综合晨报：美联储官员发言鹰派，影响市场降息预期

日度报告——综合晨报 美联储官员发言鹰派，影响市场降息预期 报告日期：2024-01-17 外汇期货 Waller：如果通胀降温降息仍需要“谨慎行事” 美联储官员明显鹰派政策引导，降息谨慎的表态对于市场而言意味着流动性释放的速度降低，因此美元短期回升。 股指期货 国资委召开国有企业经济运行座谈会 近期披露的经济数据略不及预期，实体信用扩张仍较慢，同时海外市场的上涨造成了一定的资金分流效应，对A股形成压制。 综展望后市，即将公布的经济数据或将带动边际变化。 合国债期货 晨预计2023年国内生产总值增长5.2%左右，高于目标 报市场配置力量仍然较强，国债期货缺乏大跌的基础，但由于暂时缺乏增量的利多因素，国债期货继续上涨也是相对乏力的。 有色金属 佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.02万吨 铝锭库存整体保持平稳，铝价预计震荡运行，下方空间有限。能源化工 PE进口窗口关闭 虽然美国寒潮的影响目前来看较小，但仍在情绪面对价格形成支撑，并对PP出口形成利好，加之国内宏观预期的想好，短期聚烯烃仍以偏多为主。 农产品 1月1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%东南亚产区降雨持续偏多，支撑棕榈油价格 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭）8 2.5、有色金属（碳酸锂）9 2.6、有色金属（工业硅）9 2.7、有色金属（镍）10 2.8、有色金属（铜）10 2.9、有色金属（氧化铝）11 2.10、有色金属（铝）12 2.11、能源化工（原油）12 2.12、能源化工（电力）12 2.13、能源化工（PX）13 2.14、能源化工（PTA）13 2.15、能源化工（甲醇）14 2.16、能源化工（LLDPE/PP）14 2.17、能源化工（纸浆）15 2.18、能源化工（PVC）15 2.19、能源化工（苯乙烯）15 2.20、农产品（豆粕）16 2.21、农产品（棉花）16 2.22、农产品（玉米淀粉）17 2.23、农产品（玉米）17 2.24、农产品（豆油/棕榈油）18 2.25、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 纽约联储调查：消费者财务压力增大(来源：Bloomberg) 纽约联储的一项调查显示，美国消费者越来越关注偿还债务。当被问及如果收入意外增长10%会怎么做时，38.4%的受访者表示他们会将多余的钱用于偿还债务。这是自2016年8月以来的最高比例。 Centeno：绝不能让通胀率低于2%的目标水平(来源：Bloomberg) 欧洲央行管委MarioCenteno警告称绝不能让通胀率低于目标水平。相较于大多数同僚，他进一步暗示对更快考虑降息持开放态度。“我们需要避免这种情况——目标是2%，我们需要一条使通胀率降至2%的政策轨迹，”这位葡萄牙官员周二表示，“我们绝对应该避免通胀低于预期。” Waller：如果通胀降温降息仍需要“谨慎行事”(来源：Bloomberg) 美国联储理事ChristopherWaller表示，美联储在开始降息时应该采取谨慎和系统性的方法。如果通胀没有反弹，降息可以从今年开始。Waller周二在布鲁金斯学会主办的线上活动上表示，“只要通胀不反弹且没有持续处于高位，我相信联邦公开市场委员会（FOMC）今年可以降息”。“当降息时机成熟时，我相信可以而且应该有条不紊、谨慎行动，”他说。“鉴于经济活动和劳动力市场状况良好，加之通胀率逐渐降至2%，我认为没有理由像过去那样紧急行动或快速下调利率”。 点评：我们看到美联储官员明显鹰派政策引导，降息谨慎的表态对于市场而言意味着流动性释放的速度降低，因此美元短期回升。美联储理事沃勒最新的表态美联储对于降息需要谨慎，降息速度要相对温和，这意味着美联储官员对于政策预期鹰派的引导，降息速度较慢意味着利率相对维持较高水平，对于市场而言降息预交易的节奏继续被修正，短期看不到经济数据明显走弱，美元继续维持反弹。 投资建议：美元短期反弹。 1.2、股指期货（美股） 高盛、摩根士丹利Q4营收均超预期(来源：iFind) 1月16日美股盘前，高盛、摩根士丹利相继公布2023年�四季度及全年财报，在财富管理 业务收入提振下，两家投行营收均超预期。高盛Q4净营收113.2亿美元，超市场预期的108.4亿美元，同比增长7%，环比下降4%；净利润为20.1亿美元，稀释后每股普通股收益（EPS）为5.48美元，上年同期为3.32美元。摩根士丹利Q4净营收为129亿美元，超市场预期的 127.5亿美元，较上年同期的127亿美元小幅上涨1%；净利润为15亿美元，较上年同期的22亿美元下滑，每股收益为0.85美元，上年同期为1.26美元，不及分析师预期的1.08美元。 美联储理事Waller：如果通胀降温降息仍需谨慎行事(来源：iFind) Waller周二在布鲁金斯学会主办的线上活动上表示，“只要通胀不反弹且没有持续处于高位，我相信联邦公开市场委员会（FOMC）今年可以降息”。“当降息时机成熟时，我相信可以而且应该有条不紊、谨慎行动，”他说。“鉴于经济活动和劳动力市场状况良好，加之通胀率逐渐降至2%，我认为没有理由像过去那样紧急行动或快速下调利率”。 点评：沃勒发表讲话后，降息预期再次修正，10年期美债盘中上涨超10bp，市场对美联储最早3月降息的预期概率从上周五的将近80%回落到约65%，三大股指收跌。银行财报喜忧参半，因股票交易部门收入飙升，高盛四季度营收和盈利均超预期，但摩根士丹利盈利不及预期，银行股指数继续齐跌。降息预期修正，企业盈利承压，美股近期将受到比较大的压力。 