供给、消费端氢价下降趋势不减，各地涉氢政策持续推出

核心观点与关键数据

• 氢价下降趋势持续：8月广东省高纯氢价格环比下跌1.48%，中国氢价指数生产侧指数同比下跌至28.8元/千克。广东地区用氢成本优势突出，炼化、合成甲醇、燃料电池等环节有望率先受益。
• 可再生能源制氢规模扩大：8月全国共有78个可再生制氢能源项目，合计规模达969.7MW，覆盖25个省份，涉及70家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主（占比86.8%），电力来源主要为光伏（占比73.5%），应用方向以交通为主（占比34.2%）。
• 消费侧价格与产销量回落：8月中国氢价指数消费侧指数为50.4元/千克，环比下降0.4%。燃料电池车产销量环比分别下降42.3%和40.39%。
• 加氢站建设进展：8月已建成加氢站505座，覆盖31个省市自治区；具备运营能力的加氢站368座，占比72.7%，累计日供给能力达到27.8万千克/天。

氢能政策与投融资

• 多地推出氢能政策：成都计划2024年新增推广500辆氢能商用车；大连发布《大连市氢能产业发展规划（2024—2035年）》；湖南省发布首个支持氢能发展的专项政策；佛山市南海区提出“气改氨”补贴方案。
• 行业投融资活跃：国富氢能拟于港交所上市，慕帆动力完成数亿元Pre-B轮融资，推动氢能市场发展。

投资建议

• 随着政策落实，氢能“制储输用”各环节供需有望双增，行业投融资活跃将扩大市场规模。建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等环节的商业化进程。

风险提示

• 政策进展不及预期、研发进展不及预期。