传媒行业周报：从出海竞争看传媒互联网破局新增潜力

证 券 研2024年10月07日 究 报从出海竞争看传媒互联网破局新增潜力 告—传媒行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 2024年国庆期间，港股靓丽成绩获关注，港股传媒互联网代表企业，向外看三年反垄断落地，向内看企业积极通过组织架构调整来应对新变革，通过出海来拓展商业边界同时也在 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 26.823.1-6.2 21.016.18.9 市场表现 (%)传媒沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：从KeeTa到通义万相看企业如何破局关注混合现实板块》2024-09-21 2、《传媒行业周报：观平台经济如何破局获新增？》2024-09-17 3、《传媒行业深度报告：从B站看内容与用户演变》2024-09-01 行业研究 积极回购分红，港股靓丽表现下，A股文化传媒互联网如何看？2024年9月底，外部情绪面持续回暖，国庆中港股情绪推高，可积极关注节后A股文化传媒互联网板块，有望复刻港股态势。向外看，政策积极助力，内需提振，向内看，三季报预告下关注单季度业绩同比或环比改善，以及对第四季度的新预期。2024年国庆档（截止2024年10月4日）分账 票房为13.15亿元，观影人次超3500万，总体看票房看点有限，但后续可关注2025年春节档。AI端，OpenAI完成新一轮融资，估值达1570亿美元，AI板块螺旋向上发展态势下可持续关注AI应用以及AI叠加AR\XR新媒介带来的新交互。从出海竞争看文化传媒互联网破局新增潜力，继跨境电商赛道后，全球竞争出海多元范式具探索空间，如数字营销、文化综艺、剧集、动画、电影等领域。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。港股建议积极关注B站（关注Q3业绩进展以及Q4双十一带动的广告商业化发展趋势）、阿里巴巴（2024年9月入通获新增量可期，持续回购中，关注其新业务亏损收窄进展）、美图（伴随微信朋友圈新增Live图功能，公司旗下产品Wink凭借其Live图编辑美化功能成为年轻用户新宠）。A股可关注，中信出版300788（推出《智人之上》，作为大众阅读头部央企，积极挖掘优质内容）；姚记科技002605（关注后续业绩进展，主业扑克牌稳健，关注后续卡牌业务进展）；奥飞娱乐002292（下半年的铠甲新品铠拼、铠装、铠魂，以及系列限定产品均有望推出）；蓝色光标300058（与太舞小镇签署战略合作协议）；芒果超媒300413（践行文化出海，关注国际版倍增计划）；风语筑 603466（践行AI+XR应用，将积极推进《神秘的东方古堡》 《丽江壁画秘境》与《工业奇迹》等VR大空间作品的落地）；力盛体育002858（关注海南新能源汽车体验中心进展，公司作为国内领先的汽车赛事运动运营商，将深度参与并主导国际赛车场项目的建设与运营，将吸引国际国内顶级 赛事活动落地）；万达电影002739（电影院线市场仍需优质内容加持，关注后续2025年春节档进展）；横店影视603103（10月27日中国（横店）国际影片交易会将举办）；光线传媒300251（静待动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133（古装情感大剧《七夜雪》将播出）；新经典603096（新经典美国子公司会在TikTok等平台进行图书营销推广，大众阅读代表企业，关注原创IP商业化进展）；心动公司2400（9月20日起，由TapTap发起的聚光灯GameJam与小红书游戏正式开启独家合作，共同打造一个聚焦创意的舞台）；吉比特603444（CICF×AGF广州动漫游戏盛典于2024年10月2日-10月5日举办，吉比特与雷霆游戏参展）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（电魂网络荣获“2024年杭州市数字服务贸易重点企业”称号）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-09-30 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 7.01 0.20 0.22 0.25 34.86 31.86 28.04 买入 300413.SZ芒果超媒 26.32 1.90 1.03 1.14 13.85 25.55 23.09 买入 002605.SZ姚记科技 25.32 1.36 1.56 1.78 18.55 16.23 14.22 买入 603096.SH新经典 18.08 0.98 1.11 1.25 18.36 16.29 14.46 买入 300058.SZ蓝色光标 7.04 0.05 0.18 0.22 150.11 39.11 32.00 买入 603466.SH风语筑 8.59 0.47 0.57 0.70 18.10 15.07 12.27 买入 603103.SH横店影视 12.97 0.26 0.49 0.63 49.60 26.47 20.59 买入 600986.SH浙文互联 5.12 0.13 0.18 0.20 39.63 28.44 25.60 买入 300788.SZ中信出版 30.42 0.61 0.83 1.05 49.71 36.65 28.97 买入 001330.SZ博纳影业 5.24 -0.40 0.36 0.44 -13.03 14.56 11.91 买入 002858.SZ力盛体育 11.62 -1.18 0.34 0.62 -9.87 34.18 18.74 买入 002739.SZ万达电影 12.49 0.42 0.61 0.74 29.84 20.48 16.88 