异动点评：宏观情绪转弱，叠加EUDR法案商议延迟，胶价高位回落

行情导读

截至发稿，橡胶板块集体下跌，天然橡胶主力合约18045元/吨，跌幅6.02%；20号胶主力合约13890元/吨，跌幅5.67%；合成橡胶主力合约15475元/吨，跌幅5.93%。

驱动分析

1. 美国就业数据超预期，降息预期受压制，宏观情绪走弱

   • 美国9月新增非农就业人数25.4万（预期15.0万），失业率4.1%（预期4.2%）。
   • 9月ISM制造业PMI为47.2（持平前值，预期低于前值），非制造业PMI大幅回升至54.9（创2023年3月以来新高）。
   • 美联储降息预期受压制，市场情绪转弱。

2. EUDR法案商议延迟，或影响欧盟天然橡胶补库需求

   • 欧洲委员会计划将EUDR法规实施时间延后12个月。
   • 针对大型企业法规从2025年12月30日开始实施，中小企业法规从2026年6月30日开始实施。
   • 延长实施期限为投资者和橡胶种植农民提供准备时间。

3. 海外主产区天气好转，原料上量预期，前期利多兑现

   • 未来30天东南亚主产区降雨减少，对割胶工作影响减弱。
   • 赤道以北红色预警区主要集中在越南北部、柬埔寨西南部、泰国南部等地区，其他区域降水偏低。
   • 赤道以南无红色高位预警区，对割胶工作影响减弱。

展望后市

• 供应方面，东南亚主产区降雨减少，原料上量预期，对价格形成压制。
• 需求方面，半钢胎延续“产销两旺”，全钢胎需求偏弱叠加原料成本抬升，检修增多。
• 短期宏观情绪转弱，前期台风天气等利多兑现，预计胶价偏弱运行。
• 后续关注海外产区天气变化及原料上量情况。

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