9月销量同比高增长，新车型上市有望提振销量

公司2024年9月产销表现强劲，总销量41.9万辆，同比增长45.9%。其中，纯电动乘用车销量16.5万辆，同比增长9.1%；插混乘用车销量25.3万辆，同比增长86.2%；商用车销量1823辆，同比增长230.9%。海外市场方面，5月新能源乘用车销量3.3万辆，同比增长17.7%。

公司持续丰富产品矩阵，9月销量数据显示王朝网和海洋网分别同比增长52.9%和38.8%。腾势品牌销量1.0万辆，仰望品牌销量310辆，方程豹销量5422辆。新车型方面，比亚迪海狮05DM-i与第二代宋Pro DM-i正式上市，刷新A级插混SUV亏电油耗记录；腾势Z9GT上市，定位“D级智能豪华GT”。

海外市场拓展加速，比亚迪纯电动轻型商用车和堆场牵引车亮相德国汉诺威展会；迪拜谢赫扎依德旗舰店开业，计划在阿布扎比等地开设门店；泰国发布BYD M6，巴西推出元UP，赞比亚推出元PLUS（BYD ATTO 3）、海豹及海豚。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为368.68/450.93/541.18亿元，对应PE分别为24.12/19.72/16.43倍，维持“增持”评级。

风险提示：新车型销量不及预期、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期。