棉花：美棉受原油影响下跌 郑棉偏弱震荡

一、行情综述
郑棉主力2509合约收盘下跌0.89%，报12795元/吨，市场偏弱运行，缺乏向上驱动且存在消费转弱预期。美棉受原油及宏观情绪拖累下跌0.34%，报66.88美分/磅，ICE期棉承压。郑棉预计持续偏弱，后续关注外盘、关税及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑棉仓单总量12613张，注册仓单10080张，有效预报2533张。
2. 坯布库存：4月21日坯布库存33.2天，受美国关税政策影响，需求端谨慎，库存保持稳定。
3. 美棉种植：截至4月20日，美棉种植率11%，较上周增6个百分点，与去年同期持平，五年均值11%。
4. 保税区库存：张家港保税区棉花总库存5.08万吨，环比减少0.79%，保税棉减少1.11%，非保税棉增2.68%。
5. 进口数据：3月棉花进口7万吨，环比降41.7%，同比降81.4%；2025年累计进口34万吨，同比降67.5%；2024/25年度累计进口82万吨，同比降61.9%。

三、数据图表
（图表内容省略，涵盖CZCE/ICE期货价格、现货价格及基差、9-1价差、纺织利润、进口利润、仓单数量、非商业持仓等数据。）

四、分析及策略

• 国际方面：特朗普呼吁美联储降息以缓和贸易战影响，市场关注美联储政策动向。
• 国内方面：新疆棉田播种进入关键阶段，南疆已收尾，北疆全面启动，局部强风沙尘影响可控，但后续降温降水或延缓进度。
• 下游纺织市场：企业订单以短单为主，库存压力渐显，现金流紧张导致开机率下降，原料采购压价，皮棉现货成交清淡。
• 结论：棉价短期维持震荡，需关注天气变化及下游订单恢复情况。重点关注主产区极端天气、宏观政策、关税政策及国内政策走向。

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