综合晨报：美联储官员修正降息预期，中国央行重启PSL

日度报告——综合晨报 美联储官员修正降息预期，中国央行重启PSL 报告日期：2024-01-04 外汇期货 美联储会议纪要暗示利率仍暂需维持高位 美联储利率会议纪要维持限制性政策利率区间，美联储官员修正降息预期，美元短期继续反弹。 股指期货 城中村改造、5G融合设施等被纳入专项债投向领域 央行重启PSL直指房地产三大工程，或对地产投资形成一定的托举。但三大工程涉及的范围目前只局限在超大特大城市，PSL 综的投放量能否维持是后续市场关注的核心。 合国债期货 晨央行开展了140亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 报新增PSL的消息对于债市的冲击基本结束，由于降准降息预期仍然存在，债市仍以偏多为主，调整即是买入机会。 黑色金属 吕梁市场焦炭价格偏弱运行 焦炭�一轮提降，需求降幅较快，铁水下滑明显，双焦市场整体偏弱，现货价格有下行趋势。 有色金属 PanAsiaMetals将收购智利大型锂项目 远期供应不确定性、潜在的补库等暂难证实/证伪的利多对LC2407构成一定支撑，带动品种估值暂时上移。 能源化工 利比亚油田停产 油价大幅上涨，受利比亚生产中断和地缘风险支撑。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、有色金属（铜）8 2.6、有色金属（镍）9 2.7、有色金属（工业硅）9 2.8、有色金属（碳酸锂）10 2.9、有色金属（氧化铝）11 2.10、有色金属（铝）11 2.11、能源化工（原油）11 2.12、能源化工（碳排放）12 2.13、能源化工（苯乙烯）12 2.14、能源化工（LLDPE/PP）12 2.15、能源化工（甲醇）13 2.16、能源化工（PX）13 2.17、能源化工（PTA）13 2.18、能源化工（PVC）14 2.19、能源化工（纸浆）14 2.20、能源化工（纯碱）14 2.21、能源化工（玻璃）15 2.22、农产品（豆油/棕榈油）15 2.23、农产品（豆粕）16 2.24、农产品（玉米淀粉）16 2.25、农产品（玉米）17 2.26、农产品（白糖）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国职位空缺数降至三年最低(来源：Bloomberg) 美国11月职位空缺数降至2021年初以来最低水平，自愿离职减少，招聘人数下降，进一步证明劳动力需求降温。美国劳工统计局周三发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺从前月向上修正后的885万下降至879万。招聘人数降至2020年4月以来最低水平，裁员人数小幅减少。 巴尔金：软着陆可能性看似上升但并非必然(来源：Bloomberg) 里士满联邦储备银行行长ThomasBarkin表示，美国经济软着陆的可能性看起来更高了，但远非必然之局。他还表示，对通胀路径更有信心之后，他才会支持降息。 美联储会议纪要暗示利率仍暂需维持高位(来源：Bloomberg) 美联储决策者上个月一致认为，一段时间内维持限制性的货币政策立场是合适的，但他们也承认利率可能已经达到峰值，将于2024年开始降息。 点评：我们看到美联储利率会议纪要维持限制性政策利率区间，美联储官员修正降息预期，美元短期继续反弹。最新的美联储利率会议纪要显示美联储官员预计一段时间内维持限制性政策利率的立场是合适的，这表明了美联储还是希望稳定通胀预期，控制通胀降低。同时美联储官员表态不急于降息，美联储还有可能加息，这实际上是对于降息节奏预期的修正，因此市场风险偏好走低，美元反弹。 投资建议：美元短期反弹。 1.2、股指期货（美股） 美国抵押贷款利率走低但贷款需求仍保持低迷(来源：iFind) 美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据显示，在截至12月29日的当周，MBA30年期固定抵押贷款利率为6.76%，高于上一周的6.71%，但仍远低于10月中旬8%的高点。与此同时，抵押贷款总申请量较两周前下降了9.4%。 美联储巴尔金：软着陆可能性更大但并非必然仍可能加息(来源：iFind) 美联储巴尔金表示，美国经济软着陆的可能性更大，但并不是确定的，并重申了进一步收紧政策的可能性。“软着陆越来越有可能，但绝不是可以确定的。需求、就业和通胀都已经飙升，但现在似乎正在回归正常。”他说，通胀正“进入2%的目标范围”，六个月核心通胀略低于目标。虽然大多数官员预计2024年将降息，但巴尔金表示，对通胀和经济的信心将决定利率路径。 点评：降息预期继续调整，十年期美债收益率盘中涨超4%的水平，三大股指开盘跌超0.5%。经济增速回落的节奏和货币政策转向的节奏将成为后续主导市场表现的主要因素，目前经济回落节奏快于货币政策转向节奏，美股面临回调压力。 投资建议：震荡下行 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院总理在湖北调研(来源：wind) 国务院总理1月2日至3日在湖北调研。总理强调，要深入贯彻习近平总书记关于推动长江经济带高质量发展的重要指示精神，全面落实中央经济工作会议部署，以只争朝夕、奋发有为的精神状态，从头抓紧，干在实处，加快发展新质生产力，在高质量发展上迈出新步伐，推动今年经济工作开好局起好步。要集聚整合更多创新资源，在关键核心技术攻关上实现更大突破，为国家高水平科技自立自强多作贡献。 发改委组织召开创新发展“晋江经验”促进民营经济发展会议(来源：wind) 国家发改委组织召开创新发展“晋江经验”促进民营经济高质量发展会议。