邮储银行于2024年9月30日公告拟调整公司与邮政集团代理吸收存款业务的储蓄代理费定价,综合费率下降明显,预计将增厚公司利润。此次调整系被动调整,且调降幅度较大,主要特点包括:①下调幅度充分,各档次储蓄代理费率下调幅度以四大行最近三年平均净利差变动比例为基础;②不同档次存款分档费率差异化调整,一年期以下存款分档费率下调幅度较大,一年及以上期限定期存款下调幅度较小;③被动调整机制参考四大行平均净利差的年限从十年缩短至五年。综合费率明显下降,预计2024年拨备前净利润增速将提升7.1个百分点。差异化调整费率有利于优化存款结构,降低代理储蓄存款的综合成本,促进代理储蓄存款业务长期健康发展。邮储银行69%的有效个人客户、80%的个人存款和78%的个人客户AUM来自于代理金融,代理储蓄存款对公司发展至关重要。上调目标价至6.31元,对应2024年0.74倍PB,维持增持评级。2024-2026年净利润增速预测为0.49%/3.12%/4.87%,对应EPS0.82/0.85/0.89元。