棉花：美棉低迷引下跌 郑棉预计偏弱震荡

棉花：美棉低迷引下跌郑棉预计偏弱震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.52%，收于14225元/吨，较上一个交易日下跌75/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约下跌1.79%，报收72.27美分/磅。美棉昨日因外围市场整体低迷，美棉下滑。郑棉今日人气消散，股市也遭到了回调，整体情 绪有所回收，郑棉低开低走。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据全国棉花交易市场，截止10月8日2024/2025年度新疆棉累计加工22.42万吨， 较上一日增加3.89万吨，较去年同期增加12.17万吨，同比增幅118.7%。 2、据国家棉花市场监测系统反馈的情况，国庆节期间，新疆大部分地区以晴间多云天 气为主，温度在8-24℃左右，机采籽棉陆续开始采摘交售，大部分棉企已经陆续开秤收购，但收购量不大，籽棉价格较节前有所上涨，按照质量指标的差异，机采籽棉定价在6.0-6.5 元/公斤左右，手摘籽棉在7.0-7.5元/公斤左右。 3、据中国棉花公证检验网，截止2024年10月8日，2024年棉花年度全国共有136家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验280148包，共6.34万吨，较前一日增加45吨，同比增加24.9%，其中新疆检验量261907 包，共5.93万吨，较前一日持平；内地检验量为12540包，共0.28万吨。 4、据CFTC，截至2024年9月20日当周，美棉ON-call未点价卖出合约63017（+2597） 张，其中12月未点价主力卖出合约27266（+743）张，未点价买入合约37865（-5033）张，总持仓232086（+2522）张。 5、2024年8月中下旬，国家棉花市场监测系统就棉花长势展开全国范围专项调查，样本涉及14个省（自治区）、46个县（市、团场）、1700个定点植棉信息联系户。调查结果显示，截至8月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2024年新棉单产156.3公斤/亩，同比增长9.7%，总产量638.4万吨，同比增长8.2%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，近期美联储官员鸽派放风，一些美联储官员表示年内可能再降息50个基点， 并且表示政策利率水平过高，暗示明年降息空间仍然可期。美联储今年再降息50基点的可能性比较高。国内方面，郑棉今日下跌，外围金融市场的热情散去，昨日普涨的情况难以持续，今日棉价高位承压，同时在基本面压制的影响下下跌。需求端：传统旺季订单增速有限。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内新棉开称价有所上涨，但轧花厂采购相对谨慎，市场信心并没有恢复。预计棉价上涨空间有限。后续关注产量预期，外盘及国内政策调整及需求是否有好转等利多影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。