传媒行业周报：从KeeTa到通义万相看企业如何破局 关注混合现实板块

证 券 研2024年09月22日 究 报从KeeTa到通义万相看企业如何破局关注混合 告现实板块 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 行业相对表现 2024年国庆档已定档片单中，可关注《志愿军：存亡之战》 表现 1M 3M 12M 《749局》等，目前看，整体片单看点有限，静待新片定档进展；9月下旬，外部峰会如阿里云栖大会上已推出文生视频产品，OpenAI继推出推理模型o1后，其新一轮融资也有望落地；从产品到资本，AI领域进展不断，可关注AI赋能 传媒(申万) -2.0 -5.6 -24.3 传媒互联网板块带来内容交互新范式，9月25日Meta举办 沪深300 -4.0 -8.6 -13.6 Connect会议，可关注混合现实板块应用。平台企业均在积 市场表现 (%)传媒沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：观平台经济如何破局获新增？》2024-09-17 2、《传媒行业深度报告：从B站看内容与用户演变》2024-09-01 3、《传媒行业周报：中报落地后看修复以IP为支点撬动商业化新边界》2024-09-01 行业研究 极求变，B站已开启双11招商预热，阿里推出通义万相AI视频功能，美团外卖平台KeeTa于2024年9月在沙特阿拉伯上线，平台企业从自身提质增效到海外业务积极试水，内外双轮驱动提升企业竞争力，从移动互联网红利见顶后，借力AI重新赋能主业，降本增效后再启创新。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。美股可关注，微软MSFT（后续可关注公司与贝莱德推出AI基建基金进展）；港股可关注，B站9626（已启动双11招商行业大促攻略预热，关注第三季度业绩进展）；阿里巴巴9988（推出视频生成模型，关注阿里云进展以及海外业务推进）；美图（2024年11月迎站酷设计周）；A股可关注，中信出版300788（作为央企的中信出版携手火山引擎，共塑数智出版新生态）；姚记科技002605 （关注主业第三季度进展以及后续卡牌业务）；奥飞娱乐 002292（关注后续IP拉动的卡牌业务进展）；风语筑 603466（VR大空间作品“神秘的东方古堡”即将呈现）；力盛体育002858（2024年上半年营收利润双增，积极开拓海外市场引入国际赛事，同时推动公司赛事运营服务能力的出海）；万达电影002739（作为头部电影院线企业，关注后续片单进展）；横店影视603103（关注国庆节片单进展）；光线传媒300251（静待动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133（与抖音联手打造精品微短剧《21和31》圆满收官）；新经典603096（大众阅读代表企业，关注原创IP商业化进展）；蓝色光标300058（推出北京中轴线 《中轴奇妙夜》、四川剑门关风景区《千年奇遇剑门关》等，后续还将落地滕王阁、敦煌等世界文化遗产与国家5A景 区项目）；浙文互联600986（旗下子公司派瑞威行与巨量引擎平台合作推出AIGC脚本工具，即派智AI库-电商脚本工具）；芒果超媒300413（芒果TV带来3部自制竖屏剧《若只如初见的夏雨荷》《我先吃，你后胖》《小姨妈竟是她》）；心动公司2400（9月20日起，由TapTap发起的聚光灯GameJam与小红书游戏正式开启独家合作，共同打造一个聚焦创意的舞台）；吉比特603444（CICF×AGF广州动漫游戏盛典将于2024年10月2日-10月5日举办，吉比特与雷霆游戏确认参展）；百奥家庭互动2100（“奥比岛”IP迎来十六周年生日）；电魂网络603258（公司储备产品丰富，包含《野蛮人大作战2》、《螺旋勇士》、《轮回契约》、 《江湖如梦》、《修真聊天群》、《修仙时代》等）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-09-20 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 5.00 0.20 0.22 0.25 24.86 22.73 20.00 买入 300413.SZ芒果超媒 19.01 1.90 1.03 1.14 10.00 18.46 16.68 买入 002605.SZ姚记科技 19.34 1.36 1.56 1.78 14.17 12.40 10.87 买入 603096.SH新经典 14.93 0.98 1.11 1.25 15.16 13.45 11.94 买入 300058.SZ蓝色光标 5.27 0.05 0.18 0.22 112.37 29.28 23.95 买入 603466.SH风语筑 6.68 0.47 0.57 0.70 14.07 11.72 9.54 买入 603103.SH横店影视 9.93 0.26 0.49 0.63 37.97 20.27 15.76 买入 600986.SH浙文互联 4.13 0.13 0.18 0.20 31.97 22.94 20.65 买入 300788.SZ中信出版 23.33 0.61 0.83 1.05 38.13 28.11 22.22 买入 001330.SZ博纳影业 4.07 -0.40 0.36 0.44 -10.12 11.31 9.25 买入 002858.SZ力盛体育 9.56 -1.18 0.34 0.62 -8.12 28.12 15.42 买入 002739.SZ万达电影 9.12 0.42 0.61 0.74 21.79 14.95 12.32 买入 300251.SZ光线传媒 6.66 0.14 0.34 0.43 46.77 19.59 15.49 