政策推动下多家新能源车企9月销量创新高，部分公司将见估值修复

中性（维持） 政策推动下多家新能源车企9月销量创新高，部分公司将见估值修复 ——汽车行业周报（0930-1006） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年10月07日 核心观点 新能源车企9月销量公布，多家车企销量创历史新高。比亚迪9月销量达41.94万辆，同比增长45.9%，环比增长12.4%，月销首次突破40万辆；新势力中，理想、 零跑、深蓝、小鹏、极氪9月销量分别达53709辆、33767辆、22709辆、21352辆、21333辆，5家车企均创下单月销量历史新高，蔚来、岚图、阿维塔等品牌9月销量亦实现环比增长；鸿蒙智行9月销量达39931辆，环比增长18.5%，其中问界M9交付15496辆，连续6个月蝉联50万以上豪华车市场销量第一，问界新M7系列交付16805辆。 鸿蒙智行国庆期间订单火热。据鸿蒙智行官方，鸿蒙智行全系车型10月1-5日累计大定达18600辆，1-5日单日大定分别为约5200辆、约3600辆、约3200辆、约 3200辆、约3400辆；分车型而言，10月1-5日智界R7、问界M9、问界M7累计大定分别突破6300辆、5100辆、5700辆，三款车型日均大定均突破1000辆。此前鸿蒙智行官方宣布截至9月28日，智界R7累计大定突破1.1万辆，预计截至10 月5日智界R7累计大定已突破1.8万辆，相关产业链公司有望受益。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 特斯拉3季度全球交付量同环比实现增长，关注10月10日Robotaxi发布会。特斯拉3季度全球产量达46.96万辆，同比增长9.1%，环比增长14.4%；特斯拉3季 度全球交付量达46.29万辆，同比增长6.4%，环比增长4.3%，单季交付量同比增速实现转正。特斯拉将在10月10日举办Robotaxi发布会，或将展示其无人驾驶汽车专用平台以及FSD最新进展，预计Robotaxi发布会及后续FSD入华等将有望继续带动特斯拉预期边际改善。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，汽车行业公司即将进入三季报披露期，部分盈利确定性较高的整车及零部件公司估值将修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 政策有望拉动汽车需求改善，Robotaxi发 布会定档10月10日：——汽车行业周报 （0923-0929） Cybertruck有望进入加拿大和墨西哥市场，关注三季报经营能力较好的公司：— —汽车行业周报（0916-0922） 8月行业销量环比改善，智界R7、小鹏MONAM03等新能源车型订单较好：——汽车行业周报（0909-0915） 2024-09-29 2024-09-22 2024-09-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告8 4.3本周行业动态10 5风险提示11 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：9月部分新能源车企销量7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 新能源车企9月销量公布，多家车企销量创历史新高。比亚迪9月销量达41.94万辆，同比增长 45.9%，环比增长12.4%，月销首次突破40万辆；新势力中，理想、零跑、深蓝、小鹏、极氪9月销量分别达53709辆、33767辆、22709辆、21352辆、21333辆，5家车企均创下单月销量历史新高，蔚来、岚图、阿维塔等品牌9月销量亦实现环比增长；鸿蒙智行9月销量达39931辆，环比增长18.5%，其中问界M9交付15496辆，连续6个月蝉联50万以上豪华车市场销量第一，问界新M7系列交付16805辆。 鸿蒙智行国庆期间订单火热，智界R7有望成为畅销车型。据鸿蒙智行官方，鸿蒙智行全系车型10月1-5日累计大定达18600辆，1-5日单日大定分别为约5200辆、约3600辆、约3200辆、约3200辆、约3400辆；分车型而言，10月1-5日智界R7、问界M9、问界M7累计大定分别突破6300辆、5100辆、5700辆，三款车型日均大定均突破1000辆。此前鸿蒙智行官方宣布截至9月28日，智界R7累计大定突破1.1万辆，预计截至10月5日智界R7累计大定已突破1.8万辆，智界R7有望成为鸿蒙智行新畅销车型，助力鸿蒙智行车型销量继续向上，相关产业链公司有望受益。 