商贸零售行业2月投资策略暨2023年业绩前瞻：龙头业绩稳步回暖，关注国企改革及高股息标的

消费行业2023年全年业绩前瞻与投资策略

行业复苏与数据概览

• 2023年消费行业总体复苏：社零总额47.15万亿元，同比增长7.2%。其中，商品零售同比增长5.8%，餐饮收入同比增长20.4%，表明整体消费市场回暖。
• 消费信心释放潜力：尽管大盘回暖，消费信心仍有进一步释放的空间。

细分板块分析

• 百货板块：受益于线下消费场景复苏，全年社零销售额同比增长8.8%。奥莱等主打性价比业态表现优于其他业态。
• 超市业态：全年表现平稳，同比下降0.4%，受到前期高基数的影响。
• 美护板块：化妆品社零额同比增长5.1%，公司业绩呈现分化，头部国货品牌表现更优。
• 黄金珠宝板块：全年社零增长13.3%，终端销售数据亮眼，受益于保值避险和个性配饰需求。
• 跨境电商板块：在海外需求回暖和政策支持下，上市公司业绩快速回升。

投资建议

• 国企改革与低估值高股息标的：高分红体现上市公司稳健盈利能力，传统商贸零售企业具备高分红基础，关注国企改革及低估值高股息标的。
• 业绩前瞻：预计2023年第四季度及全年业绩将保持稳定增长态势。
• 板块投资评级：“超配”，看好2024年消费行业的持续复苏。
• 细分领域推荐：
  • 黄金珠宝：推荐老凤祥、周大生、周大福等。
  • 跨境电商：推荐小商品城、安克创新、赛维时代、华凯易佰等。
  • 美容护理：推荐福瑞达、巨子生物、爱美客、科思股份、珀莱雅等。
  • 线下零售：推荐重庆百货、名创优品、家家悦等。

风险提示

• 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策变动等风险需重点关注。

行业数据与估值

• 社零数据：2023年社零总额同比增长7.2%，12月社零总额同比增长7.4%，其中餐饮收入增长尤为显著。
• 板块行情：2024年1月，SW商业贸易指数下跌2.13%，SW美容护理板块下跌5.08%，商贸板块跑赢大盘0.71个百分点。
• 估值：截至2024年1月28日，商贸零售行业PE（TTM）27.94倍，美容护理行业PE（TTM）28.44倍，均位于历史分位点的较高位置。

个股行情

• 商贸板块涨幅：翠ST大集、*ST商城、华鼎股份、深赛格、茂业商业涨幅居前。
• 美容护理板块涨幅：丸美股份、倍加洁、名臣健康、红棉股份、科思股份涨幅领先。

投资策略总结

综上所述，消费行业2023年展现出稳健复苏态势，未来有望持续增长。细分领域的投资机会多样，尤其是黄金珠宝、跨境电商、美容护理和线下零售等领域，但同时也需关注潜在的风险因素。投资者应基于行业发展趋势、公司基本面及市场表现进行投资决策。