买入 300251.SZ光线传媒 8.90 0.14 0.34 0.43 62.50 26.18 20.70 买入 002292.SZ奥飞娱乐 6.77 0.06 0.13 0.19 106.95 52.08 35.63 买入 300860.SZ锋尚文化 26.80 0.98 1.08 1.27 27.34 24.74 21.04 未评级 300896.SZ爱美客 235.60 8.59 7.74 9.83 27.43 30.45 23.96 未评级 2400.HK心动公司 23.03 -0.18 1.27 1.57 -127.93 18.20 14.64 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.25 -0.05 0.12 0.18 -44.97 18.07 12.74 未评级 0772.HK阅文集团 29.26 0.79 1.12 1.31 37.03 26.09 22.28 未评级 3738.HK阜博集团 1.97 0.00 0.02 0.04 -620.64 113.13 54.53 未评级 9992.HK泡泡玛特 48.08 0.81 1.50 1.96 59.36 32.07 24.58 未评级 0700.HK腾讯控股 401.47 11.89 18.93 21.51 33.77 21.20 18.67 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 175.00 -11.67 -3.47 0.57 -15.00 -50.41 306.54 未评级 1024.HK快手-W 49.53 1.44 3.45 4.65 34.40 14.36 10.65 未评级 3690.HK美团-W 155.32 2.11 5.01 7.00 73.61 30.99 22.19 未评级 2331.HK李宁 17.79 1.23 1.24 1.38 14.50 14.39 12.86 未评级 2020.HK安踏体育 85.29 3.60 4.82 4.93 23.69 17.70 17.29 未评级 IQ.O爱奇艺 20.07 0.28 0.28 0.23 71.69 71.69 88.74 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9030元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.0185元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场9 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场10 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年9月30日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年9月30日）7 图表3：2022年1月-2024年10月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（9月30日-10月1日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（9月30日-10月3日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年9月30日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为8.06%、10.67%、15.36%。细分到传媒各子行业来看，人工智能指数涨幅较大，迪士尼指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为华谊兄弟、三六五网、天龙集团，分别上涨20.08%、19.97%、19.01%。 2024年国庆档（截止2024年10月4日）分账票房为13.15亿元，观影人次超3500万，总体看，票房看点有限，但后续可关注2025年春节档。2024年国庆档特点如上映后撤档，单片预测票房20、30亿元级别影片缺席，影片口碑效应相对较弱。2024年10月3日晚，较高关注度的电影《出入平安》宣布退出国庆档，上映日期待定，撤档原因为上映期间遇见困难与挑战，未能与更多满怀期待的观众见面。同时动画电影《皮皮鲁和鲁西西之309暗室》宣布改档跨年，影片撤档与改档，背后有排片的思考，也有内容质量的思考，电影作为文化媒介，核心即电影内容能否撬动大众共鸣，进而引爆社媒讨论，带来后续满足好奇心的观影热度。从2024年国庆档影片供给看，截止10月4日，国庆档综合排名前三影片分别为《志愿军：存亡之战》《749局》《浴火之路》，票房占比36.7%、21.8%、17.1%，预测票房分别为14.25、3.96、5.09亿元，总体略低于前期市场预期。电影作为文化筹码可选消费之一，具文化属性同时也具社交、陪伴属性，纵观全球，美国等市场电影行业穿越了经济周期、技术周期，看中国，在文化强国、电影强国目标下，电影行业属于文化媒介较好组成之一，短期国庆档波动不改中长期电影行业的螺旋向上发展态势，标的层面，可关注电影院线三剑客，万达电影、横店影视、博纳影业，内容端可关注光线传媒、华策影视、猫眼娱乐、奥飞娱乐、中国儒意等，后续静待2025年春节档的新热度。 AI端，2024年10月，OpenAI新估值达1570亿美元，AI的向上发展已是中外企业共识。2024年10月OpenAI完成新一轮66亿美元融资，本次由ThriveCapital、微软、英伟达、软银、老虎全球基金、AltimeterCapital等联合投资，收入端，据seekingalpha数据显示，2024年OpenAI营收拟将达到37亿美元，并预计亏损50亿美元。20