国防军工行业报告：火箭军成功发射1发洲际弹道导弹，中央政治局会议支持上市公司并购重组

核心观点

• 火箭军导弹发射与经济形势会议：9月25日，火箭军成功发射洲际弹道导弹，检验武器装备性能和训练水平，为年度例行军事训练。中共中央政治局9月26日会议强调支持上市公司并购重组，中国船舶与中国重工筹划重大资产重组，预示军工行业未来将保持适度竞争，对外协同发展，军贸出口有望减少国内竞争并提升盈利能力。
• 投资建议：军工行业2023年结构分化加剧，未来迎来高质量发展，建议关注：
  • 传统航空航天领域：中航沈飞、菲利华、钢研高纳等增长持久、超额增速标的。
  • 军工新趋势：国睿科技、烽火电子、航天智造等聚焦新技术、新产品、新市场标的。

行情概览

• 板块表现：本周中证军工指数上涨13.97%，申万军工指数上涨14.24%，涨幅居申万一级行业第18位。
• 个股表现：菲利华（+25.35%）、上海瀚讯（+25.25%）、振芯科技（+24.46%）等涨幅居前。
• 估值水平：截至2024年9月27日，中证军工指数9227.70，PE-TTM估值为56.65（历史中部），PB估值为2.62（历史底部）。

数据跟踪

• 低空经济：北京、重庆发布低空经济三年规划，目标2027年产业规模达1000亿元；广州-香港直升机跨境航线首飞，国内首条省际跨海直升机航线开通。
• 军贸市场：美国向乌克兰提供3.75亿美元军事援助，含集束炸弹；印度在摩洛哥设立首个海外军工厂，生产8轮步兵战车。
• 无人机市场：印度FWD-200B无人轰炸机首飞成功，最大起飞重量102千克，续航7小时。
• 材料价格：镍价上涨，海绵钛价格4.4-4.5万元/吨，金属钒均价1350元/kg。

风险提示

• 军工产业链产能受限、装备质量问题、军品价格降幅超预期等风险。