生猪月报：十月猪价或偏弱震荡

十月猪价或偏弱震荡 正信期货生猪月报2024-10-9 正信期货研究院-农产品研究小组 观点小结 生猪 中期观点 月度评级 供应 能繁母猪同比增速大致领先猪价10个月左右，两者呈现较强负相关，农村农业部数据显示，今年5月之后，10个月前的能繁母猪同比增速持续为负，并将持续至年底。9月份仔猪与生猪比价持续走低，但仍处于近4年同期历史最高水平。从季节新来看，10月两者比价出现年内低点的可能性较大，届时产业情绪或将好转。9月份生猪出栏均重、屠宰量以及标肥价差均呈现窄幅波动，侧面说明二育以持续出栏为主。但后期，为应对元旦春节行情，10月或出现新一轮二育进场，从而带动供应阶段性收紧。 偏多 需求 9月屠宰利润仍然较差，处于近5年同期历史最低水平。冻品库容率处于近4年同期历史最低水平，但去库速度较为缓慢。假期出行高峰，餐饮消费呈现季节性增加，但鸡肉、牛肉等替代需求充足，猪价提振有限。北方降温较快消费或存季节性转好，南方腌腊季需要等到11月才开始，10月消费端增量将较为有限。 偏空 利润 猪粮比价大致领先猪价15个月左右，两者呈较强负相关，15个月前的猪粮比价将在10月份拐头向上。 偏空 基差 9月份期货出现补跌，基差快速修复至正常波动范围。 中性 策略 10月猪价或偏弱震荡，关注二育进场和需求表现，操作上逢高做空为主。 偏空 河南新郑生猪价格河南生猪价格季节图 数据来源：wind 价格分析 1.2生猪期货价格 生猪期货各合约收盘价 价格分析 1.3基差 生猪期货各合约基差 供给分析 2.1能繁母猪存栏 能繁母猪存栏领先猪价10个月 数据来源：农业农村部 供给分析 2.2仔猪供应 河南新郑仔猪/生猪价格上市猪企仔猪月度销售量（万头） 数据来源：WIND 供给分析 2.3生猪出栏 样本养殖企业商品猪出栏均重季节图（KG）上市猪企生猪月度销售量 标肥价差日度图标肥价差季节图 需求分析 3.1生猪屠宰 生猪重点屠宰企业日度开工率生猪屠宰毛利润季节图 需求分析 3.2冻品库存 重点屠宰企业冻品库容率VS鲜效率重点屠宰企业冻品库容率季节图 需求分析 3.3替代品 猪肉与牛肉批发价格日度图猪肉与牛肉价比季节图 利润分析 4.1养殖利润 自繁自养VS外购仔猪养殖利润 利润分析 4.2猪粮比价 猪粮比价领先猪价15个月猪粮比价季节图 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼 产业研究中心：公众号正信期货研究院 谢谢观看