公司2024Q3业绩预告点评：业绩符合预期，规模效应与原材料改善

公司发布2024年Q3业绩预增公告，利润符合预期。随着新项目不断投产，规模效应不断提升，公司未来业绩有望持续增长。

核心观点：

• 维持目标价28.25元，维持增持评级。考虑到欧盟反补贴调查对公司部分客户的影响，给予公司2024年约19倍PE，略低于可比公司平均。
• 2024年Q3利润预计同比增长，预计归母净利润0.79亿元至0.92亿元，同比+3%至+20%，环比-3%至+13%；扣非归母净利润0.77亿元至0.90亿元，同比+5%至+23%，环比-4%至+13%。
• 零部件业务受益于客户增长与原材料价格改善，分拼总成业务承压。重要客户小米汽车等销量表现较好，推动公司相关业务稳定增长；主要原材料价格同比、环比明显下降，公司冲压零部件业务盈利预计将得到改善；分拼总成业务配套上汽乘用车，受欧盟反补贴事件影响，但随着上汽乘用车出口结构调整，有望恢复增长。
• 募投项目提升高成长性新能源客户粘性，股权激励提振信心。募投项目有利于提升包括小米汽车在内的客户粘性；股权激励计划解除限售期目标设定为2024年净利润值不低于3.25亿元，2024年、2025年两年累计净利润值不低于7.25亿元，2024年、2025年、2026年三年累计净利润值不低于12亿元。

关键数据：

• 2024年Q1-Q3预计归母净利润2.37亿元至2.50亿元，同比增长71.23%至76.76%；扣非归母净利润1.52亿元至1.57亿元，同比增长42.23%至50.04%。
• 2024E-2026E预计净利润分别为372亿元、462亿元、554亿元，同比增长34.3%、34.3%、20.0%。
• 2024E-2026E预计EPS分别为1.49元、1.84元、2.21元。

研究结论： 公司业绩符合预期，规模效应与原材料改善将推动未来业绩持续增长。维持目标价28.25元，维持增持评级。主要风险包括主要客户销量下行风险、原材料价格上涨风险等。