特斯拉3季度全球交付量同环比实现增长，关注10月10日Robotaxi发布会。特斯拉3季度全球 产量达46.96万辆，同比增长9.1%，环比增长14.4%；特斯拉3季度全球交付量达46.29万辆，同比增长6.4%，环比增长4.3%，单季交付量同比增速实现转正。特斯拉将在10月10日举办Robotaxi发布会，或将展示其无人驾驶汽车专用平台以及FSD最新进展，预计Robotaxi发布会及后续FSD入华等将有望继续带动特斯拉预期边际改善。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司即将进入三季报披露期，部分经营能力较强、盈利确定性较高的整车及零部件公司三季报业绩值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为8.9%，走势跑赢沪深300（8.5%），在29个一级行业中位列第16位。本周仅有一个交易日，但市场表现出色，汽车二级子行业均录得较高涨幅，具体涨幅分别为汽车销售及服务板块（+10.08%）、汽车零部件板块（+9.38%）、乘用车板块（+8.75%）、摩托车及其他板块（+8.12%）、商用车板块（+8.11%）。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为骏创科技（+29.9%）、华洋赛车（+20.9%）、翔楼新材 （+20.0%）、慧翰股份（+20.0%）、经纬恒润-W（+20.0%）；涨幅后五公司分别为*ST亚星 （0.0%）、*ST汉马（+0.6%）、苏威孚B（+4.2%）、长安B（+4.3%）、江铃B（+4.7%）。本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+8.21%）、上汽集团（+7.81%）、广汽集团（+6.77%）、吉利汽车 （+9.43%）、长安汽车（+9.25%）、长城汽车（+10.02%）、中国重汽（+6.11%）。 零部件：新泉股份（+10.00%）、博俊科技（+14.37%）、银轮股份（+8.64%）、岱美股份 （+9.58%）、瑞鹄模具（+7.36%）、爱柯迪（+7.69%）、拓普集团（+10.01%）、保隆科技 （+9.78%）、旭升集团（+10.04%）、三花智控（+9.97%）、上声电子（+19.98%）、华域汽车（+6.79%）、伯特利（+10.01%）、华阳集团（+9.39%）、双环传动（+10.02%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 计算机电子 综合金融电力设备及新能源 医药传媒通信 国防军工消费者服务 机械非银行金融基础化工房地产 农林牧渔 钢铁汽车建材 轻工制造 建筑沪深300纺织服装商贸零售食品饮料有色金属石油石化交通运输 家电电力及公用事业 煤炭 银行 0% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（09-30） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 14.63 1.22 1.16 1.21 1.33 12.01 12.61 12.11 10.99 601238.SH 广汽集团 8.83 0.43 0.39 0.44 0.49 20.66 22.52 19.87 17.85 000625.SZ 长安汽车 14.88 1.14 0.83 1.06 1.25 13.03 18.01 14.09 11.90 601633.SH 长城汽车 30.31 0.82 1.44 1.74 2.01 36.87 20.98 17.40 15.06 002594.SZ 比亚迪 307.31 10.33 12.86 16.38 20.00 29.76 23.90 18.76 15.37 000951.SZ 中国重汽 17.38 0.92 1.22 1.51 1.86 18.90 14.26 11.52 9.37 601127.SH 赛力斯 90.42 -1.62 3.03 4.97 7.04 -55.73 29.84 18.20 12.85 600418.SH 江淮汽车 25.08 0.07 0.11 0.27 0.41 361.53 219.34 91.45 60.98 600066.SH 宇通客车 26.35 0.82 1.45 1.77 2.09 32.10 18.14 14.91 12.63 600686.SH 金龙汽车 13.49 0.10 0.43 0.87 1.24 128.81 31.69 15.47 10.86 603179.SH 新泉股份 49.06 1.65 2.17 2.89 3.67 29.68