生猪月报：供应充足需求转暖，猪价或将震荡偏弱

摘要与核心观点

行情复盘：
2024年10月，生猪期货主力合约由LH2411切换为LH2501，在14950-16150元/吨区间震荡，当月累计下跌760元/吨（4.77%），报收15175元/吨，整体跌幅较大。

供需分析：

• 供应端：9月末能繁母猪存栏环比增0.6%，存栏量处于历史高位，预计后续生猪供应量将持续增加。10月冻肉入库动力有限，冻品库存低位。二育入场幅度略降。
• 需求端：9月屠宰量环比增，但企业亏损。10月猪肉消费有所提升但不及预期，白条走货较差，但随天气转冷及元旦腌腊季，需求将季节性转暖。

价格与利润：

• 现货价格：10月全国生猪平均价18.16元/公斤，环比降0.77元/公斤，处于近5年较低水平。二元母猪、仔猪价格微降或明显下降。
• 养殖利润：10月外购仔猪养殖利润微亏（-30.06元/头），自繁自养利润289.32元/头（历史平均水平）。猪粮比价8.06（正常区间）。

价差分析：
猪肉与白条鸡价差6.74元/公斤（近5年低），与羊肉价差-34.14元/公斤，与牛肉价差-36.4元/公斤（历史平均）。

后市展望：
供给端稳中有升，后期压力较大；需求端短期不及预期但后期转暖。预计11月生猪期价震荡偏弱，需关注出栏增量、二育入场及腌腊备货情况。

操作策略：
建议逢高试空，预计LH2501震荡偏弱。