业务拓展如何通过规模优势带来变化？ 发言人答：在物联网领域，由于产品碎片化、单价不高，具有规模优势的厂商能够在国内利用成本优势和技术优势与海外公司竞争，从而获得更高的市场份额。通过不断扩大规模优势，厂商可以在全球范围内拓展业务，进一步降低成本，形成良性循环，最终实现全球市场的稳定地位和更高的市占率。 发言人问：价格在物联网业务中的核心地位如何？ 发言人答：在欧美市场，尽管价格敏感度不高，但技术优势和经验仍然是核心因素。因此，我国物联网厂商在海外业务拓展中并非单纯依赖价格战，而是积累了丰富的经验，并在早于当地公司的海外布局中取得了显著的市场地位和体量。 发言人问：我国物联网厂商海外业务的具体表现如何？物联网厂商的出海经验及趋势如何？ 发言人答：目前，我国物联网厂商的海外营收占比已经超过50%，利润超过60%，这表明他们在海外市场已具有丰富经验，通过非价格手段竞争并取得成功。随着高速模块份额提升，整体模块价格上升，具备规模优势的厂商能够更好地控制成本，即使在价格提升的情况下仍能保持较高利润水平，从而增强其竞争力。物联网厂商在全球业务拓展方面展现出强大的市占率和盈利能力，其中部分公司的海外营收占比已经超过50%，利润超过60%。随着技术发展和市场需求的变化，物联网厂商将受益于全球业务的持续拓展，特别是在车联网和工业互联网等领域，综合起来，这些领域和重点公司将成为未来出海的重要关注标的。 发言人问：出海业务可能面临的风险有哪些？ 发言人答：出海业务面临的风险包括主设备商和技术方案迭代周期不及预期导致估值影响的风险，以及物联网市场份额降低和全球政治经济不稳定带来的不确定性风险。这些风险需要投资者密切关注和评估。 发言人问：主设备商和光纤光缆企业在海外市场有何优势？ 发言