棉花：美棉利空下跌，郑棉震荡偏弱
棉花：美棉利空下跌郑棉震荡偏弱 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约平开，最终收盘价较上个交易日下跌0.68%，收于14615元/吨，较上一个交易日下跌100元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约下跌1.12%，报收72.1美分/磅。美棉受美元指数走高及主产区天气良好因素利空影响，最终下跌，整体走势承压下行。郑棉夜盘平开，受美棉及无利好影响，郑棉今日阴跌，预计棉价或进入震荡区间。后续关注外盘走势及天气气候对产量影响、国内下游需求需求转差、成品累库带来的边际利空影响。 二、宏观、行业要闻 1、据海关总署统计报告，6月份出口对比去年同期，纺织纱线、纺织织物、服装分别增加6.7%，7.7%，0.5%；1～6月累计出口对比去年同期，纺织纱线、纺织织物、服装分别 增加1.5%，6.9%，3.0%。 2、财联社7月20日电，中央气象台7月20日18时继续发布高温黄色预警：预计7 月21日白天，新疆南疆盆地、内蒙古西部、山西中部、京津冀、河南东南部以及江汉、江淮、江南、华南北部、贵州北部、重庆等地有35℃以上高温天气，其中，南疆盆地东部、河北中部以及苏皖南部、上海、浙江、福建、江西、湖南中东部、湖北西部和东南部、重庆西部、广西东北部等地部分地区最高气温37～39℃，局地可达40℃以上。 3、据巴西ABRAPA的最新报告，截至7月初，巴西新棉收获已完成12%。截至目前，巴 西2024/25年度新棉加工已完成4%。据ABRAPA的预测，2024/25年度巴西棉花种植面积为 190万公顷，产量367万吨，同比增长13%。 4、据中国棉花网，7月19日，中国主港报价微跌。国际棉花价格指数(SM)81.49美分/磅，跌0.11美分/磅，折一般贸易港口提货价14274元/吨(按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同);国际棉花价格指数(M)79.98美分/磅，跌0.12美分/磅，折一般贸易港口提货价14013元/吨。3128指数与1%关税下折人民币SM的价差为1471，与1%关税下折人民币M的价差为1732。 5、据Mysteel调研显示，截止至7月18日，进口棉花主要港口库存周环比降2.4%，总库存55.5万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约46.7万吨，周环比降2.7%，同比库存高117%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.0万吨，其他港口库存约3.8万吨。本周港口进口棉库存继续下降，仓库库容压力明显得到缓解。 6、据Mysteel调研显示，全国商业库存继续降低，棉花持续去库中。截止7月19日，棉花商业总库存257.06万吨，环比上周减少11.38万吨（减幅4.24%）。其中，新疆地区商品棉154.32万吨，周环减少7.84万吨（减幅4.83%）。内地地区商品棉47.24万吨，周环比减少2.19万吨（减幅4.43%）。整体上看，国内棉市供应依旧宽松。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，美国总统大选在即，不确定性导致金融、能源及大宗商品市场普跌，加之美元走高，美棉受累下跌，政策面的变动使得不确定因素加大，市场普遍持观望态度。国内方面，郑棉今日受美棉影响，夜盘平开后偏弱震荡整理，最终下跌。需求端：下游淡季氛围浓厚，纺企开机率并无好转，继续延续弱势。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求低迷，走势疲软，全球处于供应充足，需求减弱的走势，预计棉价或进入震荡期。后续关注天气对棉花单产影响、外盘走势及国内下游需求需求转差，特别注意主产区气候炒作影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
