看股做债如何区分股债跷跷板和股债双牛德邦固收吕品近期债券里

看股做债：如何区分股债跷跷板和股债双牛|德邦固收吕品 近期，债券里面最热点的就是权益怎么走，每日盘前，债券投资人最关注的一声叹息就是：“又要看权益的脸色行事”了。 我们进行股债相关机制，和历史关系的回顾。 1)股债跷跷板行情：源于美林时钟的启示和通胀、增长的变化，2020年以后，经济的内生周期性也愈发不够明朗，经济指标低波动、通胀数据也在超低波动，市场更加关注股、债自身的 看股做债：如何区分股债跷跷板和股债双牛|德邦固收吕品 近期，债券里面最热点的就是权益怎么走，每日盘前，债券投资人最关注的一声叹息就是：“又要看权益的脸色行事”了。 我们进行股债相关机制，和历史关系的回顾。 1)股债跷跷板行情：源于美林时钟的启示和通胀、增长的变化，2020年以后，经济的内生周期性也愈发不够明朗，经济指标低波动、通胀数据也在超低波动，市场更加关注股、债自身的预期波动和投资者行为的变迁。 2)增长和通胀预期变化引发股债跷跷板行情。 如2016年年底到2017年需求拉动型通胀以及2000年至2001年“走出去”政策推行最终均演绎为经济增长和通胀预期变化的股债跷跷板行情 3)股债双杀/双牛行情：源于流动性的变化和对流动性变化的预期 4)今年的股债关系像哪一年？ 2014年还是2015？ 2015年上半年权益大幅上涨对债券的跷跷板影响有限，同期10年国债利率维持窄幅波动，上限和下限区间也只有 25BP，而且被地方政府置换债超量供给扰动较多； 5)那么10月份乃至于12月份的债券市场，是更像哪一年呢？ 6）因此，如果专注于股债跷跷板的影响，我们认为即便是相关性最强的时候，可能也仅有2-5BP/100点（上证综合指数）的影响，而且非常依赖于债券投资机构对利率品自身的定价高点和低点。 我们认为节后，利率品种修复的行情可期。