国防军工行业周报2018第18期：“亚太6C”通信卫星成功发射，关注国防信息化主题

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年05月06日 蔡维021-31829695 Email:caiwei@cgws.com 执业证书编号:S1070517050001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<板块催化剂增多，关注军工芯片国产化替代>> 2018-04-22 <<地区政治局势动荡，精准打击或受重视>> 2018-04-15 <<中美贸易冲突起伏不稳，关注舰船、军机制造产业链>> 2018-04-08 “亚太6C”通信卫星成功发射，关注国防信息化主题 ——国防军工周报2018第18期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中直股份 0.97 1.21 48 38 中航光电 1.31 1.65 31 24 航发动力 0.56 0.68 46 38 中航沈飞 0.59 0.71 63 52 航天电器 0.87 1.08 29 23 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-1.21%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第27位。国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌，涨跌幅分别为-0.62%、-0.99%、-3.51%和-1.38%。  我国成功发射"亚太6C"通信卫星：据解放军报报道，5月4日0时06分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将“亚太6C”通信卫星发射升空，卫星进入预定轨道。“亚太6C”通信卫星用户为香港亚太通信卫星有限公司，主要用于区域电视广播、通信、互联网、多媒体等业务，可为中国、蒙古和亚太地区、中南半岛地区等提供服务。此外，根据国防科工局网站相关信息，风云四号A星于5月1日正式投入业务运行，开始为全球70多个国家和地区、国内2500家用户提供卫星资料和产品。我们认为：一是中国国防信息化尚属起步阶段，整体正处于转型过程中，随着中央军委《军队建设发展“十三五”规划纲要》的颁布，国防信息化建设的需求增强，未来将是我国国防投入的重点，国防信息化板块基本面整体向好。二是“信息系统一体化、武器装备信息化、信息装备武器化、信息基础设施现代化”已经成为我国国防工业发展的战略方向，卫星通信作为国防信息化的基础和重要组成部分将是我国国防投入的重点，后续军工卫星通信标的有望迎来优先加速发展，业绩增长依然可期。我们建议重点关注国防信息化板块中的卫星通信相关标的：中国卫星、国睿科技、四创电子。  中国歼20进入自动组装时代，用生产汽车的方法造机身：据新浪军事5月5日报道，FC-31在研制生产中应用了一系列新技术，首先就是应用装配仿真技术，其次就是加快零件生产速度，第三就是在飞机装配环节大量采用数字化检测、高效数控加工、全自动制孔、大部件柔性自动化对接等大量新技术。在这一生产过程中，传统的手动吊装对接，被机器臂和大型-30%-20%-10%0%10%20%国防军工 沪深300 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 自动转台所代替，人工校准定位装配精度，被自动化高精度GPS定位系统和激光跟踪仪所代替，手动打孔组装被自动打孔机代替，组装后手工监测精度，被数字化检测和先进数据处理软件所代替，能够和原始3维模型进行对比。这等于说在用生产汽车的方法，在自动生产第五代战机机身。此外，据环球时报报道，5月5日，一架直-18改进型直升机降落在国产首艘航母的甲板上，随后直升机起飞离开，这是国产航母首次起降直升机。我们认为：一是我国军用飞机需求旺盛，我国空军装备目前处于升级换代时期，三四代战机占比与美国存在较大差距，军用飞机需求旺盛。二是随着我国第一搜航母建造进度加速，舰载机配套需求增大，参照以往美国经验，第四代中型歼击机更适合作为我国下一代航母舰载机，FC-31有望成为我国下一代航母舰载机，为歼击机制造厂商带来业绩增长。因此我们建议关注歼击机制造产业链：中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子。  投资建议：本周军工板块整体下跌，市场逐步消化一季度报告利好，出现短期回落，但长期来看军工板块基本面持续向好。中国国防信息化尚属起步阶段，整体正处于转型过程中，卫星通信作为国防信息化的基础和重要组成部分，未来有望迎来优先加速发展，建议关注国防信息化中通信卫星相关标的：中国卫星、国睿科技、四创电子。随着我国军机更新换代和舰载机配套需求增大，建议关注歼击机制造产业链：中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子。我军装备通用化、系列化、组合化工作目前已全面启动，结合我国多重政策刺激，中长期我们持续建议三条投资主线：第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）和战略空军（中航飞机、中航沈飞、中直股份、中航机电）。第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，包括航天机电、光电股份，国睿科技、四创电子。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括天银机电、航锦科技，新研股份。  风险提示：军机生产进度不及预期；装备列装进度低于预期；系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 9 4. 军工三级行业估值 ............................................................................................................. 11 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情 ........................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 5 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ........................................................................................................... 9 表2：航空军工 ......................................................................................................................... 11 表3：航天军工 ......................................................................................................................... 11 表4：兵器兵装 ......................................................................................................................... 12 表5：其它军工 ......................................................................................................................... 12 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收3091.03点，上涨8.8点，涨跌幅+0.29%；沪深300指数上涨17.72点，涨跌幅+0.47%，报收3774.6点；中信国防军工指数涨跌幅-1.21%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第27位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌，涨跌幅分别为-0.62%、-0.99%、-3.51%和-1.38%。 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情 资料来源：长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别是安达维尔、威海广泰、光电股份、中航光电和晨曦航空，涨幅分别为8.10%、7.97%、5.27%、3.84%和3.65%。 图3：军工行业涨幅榜前五 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%餐饮旅游 家电 医药 石油石化 食品饮料 商贸零售 农林牧渔 轻工制造 建材 纺织服装 电子元器件 非银行金融 基础化工 交通运输 电力及公用事业 汽车 电力设备 传媒 房地产 机械 通信 建筑 有色金属 综合 钢铁 计算机 国防军工 煤炭 银行 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.00沪深300 国防军工 航空军工 航天军工 兵器兵装 其他军工 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为大立科技、航天通信、四创电子、振芯科技和烽火电子，跌幅分别为11.98%、11.33%、9.16%、8.42%和8.31%。 图4：军工行业跌幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 2. 军工行业要闻  我国成功发射"亚太6C"通信卫星（解放军报）  5月4日0时06分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将“亚太6C”通信卫星发射升空，卫星进入预定轨道。“亚太6C”通信卫星用户为香港亚太通信卫星有限公司，主要用于区域电视广播、通信、互联网、多媒体等业务，可为中国、蒙古和亚太地区、中南半岛地区等提供服务