综合晨报：德国政府下调经济增长预期，美联储9月降息幅度有分歧

日度报告——综合晨报 德国政府下调经济增长预期，美联储9月降息幅度有分歧 报告日期：2024-10-10 外汇期货 德国政府下调经济增长预期 美联储最新的会议纪要显示官员之间的分歧较为明显，因此市场对于美联储政策一致性预期担忧上升，美元继续反弹。 股指期货 杭州优化调整房地产相关政策 A股市场延续回调态势，但市场成交额依旧处于历史极高水平，充分的筹码交换正在发生。短期内资金流向将决定行情走势。 综我们认为资金脉冲仍未结束。 合贵金属 晨美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧 报金价延续震荡偏弱走势小幅收跌，美元指数和美债收益率则继续攀升，大宗商品受油价下跌以及降息预期下降的利空整体表现偏弱，美联储利率会议纪要显示9月降息50bp有分歧 黑色金属 南非1-8月煤炭出口下降8% 伴随全国日耗大幅回落，前期投机库存开始积累，预计略有小幅下跌压力。 农产品 美豆周度出口销售净增料为80-175万吨 内外盘期价表现偏弱，主要因美豆收割加速且气象预报显示未来巴西产区降水概率增加。USDA将于周五公布月度供需报告，但预计美国平衡表及南美产量预估均不会有明显调整。 兰淅高级分析师（黑色金属）从业资格号：F03086543 投资咨询号：Z0016590Tel：63325888-1596 Email：xi.lan@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（动力煤）8 2.5、黑色金属（铁矿石）8 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.7、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.8、有色金属（铜）10 2.9、有色金属（工业硅）10 2.10、有色金属（铅）11 2.11、有色金属（镍）11 2.12、有色金属（锌）12 2.13、有色金属（碳酸锂）13 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（铝）14 2.16、能源化工（液化石油气）14 2.17、能源化工（原油）15 2.18、能源化工（LLDPE/PP）15 2.19、能源化工（甲醇）15 2.20、能源化工（苯乙烯）16 2.21、能源化工（尿素）17 2.22、能源化工（PX）17 2.23、能源化工（PTA）18 2.24、能源化工（纯碱）18 2.25、能源化工（浮法玻璃）18 2.26、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 德国政府下调经济增长预期(来源：Bloomberg) 当地时间9日，德国副总理兼经济部长罗伯特·哈贝克表示，联邦政府预计今年德国国内生产总值（GDP）将下降0.2%。今年春季，德国联邦政府曾预计该国今年的国内生产总值将小幅增长0.3%。 民调：哈里斯支持率在宾州领先特朗普在密歇根领先(来源：Bloomberg) 根据昆尼皮亚克大学对若干摇摆州潜在选民的民意调查，哈里斯在宾夕法尼亚州领先特朗普，后者则在密歇根州和威斯康星州领跑。在宾夕法尼亚州，哈里斯以49%对46%的支持率领先于特朗普，绿党候选人JillStein和自由党候选人ChaseOliver的支持率分别为1%。在密歇根州，特朗普以50%对47%的支持率领先于哈里斯，ChaseOliver和独立候选人CornelWest各获得1%的支持。在威斯康星州，特朗普以48%对46%的支持率领先于哈里斯，Stein和Oliver各获得1%的支持。 会议纪要揭示美联储更深分歧(来源：Bloomberg) 美联储在9月会议上降息半个百分点，但在这一决定上主席杰罗姆·鲍威尔遭遇了一些阻 力，因为他的同僚中不止一位主张只下调利率25个基点。“一些与会者表示，他们本更希 望在本次会议上将目标区间下调25个基点，还有另外几人表示他们本也会支持那样的决 定，”联邦公开市场委员会周三在华盛顿公布的9月17-18日会议纪要称。所有与会者都表示降低借贷成本是合适之举。 点评：美联储最新的会议纪要显示官员之间的分歧较为明显，因此市场对于美联储政策一致性预期担忧上升，美元继续反弹。最新的美联储利率会议纪要显示不止一位官员主张降息25个基点，这表明了在美联储内部对于降息幅度和美国经济看法之间的差异明显，虽然 鲍威尔最终降息超过25个基点，但是这种政策的分析对于短期继续大幅度降息形成了明显的阻碍，因此短期美元指数继续维持震荡。 投资建议：短期美元继续反弹。 1.2、股指期货（美股） 美联储会议纪要：通胀上行风险已经减弱(来源：iFind) 多位与会者指出，降息25个基点将符合逐步正常化的路径；几乎所有与会者都同意通胀上行风险已经减弱；大多数与会者表示就业市场下行风险有所增加；几位与会者表示，过早或过多地减少政策限制可能会导致去通胀进程停滞或逆转；缩表可能会持续一段时间。 美联储洛根：美国通胀或持续高于2%，降息不应操之过急(来源：iFind) 达拉斯联储主席洛根表示，美国经济前景仍存在“重大不确定性”，支持九月美联储降低利率的决定。他看到通胀可能会持续高于2%的显著风险，因此倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平，不应“操之过急”。 点评：三大股指低开高走，大幅收涨。昨天公布的美联储会议纪要显示当前货币政策目标已明显转向对于劳动力市场的呵护，尽管仍提及通胀问题，但通胀进一步上行的风险并不大，会议纪要公布后，美债收益率盘中小幅回落，美股上涨，市场风险偏好改善，仅公用事业板块收跌。 投资建议：分子与分母端继续博弈，叠加大选对市场风险偏好的抑制，预计波动率维持高位，保持震荡走势。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 杭州优化调整房地产相关政策(来源：wind) 杭州优化调整房地产相关政策，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为15%。