买入 002292.SZ奥飞娱乐 5.33 0.06 0.13 0.19 84.20 41.00 28.05 买入 300860.SZ锋尚文化 20.74 0.98 1.08 1.27 21.15 19.15 16.28 未评级 300896.SZ爱美客 138.27 8.59 7.78 9.94 16.10 17.76 13.91 未评级 2400.HK心动公司 18.51 -0.18 1.27 1.57 -102.84 14.63 11.77 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.26 -0.05 0.12 0.18 -45.26 18.19 12.82 未评级 0772.HK阅文集团 22.81 0.79 1.10 1.30 28.87 20.73 17.53 未评级 3738.HK阜博集团 1.47 0.00 0.01 0.03 -462.34 115.47 51.09 未评级 9992.HK泡泡玛特 44.99 0.81 1.49 1.95 55.54 30.12 23.04 未评级 0700.HK腾讯控股 351.76 11.89 18.94 21.52 29.59 18.57 16.35 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 113.51 -11.67 -3.49 0.56 -9.73 -32.52 201.69 未评级 1024.HK快手-W 37.52 1.44 3.42 4.60 26.06 10.98 8.15 未评级 3690.HK美团-W 123.02 2.11 4.98 6.98 58.30 24.69 17.63 未评级 2331.HK李宁 13.13 1.23 1.24 1.39 10.70 10.57 9.43 未评级 2020.HK安踏体育 67.53 3.60 4.80 4.93 18.76 14.06 13.70 未评级 IQ.O爱奇艺 14.81 0.28 0.28 0.23 52.88 52.88 65.46 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9052元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.0513元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态7 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年9月18日-2024年9月20日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年9月18日-2024年9月20日）7 图表3：2022年1月-2024年9月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（9月16日-9月19日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（9月16日-9月19日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年9月18日-9月20日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.21%、1.15%、0.09%。细分到传媒各子行业来看，移动互联网指数涨幅较大，虚拟现实指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为吉宏股份、拓维信息、智度股份，分别上涨13.34%、13.32%、12.95%；跌幅Top3分别为ST凯文、凤凰传媒、因赛集团，分别下跌9.81%、6.15%、5.71%。 2024国庆档仍需新片加持。国庆档作为全年较为重要档期，也是继暑假档后较高期待 的档期，2024年9月30日及2024年10月1日拟上3、7部影片，合计10部已定档，但高关注片单相对较少，除《志愿军：存亡之战》《749局》《危机航线》外，其它影片关注度相对较低，从预测票房看，表现相对差强人意，情绪面也延续了中秋档，单片口碑尚未形成较好传播效益；市场关注度较高影片如蛟龙计划、唐人街探案系列、哪吒等后续若定档2025年春节档，对2024年国庆档的片单供给预计略有影响。2024年看电影院线板块，整体观影情绪不及往年，继春节档后未现黑马作品，在内容板块，内容供给与需求有时间差，从选题、主旨、价值观均会在不同经济发展、人口变化中呈现不同需求，换言之，内容供给需要关照当下社会需求，也需要思考从制作到1-2年后影片上映后的需求，对内容制片人是挑战也是机遇。 AI端，企业端积极迭代产品。继OpenAIo1上线后，阿里推出通义万相AI生视频，字节跳动的豆包也将推出视频生成产品。2024年，AI应用在各领域均在落地，互联网大厂与垂类新秀各具优势，从MoE到Scalinglaw，在模型性能以及计算效率上不断探索，从数据瓶颈到算力瓶颈讨论下，OpenAI的o1模型采用强化学习，通过深度思考与推理来克服目前限制，提升数据质量与计算效率，虽o1在AI应用板块未带来较大情绪提振，但对后续AI产品自身迭代有望助力。技术的发展基本上是组合演进的过程，每一代的技术可以认为都是前面好几代技术的组合，2023-2024年我们看到AI的发展，得益于互联网发展为AI提供大量训练数据，该类数据为人类文明下一代科技发展带来贡献，换言之，互联网是AI的前置节点，算法上的提升如Transformer架构的发明，均推动了2022年通用模型出现，以及2023年~2024年AI应用的百花齐放。当下，可关注AI应用赋能新媒介，如XR\AR等，新交互下也带来内容