板块行情
申万一级行业指数中，房地产指数上涨9.2%，排名第13位。A股板块涨幅前五为特发服务、华夏幸福、华侨城A、大悦城、信达地产；港股板块涨幅前五为融信中国、花样年控股、雅居乐集团、世茂集团、中骏集团控股。
政策要闻
中央层面推出一揽子增量政策，推动经济回升向好，重点促进房地产市场止跌回稳和扩内需增量。地方层面多地优化房地产政策，包括：
- 北京：五环内购房资格由5年改为3年，五环外改为2年；二孩及以上家庭公积金贷款额度上浮40万元。
- 无锡：调整首套房认定标准，加大公积金支持，优化商业贷款利率，盘活存量住房，试点商品住宅“共有产权”。
- 南京：调整存量房贷利率和首付款比例，深化“以旧换新”模式，探索存量房贷款转移至新房。
- 济南：公积金贷款新政，二孩及以上双职工家庭最高贷款130万元。
- 河南：发布20条措施促进房地产市场止跌回稳。
- 成都高新区：发布促进房地产市场平稳健康发展的若干举措，包括购房就学、惠民补贴、以旧换新、优化金融政策及房票奖励。
- 厦门：全面取消住房限售。
- 福建：第二套住房商业性个人住房贷款最低首付比例统一降至15%。
公司动态
- 新城控股：MSCI将ESG评级由BB上调至BBB。
- 中国金茂：收购西安明茂40%股权，交易金额16.65亿元。
- 碧桂园：继续与主要债权人团体进行建设性接触，征求全面重组实施意见。
销售端
- 新房成交：第40周20城商品房成交面积167.7万方，日平均成交面积24.0万方，环比下降39%，同比上升111%；年初至今累计同比下降27%。
- 一线城市成交面积53.7万方，同比上升132%。
- 二线城市成交面积70.0万方，同比上升99%。
- 三四线城市成交面积44.0万方，同比上升109%。
- 二手房成交：第40周10城二手房成交面积54.6万方，日平均成交面积7.8万方，环比下降62%，同比上升119%；年初至今累计同比下降1%。
- 一线城市成交面积20.2万方，同比上升318%。
- 二线城市成交面积25.6万方，同比上升49%。
- 三四线城市成交面积8.7万方，同比上升200%。
投资策略
“十一”期间核心城市地产销售热度略超预期，但持续性有待观察。核心城市面临收入预期下行，低能级城市面临高库存问题。财政政策是本轮地产博弈的核心，地产和经济回升需聚焦地方政府结束缩表，财政发力。建议重点关注港股头部国央企（华润置地、华润万象生活、绿城中国、中国海外发展）和可能作为政策抓手的A股地方国企（城建发展、天地源）。
风险提示
微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。
