汽车及汽车零部件行业周报：金九银十市场温和增长，问界M7引发现象级增长

1）9月22日，氢氧化锂报价17.05万元/吨，较上周下降3.40%；碳酸锂报价18.15万元/吨，较上周下降3.46%。 2）终端：9月11-17日，全国乘用车厂商批发92.7万辆，同/环比+15%/+19%；累计批售1629.4万辆，同比+7%；9月 11-17日，电车批售34.6万辆，同/环比+22%/+15%，渗透率37.3%；累计批售542.6万辆，同比+37%。 终端：1、海外：北美UAW联合罢工，长期看对电动化趋势影响不大。美东时间9月15日，UAW将联合三大车企内约 14.6万名工会工人，从当地时间14日午夜12点起发起罢工。我们认为，本次联合罢工对电动化影响不大，目前看主要罢工工厂集中于传统油车工厂，福特电车工厂位于墨西哥，影响相对较弱。 2、国内：华为问界M7单日大定连续超预期。9月16&17日两日大定近5000辆，将极大提振公司销量。1）Mate60/Mate X5系列带动华为热度空前上涨，叠加新车定价超预期&安全性等产品力改进，我们预计M7带动下问界品牌月销有望重回万辆行列；2）智驾极大提升产品力，华为NCA进展超预期，年底无图城市NCA普及全国，带动M7订单智驾版占优；3）新车&热度下华为系Q4表现值得关注，尤其M9、S7表现及其供应链。 3、新车型：仰望U8豪华版正式上市，小鹏G9定价超预期明显。1）比亚迪仰望U8正式上市，定位百万级新能源硬 派越野，豪华版价格109.8万，仰望U8填补百万级新能源硬派越野的空白；2）2024款小鹏G9上市，定位豪华纯电 SUV，售价区间26.39万-35.99万（起售价降低4.6万），上市即交付。预计月销5k左右（1-8月均1.1k）。公司凭借爆款G6切入20-30万SUV市场，新款G9起售价30万以下，定价超预期明显，将进一步巩固公司在该价位的地位。 新技术：特斯拉北美官网移除4680版ModelYAWD，护航Cybertruck量产。特斯拉4680电池或优先保供Cybertruck。 1）Cybertruck带电量显著高于ModelYAWD，为保障对Cybertruck的交付，4680电池产能需分配给Cybertruck；2）根据Teslaoracle对得州工厂的无人机拍摄，特斯拉正在对其位于得州奥斯汀的超级工厂进行升级和改造，预计一代产品产线将向二代切换，推动二代产品试制和后续量产。除特斯拉外，我们预计23年底-24年部分电池企业进入大圆柱量产，预计24年行业进入密集发包期，建议关注设备、结构件、涂覆材料等环节变化。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、 天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等。 北美UAW联合罢工，东风本田发布全新新能源品牌“灵悉”，华为问界M7单日大定连续超预期，仰望U8豪华版正式上市，特斯拉北美官网移除4680版ModelYAWD，诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备等。 详见后页正文。 汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型3 1.1海外：北美UAW联合罢工，东风本田发布全新新能源品牌“灵悉”3 1.2国内：金九银十市场温和增长，问界M7引发现象级增长3 1.3新车型：金九银十到来，新车潮愈发旺盛4 二、龙头与产业链5 2.1龙头事件点评5 2.2电池产业链价格6 三、国产替代&出海9 3.1电池材料出海：国轩高科、孚能科技、中伟股份推进海外项目9 四、新技术9 4.1复合集流体：诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备，投资建设复合集流体产业园项目9 4.2钠离子电池：超威、上海百纳、创明新能源发布新品；乐普钠电钠离子电池正极材料项目开工10 五、疫后消费10 5.1商用车：前晨汽车获核聚资本超亿元B+轮投资10 六、车+研究11 6.1机器人：华为布局机器人11 6.2储能：国轩高科与地热和电池储能开发商Ormat达成协议11 七、风险提示11 图表目录 图表1：仰望U8外观（正面）4 图表2：仰望U8内饰4 图表3：小鹏G9外观（正面）5 图表4：小鹏G9外观（后面）5 图表5：MB钴报价（美元/磅）6 图表6：锂资源（万元/吨）6 图表7：三元材料价格（万元/吨）7 图表8：负极材料价格（万元/吨）7 图表9：负极石墨化价格（吨）7 