申请住房公积金贷款，最高额度提高到130万元，保底额度提高到20万元；购买经认定为绿色低碳建筑的新建商品住房或“以旧换新”的，贷款额度可上浮20%；统一首套房和二套房贷款首付款比例不低于20%；使用1次住房公积金贷款已结清的，可按首套房认定。新出让住宅用地不再设置新建商品房限价要求，已出让用地按原有合同约定执行。 中办国办发文加快公共数据资源开发利用(来源：wind) 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》。主要目标是：到2025年，公共数据资源开发利用制度规则初步建立，资源供给规模和质量明显提升，数据产品和服务不断丰富，重点行业、地区公共数据资源开发利用取得明显成效，培育一批数据要素型企业，公共数据资源要素作用初步显现。到2030年，公共数据资源开发利用制度规则更加成熟，资源开发利用体系全面建成，数据流通使用合规高效，公共数据在赋能实体经济、扩大消费需求、拓展投资空间、提升治理能力中的要素作用充分发挥。 住建部金管局联合召开保交房工作推进视频会议(来源：wind) 住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。 杭州优化调整房地产相关政策(来源：wind) 杭州优化调整房地产相关政策，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为15%。申请住房公积金贷款，最高额度提高到130万元，保底额度提高到20万元；购买经认定为绿色低碳建筑的新建商品住房或“以旧换新”的，贷款额度可上浮20%；统一首套房和二套房贷款首付款比例不低于20%；使用1次住房公积金贷款已结清的，可 按首套房认定。新出让住宅用地不再设置新建商品房限价要求，已出让用地按原有合同约定执行。 中办国办发文加快公共数据资源开发利用(来源：wind) 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》。主要目标是：到2025年，公共数据资源开发利用制度规则初步建立，资源供给规模和质量明显提升，数据产品和服务不断丰富，重点行业、地区公共数据资源开发利用取得明显成效，培育一批数据要素型企业，公共数据资源要素作用初步显现。到2030年，公共数据资源开发利用制度规则更加成熟，资源开发利用体系全面建成，数据流通使用合规高效，公共数据在赋能实体经济、扩大消费需求、拓展投资空间、提升治理能力中的要素作用充分发挥。 住建部金管局联合召开保交房工作推进视频会议(来源：wind) 住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。 点评：A股市场延续回调态势，但市场成交额依旧处于历史极高水平，充分的筹码交换正在发生。短期内资金流向将决定行情走势。我们认为资金脉冲仍未结束。 投资建议：短期看多。关注10月下旬全国人大常委会对于增量财政部署。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”(来源：wind) 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”，支持9月美联储降低利率的决定，看到通胀可能会持续高于2%的显著风险，倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平。 美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧(来源：wind) 美联储会议纪要：绝大多数成员支持将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的 会议上，有合理的理由进行25个基点的降息。 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”(来源：wind) 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”，支持9月美联储降低利率的决定，看到通胀可能会持续高于2%的显著风险，倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平。 美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧(来源：wind) 美联储会议纪要：绝大多数成员支持将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的 会议上，有合理的理由进行25个基点的降息。 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”(来源：wind) 美联储洛根：经济前景仍存在“重大不确定性”，支持9月美联储降低利率的决定，看到通胀可能会持续高于2%的显著风险，倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平。 美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧(来源：wind) 美联储会议纪要：绝大多数成员支持将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的 会议上，有合理的理由进行25个基点的降息。 点评：金价延续震荡偏弱走势小幅收跌，美元指数和美债收益率则继续攀升，股市创新高，大宗商品受油价下跌以及降息预期下降的利空整体表现偏弱，美联储利率会议纪要显示9月降息50bp在其内部是存在分歧的，委员们近期的讲话也表明部分人支持渐进式降息，并非快速降息，经济下行风险目前来看可控，大幅降息会增加市场对经济的担忧也会导致通胀反弹，货币政策没有市场预期的那么激