核心观点
- 板块表现:9月A股、港股大盘反弹,纺服板块涨幅超过11%。运动及大众休闲品牌标的领涨,森马服饰、海澜之家、富安娜、安踏体育、李宁等股价涨幅大于20%。
- 品牌服饰:8月服装社零同比下降1.6%,环比收窄。运动户外行业电商持续正增长。预计三季度收入增长环比进一步降速,净利率承压,但有望好于行业整体表现。
- 纺织制造:8月越南纺织品及鞋类出口维持高增长,中国纺织品出口同比上升4.5%。国内纺织制造景气度高,订单延续高景气度,预计三季度收入端仍保持双位数增长增速。
- 投资建议:建议关注业绩稳健低估值标的。品牌服饰方面,关注运动赛道景气度持续较高的安踏体育、李宁,以及长期回报优异、高ROE、低估值、高股息标的富安娜、海澜之家、报喜鸟、波司登;纺织制造方面,关注运动代工龙头申洲国际、华利集团,以及业绩表现良好、中长期成长空间大的伟星股份、新澳股份、健盛集团。