会议强调，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好，前景广阔、机遇无限。会上，国家发改委正式发布全国融资信用服务平台，展示全国向民间资本推介项目平台，并重点推介200个吸引民间资本参与的项目。 城中村改造、5G融合设施等被纳入专项债投向领域(来源：wind) 多位财政部相关负责人透露，2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。其中，地方政府专项债券将城中村改造、5G融合设施等纳入专项债券的投向领域；2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给；要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。 点评：央行重启PSL直指房地产三大工程，或对地产投资形成一定的托举。但三大工程涉及的范围目前只局限在超大特大城市，PSL的投放量能否维持是后续市场关注的核心。 投资建议：基本面修复仍在进行中，建议均衡配置或加大对冲比例，等待市场情绪与基本面积极变化共振。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了140亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月3日以利率招标方式开展了140亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有5720亿元逆回购到期，单日净回笼5580亿元。央行：要逐步提升民营企业贷款占比(来源：中国人民银行) 央行有关负责人表示，要逐步提升民营企业贷款占比，加大对重点领域民营企业的信贷投放。拓宽民营企业多元化融资渠道。继续发挥民营企业债券融资支持工具作用，推动支持工具扩容增量、稳定存量，扩大民营企业债券融资规模。完善跨境投融资便利化政策，提高民营企业利用外资效率。 多位财政部负责人透露，24年中国将积极稳妥推进税制改革(来源：财政部) 多位财政部相关负责人透露，2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。其中，地方政府专项债券将城中村改造、5G融合设施等纳入专项债券的投向领域；2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给；要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。 点评：央行持续大额净回笼资金，月初资金面虽然宽松，但资金分层现象比较明显，曲线走平。新增PSL的消息对于债市的冲击基本结束，由于降准降息预期仍然存在，债市仍以偏多为主，调整即是买入机会。仍建议以偏多思路对待。 投资建议：建议以偏多思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国2023年12月ISM制造业PMI好于预期(来源：wind) 美国2023年12月ISM制造业PMI为47.4，预期47.1，前值46.7。美联储一段时间内政策仍将保持紧缩(来源：wind) 美联储会议纪要：美联储官员认为，一段时间内政策仍将保持紧缩；一些官员表示，利率在峰值停留的时间可能比预期的更长；官员们认为政策利率可能达到或接近峰值。 点评：金价继续回调，市场降息预期继续修正，美联储巴尔金发表鹰派讲话，美联储12月利率会议纪要公布，联储结束加息后，紧缩政策将维持一段时间再降息，核心通胀中的服务成本仍在增长，市场降息预期较官方预测路径更为超前，短期出现调整。12月美国ISM制造业小幅反弹，好于市场预期，但仍处于收缩区间，新订单继续走弱，物价压力继续缓解。 投资建议：金价短期承压，注意回调风险。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现(来源：Mysteel) 蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现。钢厂对焦炭首轮提降今日落地，产地炼焦煤竞拍价格下 滑，现货市场情绪低迷。期货盘面拉升，期现贸易商对蒙煤询价态度积极，但询盘过低暂无成交。后期重点关注下游焦钢企业冬储补库时机，国内贸易企业投机采购动向以及钢厂铁水产量对蒙煤贸易的影响。 吕梁市场焦炭价格偏弱运行(来源：Mysteel) 吕梁市场焦炭价格偏弱运行。今日河北、山东主流钢厂提降焦炭首轮，湿熄焦100元/吨， 干熄焦110元/吨，目前基本全面落地执行。供应方面，产地焦企利润再次回归盈亏边缘，且对后市信心明显不足，部分企业表示继续降价后期或执行限产计划。厂区焦炭库存仍有少量堆积，仍有一定出货压力；需求方面，首轮降价落地之后钢厂利润稍有修复，不过尚未扭转亏损局面，且目前厂内库存尚可仍维持按需采购节奏，并且终端成材价格虽有小幅震荡，但终归是淡季行情，钢厂多保持谨慎态度，预计短期内焦炭市场延续偏弱运行。 点评：焦煤现货方面高价煤陆续开始下跌，不同煤种分化仍在。因市场情绪转弱，下游多持观望心态，线上竞拍多有流拍或下跌。供应方面，部分之前因安全问题停产煤矿逐渐恢复中，但复产煤矿生产恢复进程缓慢。但矿难又有发生，影响部分供应。临近春节，煤矿开工率普遍较低。需求方面，本周铁水继续下降，需求季节性下滑，同时补库告一段落，因此短期需求支撑有限。焦炭现货价格走弱，尤其港口市场。供应方面，焦企利润逐渐好转，多数焦企利润有所修复，生产积极性尚可，部分焦化厂开工率有所增加。同时因天气原因造成的累库现象本周也随着天气好转，焦企焦炭库存开始下降，焦化厂开工积极性尚可。库存方面，焦企汽运陆续恢复，焦企焦炭库存多处于降库阶段。但市场弱势，焦炭贸