纺织服饰24Q3前瞻：推荐高景气及环比改善个股

882 纺织服饰24Q3前瞻 证券研究报告|行业研究周报 2024年10月10日 ——推荐高景气及环比改善个股 主要观点： 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 我们对板块进行了Q3前瞻预测，我们分析，（1）Q3制造端7月淡季不淡，但8/9月减弱；1）推荐景气度持续个股：开润股份、安利股份、华利集团；2）推荐自身环比改善个股：百隆东方、健盛集团。（2）服装Q3延续6月以来的弱势，仅8月略好于7和9月，推荐自身环比改善个股：森马服饰、嘉曼服饰。 ►行情回顾： 据海关总署统计，2024年1-8月，纺织服装累计出口1961.25亿美元，累计同比下降2.03%，其中纺织品出口 911.83亿美元，同比下降0.07%，服装出口1049.42亿美元，同比下降3.66%。 据越南统计局统计，2024年8月越南鞋类的出口金额 为20.77亿美元，同比增长12.27%，环比下跌1.10%。2024年1-8月越南鞋类累计出口额为149.38亿美元，累计同比增加16.53%。 根据ECdataway数据，2024年8月，我国服装行业共实现线上销售额308.30亿元，同比下降7.15%，较7月环比下降3.84%。从细分品类看，8月女装销售额最高，达63.81亿元，同比下降14.82%；8月运动鞋new平均单价最高，达 318.57元/双，同比提升1.69%。 ►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.投资建议3 2.行业数据追踪3 2.1.原材料相关数据3 2.1.1.羊毛价格年初至今下降7.26%3 2.1.2.USDA：9月棉花总产预期同比增长3.58%，期末库存预期同比下降14.97%4 2.1.3.8月全国棉花商业库存同比增加31.66%5 2.2.出口相关数据6 2.2.1.1-8月纺织服装出口同比下降2.03%6 2.2.2.出口帐篷：1-8月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为28.43亿美元，累计同比上涨1.54%7 2.2.3.8月越南鞋类出口金额为21亿美元，同比增长12.27%7 2.3.终端消费相关数据8 2.3.1.抖音平台8月运动品类增速较高8 2.3.2.淘宝天猫平台8月童装高增，锦泓增速最高9 2.3.3.8月服装行业线上销售额308.30亿元，同比下降7.15%15 2.3.4.8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，1-8月网上零售额增长8.9%16 2.3.5.美国1-8月总零售额同比增长2.28%17 2.3.6.海外库存情况跟踪18 3.风险提示19 图表目录 图12020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元/公斤）3 图22020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）4 图32020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）4 图4服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%）6 图5纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%）7 图6油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速7 图7越南鞋出口金额及增速8 图82024年5-8月纺织服装抖音电商销售同比增速8 图92024年4-8月纺织服装淘宝天猫电商销售同比增速10 图102024年4-8月户外品类淘宝天猫电商销售同比增速10 图112024年3月-8月纺织服装线上销售同比增速16 图122024年8月纺织服装线上销售情况16 图13社会消费品零售总额及同比增长率（亿元，%）17 图14限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）17 图15网上实物零售额同比增速17 图162024年4月-8月美国零售和食品服务销售额同比增速（季调）18 图172023年12月-2024年7月美国零售库存同比增速（季调）18 表12024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表5 表22024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表5 表32024年8月全国棉花商业库存统计表（万吨）6 表4抖音平台各品牌销售额增速8 表5天猫淘宝平台各公司销售额增速10 表6天猫平台各品牌销售额增速11 表7重点跟踪公司19 1.投资建议 我们分析，（1）Q3制造端7月淡季不淡，但8/9月减弱；1）推荐景气度持续个股：开润股份、安利股份、华利集团；2）推荐自身环比改善个股：百隆东方、健盛集团。（2）服装Q3延续6月以来的弱势，仅8月略好于7和9月，推荐自身环比改善个股：森马服饰、嘉曼服饰。 2.行业数据追踪 2.1.原材料相关数据 2.1.1.羊毛价格年初至今下降7.26% 截至最新数据日（7月25日），澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1124 澳分/公斤、折合人民币元5275.61/吨（1澳元=4.6936元人民币），相较上周数据日 （7月18日）上涨17澳分/公斤，较2023年2月1400澳分/公斤高点持续下降。 2024年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数下跌7.26%。 截止最新数据日（8月31日），8月精梳羊毛纱线的中国出口平均单价为18.96美元/千克，折合人民币132.98元/千克，（1美元=7.0136元人民币），相较7月环比下跌2.92%。2024年初至今，粗梳羊毛纱线的中国出口平均单价上涨1.87%。 