综合晨报：美联储哈克暗示6月可能降息，美豆出口数据符合预期

综合晨报-日度报告2025-04-25

一、金融要闻及点评

1. 宏观策略（黄金）

   • 美联储哈克暗示6月可能降息，金价出现反弹，但尚未完全摆脱回调趋势。
   • 市场关注中美贸易问题进展，美联储官员对未来可能通过降息对冲关税影响的表态提振市场情绪。

2. 宏观策略（外汇期货(美元指数)）

   • 韩国与美国就贸易谈判框架达成原则性共识，美元指数走弱。
   • 美联储理事沃勒表示，如果高关税导致失业增加，将支持下调利率。

3. 宏观策略（美国股指期货）

   • 特朗普考虑对华关税分级方案，美联储释放偏鸽信号，三大股指大幅收涨。
   • 市场风险偏好改善，但实体经济下行压力仍在不断增加。

4. 宏观策略（国债期货）

   • 央行开展2180亿元7天期逆回购操作，长端国债期货品种依旧会呈现高位震荡的走势。
   • MLF超额续作意味着短期内降准的概率下降。

二、商品要闻及点评

1. 农产品（豆粕）

   • USDA周度出口销售报告符合预期，美豆出口数据符合预期，CBOT大豆昨日收盘上涨。
   • 国内豆粕现货仍表现强劲，但下游成交显著下降。

2. 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

   • 4月中旬重点钢企粗钢日产环比上升，螺纹表需回落到260万吨以下。
   • 市场对贸易谈判预期回落，钢价走势或较为波折。

3. 能源化工（PTA）

   • 江浙终端开工率继续下降，五一放假计划较多，终端织造负荷继续下降。
   • 聚酯负荷边际亦有下调风险。

三、其他商品

• 黑色金属（焦煤/焦炭）、农产品（玉米淀粉）、农产品（玉米）、农产品（生猪）、农产品（白糖）、有色金属（多晶硅）、有色金属（铅）、有色金属（铜）、有色金属（锌）、有色金属（镍）、有色金属（碳酸锂）、能源化工（液化石油气）、能源化工（碳排放）、能源化工（天然气）、能源化工（苯乙烯）、能源化工（烧碱）、能源化工（纸浆）、能源化工（PVC）、能源化工（尿素）、能源化工（纯碱）、能源化工（浮法玻璃）、航运指数（集装箱运价）等。

四、投资建议

• 黄金：短期市场博弈增加，抄底黄金需要谨慎。
• 美元指数：美元指数短期走弱。
• 美国股指期货：近期反弹源自于关税边际缓和带来风险偏好的修复，不建议追涨。
• 国债期货：长端品种高位震荡，短线的多空机会均存在。
• 豆粕：期价暂时仍以震荡为主；现货在五一节前仍可能表现偏强，但未来即将进入豆粕季节性累库阶段，不建议盲目追涨。
• 螺纹钢/热轧卷板：短期依然建议轻仓谨慎对待，现货关注反弹套保机会。
• PTA：短期PTA跟随原油有小幅反弹，中长期仍偏空。
• 其他商品：根据具体商品情况，提出相应的投资建议。