投资建议：震荡下行 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院总理出席世界经济论坛2024年年会并发表特别致辞(来源：wind) 国务院总理出席世界经济论坛2024年年会并发表特别致辞称，中国近年一直是全球发展的重要引擎，正以高质量发展全面推进中国式现代化，产业基础、要素禀赋、创新能力等基本面良好稳固，经济长期向好的总体趋势不会改变，将持续为世界经济发展提供强大动力。中国具有超大规模市场并处于需求快速释放阶段，在新型城镇化、绿色转型等方面将形成规模庞大的发展增量，将为世界贸易、投资增长提供更宽广天地。不管世界形势如何变化，中国都将坚持对外开放的基本国策，开放的大门只会越开越大。选择中国市场不是风险，而是机遇。 国资委召开国有企业经济运行座谈会(来源：wind) 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会。国务院国资委党委书记、主任强调，要紧盯年度目标，下好先手棋，抓早、抓紧、抓实、抓细各项工作，狠抓提升经营效益，切实改善预期、提振信心，更好发挥稳定器、压舱石作用。要加强市场形势研判，紧密跟踪市场变化，密切关注价格走势，根据行业和企业特点，及时调整经营策略，抢占市场先机。要主动服务国家战略，加大粮食安全、能源资源安全等领域的投入力度，在算好“经济账”的同时，算好社会、民生等方面的“综合账”，提升综合保障能力，更好展现担当作为。 国家领导人：探索完善中国特色金融发展之路(来源：wind) 省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班在中央党校（国家行政学院）开班。中共中央总书记、国家主席在开班式上发表重要讲话强调，中国特色金融发展之路既遵循现代金融发展的客观规律，更具有适合我国国情的鲜明特色，与西方金融模式有本质区别。要坚定自信，在实践中继续探索完善，使这条路越走越宽广。 点评：近期披露的经济数据略不及预期，实体信用扩张仍较慢，同时海外市场的上涨造成了一定的资金分流效应，对A股形成压制。展望后市，即将公布的经济数据或将带动边际 变化。 投资建议：基本面修复仍在进行中，建议均衡配置或加大对冲比例，等待市场情绪与基本面积极变化共振。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 预计2023年国内生产总值增长5.2%左右，高于目标(来源：中国政府网) 国务院总理李强在世界经济论坛2024年年会开幕式上发表特别致辞称，中国经济稳健前行，将持续为世界经济发展提供强大动力。中国是全球发展的重要引擎，这些年对世界经济增长贡献率一直保持在30%左右。2023年中国经济总体回升向好，预计国内生产总值增长5.2%左右，高于年初确定的5%左右的预期目标。 央行开展7600亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，1月16日以利率招标方式开展7600亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。因有650亿元逆回购到期，同时有7790亿元MLF到期，单日全口径净回笼840亿元。 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会(来源：中国政府网) 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会。国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调，要紧盯年度目标，下好先手棋，抓早、抓紧、抓实、抓细各项工作，狠抓提升经营效益，切实改善预期、提振信心，更好发挥稳定器、压舱石作用。要加强市场形势研判，紧密跟踪市场变化，密切关注价格走势，根据行业和企业特点，及时调整经营策略，抢占市场先机。要主动服务国家战略，加大粮食安全、能源资源安全等领域的投入力度，在算好“经济账”的同时，算好社会、民生等方面的“综合账”，提升综合保障能力，更好展现担当作为。 点评：央行公布MLF操作结果后，国债期货先经历调整后收复部分跌幅。综合来看，市场配置力量仍然较强，国债期货缺乏大跌的基础，但由于暂时缺乏增量的利多因素，国债期货继续上涨也是相对乏力的。从品种上看，TS表现整体偏弱而TL表现偏强。资金面宽松幅度不及市场预期是TS偏弱的主因。开年以来，央行连续大额净回笼资金，月中虽开始净投放流动性，但降准预期落空，整体来看资金面宽松的幅度不及市场预期。对于超长端品种，一者，资产荒背景下，机构配置意愿较强，30Y-10Y国债利差不断压缩，TL也表现偏强；二者，相较于10年期品种，人口等超长期基本面因素对于30年期品种的影响更大，市场也正在对超长期基本面因素重新定价。 投资建议：长期依然看多，建议逢低布局中线多单 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储理事沃勒：无需像过去那样迅速降息(来源：wind) 美联储理事沃勒：如果通胀不反弹，美联储可以在今年降息；需要更多信息确认通胀下降至目标水平；降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。 美国1月纽约联储制造业指数为-43.7(来源：wind) 美国1月纽约联储制造业指数为-43.7，为2020年5月来最低水平，预期-5，前值-14.5；就业指数为-6.9，前值-8.4；新订单指数为-49.4，前值-11.3；物价获得指数为9.5，前值11.5。 点评：金价显著下跌，受累于美债收益率和美元指数的强势上涨，市场对美联储的加息