图12020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元/公斤） 1700 1400 1100 800 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克） 30 25 20 15 10 资料来源：Wind，华西证券研究所 图32020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克） 25 20 15 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.1.2.USDA：9月棉花总产预期同比增长3.58%，期末库存预期同比下降14.97% 根据美国农业部（USDA）最新发布的9月全球棉花供需平衡表，2024/2025年度全球棉花总产预期为2534.8万吨，与上月预测减少26.4万吨，同比增加87.7万吨，增幅为3.58%；单产814公斤/公顷，环比上调增1公斤/公顷，同比增长5.71%；消费需求预期为2520.1万吨，与上月预测调减10.1万吨，同比下降0.11%；期末库存预期1665.4 万吨，与上月预测调减24.3万吨，同比下降14.97%；产需缺口14.7万吨。 表12024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表 指标名称 2024/2025年度 棉花：期初库存：全球（万吨） 1646.3 棉花：产量：全球（万吨） 2534.8 棉花：进口：全球（万吨） 936 棉花：消费总计：全球（万吨） 2520.1 棉花：出口：全球（万吨） 936 棉花：损耗：全球（万吨） - 棉花：期末库存：全球（万吨） 1665.4 棉花：收获面积：全球（百万公顷） 31.14 棉花：库存消费比：全球 66.08% 棉花：单产：全球（公斤/公顷） 814 资料来源：USDA，华西证券研究所 根据美国农业部（USDA）最新发布的9月中国棉花供需平衡表，2024/2025年度中国棉花总产预期为605.3万吨，与上月环比增长6.6万吨，同比增长2.96%；单产 2124公斤/公顷，比上月环比增长23公斤/公顷，同比增长4.76%；消费需求预期为 827.4万吨，与上月环比持平，同比增长1.33%；期末库存预期802.2万吨，与上月预测增长0.9万吨，同比增长0.11%；产需缺口222.1万吨。 表22024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表 指标名称 2024/2025年度 棉花：期初库存：中国（万吨） 819.1 棉花：产量：中国（万吨） 605.3 棉花：进口：中国（万吨） 206.8 棉花：国内消费总计：中国（万吨） 827.4 棉花：出口：中国（万吨） - 棉花：损耗：中国（万吨） - 棉花：期末库存：中国（万吨） 802.2 棉花：总供给：中国（万吨） - 棉花：收获面积：中国（百万公顷） 2.85 棉花：库存消费比：中国 96.95% 棉花：单产：中国（公斤/公顷） 2124 资料来源：USDA，华西证券研究所 2.1.3.8月全国棉花商业库存同比增加31.66% 中国棉花信息网公布8月中国棉花商业库存，8月全国棉花商业库存为214.68万 吨，环比7月调减63.14万吨，同比增加51.62万吨；新疆棉商业库存102.66万吨， 环比7月调减52.82万吨，同比增加23.74万吨；内地库存69.62万吨，环比7月调 减8.52万吨，同比增加7.48万吨；保税棉花库42.40万吨，环比7月调减1.8万吨， 同比增加20.40万吨。 表32024年8月全国棉花商业库存统计表（万吨） 指标名称 2024年 8 月 环比增减 同比增减 全国棉花商业库存 214.68 -22.73% 31.66% 新疆库存 102.66 -33.97% 30.08% 内地库存 69.62 -10.90% 12.04% 保税棉花库存 42.40 -4.07% 92.73% 资料来源：wind，华西证券研究所 2.2.出口相关数据 2.2.1.1-8月纺织服装出口同比下降2.03% 据海关总署统计，2024年1-8月，纺织服装累计出口1961.25亿美元，累计同比 下降2.03%，其中纺织品出口911.83亿美元，同比下降0.07%，服装出口1049.42 亿美元，同比下降3.66%。 其中8月，纺织服装出口279.51亿美元，同比增长0.32%，环比增长4.30%，其中纺织品出口122.19亿美元，同比增长4.5%，环比增长5.85%，服装出口157.32亿美元，同比下降2.7%，环比增长3.13%。 图4服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%） 200 60% 150 40% 20% 100 0% 50 -20% 0 2020/01 -40% 2020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03 服装及衣着附件出口金额(亿美元，左轴) 服装及衣着附件出口:累计同比（%，右轴） 资料来源：中国海关总署，华西证券研究所 图5纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%） 纺织纱线、织物及制品:累计同比（%，右轴） 纺织纱线、织物及制品(亿美元，左轴) 2024/07 2024/01 2023/07 2023/01 2022/07 2022/01 2021/07 2021/01 2020/07 -30% 0 2020/01 -10% 60 10% 120 50% 30% 180 70% 240 资料来源：中国海关总署，华西证券研究所 2.2.2.出口帐篷：1-8月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为28.43亿美元，累计同比上涨1.54% 据海关总署统计，2024年8月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为2.65亿美元，同比增长9.91%；2024年1-8月全年油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为 28.43亿美元，累计同比上涨1.54%。 图6油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速 当月同比（%，右轴） 当月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额（亿元，左轴） 2022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/07 -40% 0 2022/01 0% 20 80% 40% 40 120% 60 资料来源：中国海关总