图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨）8 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）8 图表12：国产中端9um/湿法均价（元/平米）8 图表13：方形动力电池价格（元/wh）9 1.1海外：北美UAW联合罢工，东风本田发布全新新能源品牌“灵悉” 1.1.1北美UAW联合罢工，电动化将持续，长期看影响不大 事件：美东时间9月15日，美国汽车工人联合会（UAW）与美国三大传统车企——通用汽车、福特汽车、Stellantis 的合同到期，双方未能就新合同达成一致，UAW将联合三大车企内约14.6万名工会工人，从当地时间14日午夜12点 （北京时间15日中午12点）起发起罢工。 点评：我们认为，本次联合罢工对电动化影响不大，主要原因在于： 1）北美电车市场主要有特斯拉主导，市占率接近50%，福特、通用等公司占比较低，未来北美市场增量亦主要来自特斯拉。本次罢工特斯拉未受到波及，存在电车需求向特斯拉转移的可能。 2）通用汽车、福特汽车、Stellantis等公司已开启保护措施加强生产。目前看主要罢工工厂集中于传统油车工厂，福特电车工厂位于墨西哥，影响相对较弱。 海外是由供给决定的市场，我们预计本次罢工对9月美国汽车产销将产生冲击，但在电动化角度，对9月美国电车销 量影响不大。预计美国9月电车渗透率将持续走高。 1.1.2东风本田发布全新新能源品牌“灵悉”，预计24年电动化将大幅提速 事件：9月21日，东风本田正式发布了全新的新能源汽车品牌，命名为“灵悉”，而且该品牌的首款概念车型灵悉L首次亮相。灵悉品牌的第一款量产车将于明年正式推向市场。未来，东风本田将依托强电智混技术品牌、e:NS电动化品牌、灵悉新能源汽车品牌三大板块为核心，围绕EV、HEV、PHEV新能源技术路线全域布局。 此前于上海车展，本田宣布了激进的电动化战略：至2027年停止燃油车新车型在华投放；2030年在华销售汽车全部为电车。全球上，本田宣布2040年全部销售汽车为燃料电池和纯电动汽车。本次子品牌发布展现了集团拥抱电动化的决心。 未来其将依托强电智混技术品牌、e:NS电动化品牌、灵悉新能源汽车品牌三大板块为核心，围绕EV、HEV、PHEV新能源技术路线全域布局，构建起覆盖各级细分市场的电动化产品阵营。预计至2025年，东风Honda电动化产品比例将超过50%，2030年累计推出10款以上纯电动车型，我们预计，24年电动化将大幅提速。 1.2国内：金九银十市场温和增长，问界M7引发现象级增长1.2.1乘联会：9月11-17日乘用车批售92.7万辆电车34.6万辆 事件：乘联会发布9月11-17日乘用车销量，车市迎来“金九银十”。 1）乘用车：9月11-17日，乘用车市场零售80.4万辆，同/环比+10%/+2%；累计1401.7万辆，同比+2%；全国乘用车 厂商批发92.7万辆，同/环比+15%/+19%；累计批售1629.4万辆，同比+7%。 2）电车：9月11-17日，全国电车零售31.3万辆，同/环比+29%/+8%；累计零售475.6万辆，同比+36%;电车批售34.6万辆，同/环比+22%/+15%，渗透率37.3%；累计批售542.6万辆，同比+37%。 点评： 1）市场端：“金九银十”效应出现，乘用车批售环比强势。超长的“十一”假期以及过往大型旅游景点摩肩接踵的火爆场景，包括全国范围内相对凉爽的金秋气候，都将促进周边游、自驾游成为出行移动的购车需求。乘联会预计9月 狭义乘用车零售预计198.0万辆，新能源预计75.0万辆。 2）供给侧：持续关注新车放量及订单情况。重点车型：蔚来EC6、比亚迪元Plus冠军版、Model3焕新版、启源A07、问界新M7、领克08、银河L6、仰望U8豪华版。 1.2.2华为问界M7追加点评：单日大定连续超预期，建议关注华为系及其供应链 事件：9月12日，问界新M7正式上市。上市次日小订订单即破1.5万，超预期；9月16日单日大定超2000，破新高；17日单日大定破2700辆，连续破新高，两日大定近5000辆，将极大提振公司销量。 点评： 1）Mate60/MateX5系列带动华为热度空前上涨，叠加新车定价超预期（24.98万元起，顶配30.98万元，对比主要竞品低6-7万）&安全性等产品力改进，带动问界进店量、订单数暴涨，并于周末形成大定井喷，连续两日超预期局面。我们预计M7带动下问界品牌月销有望重回万辆行列。 2）智驾极大提升产品力，华为NCA进展超预期，年底无图城市NCA普及全国，带动M7订单智驾版占优。华为作为国内智驾第一梯队，ADS2.0模型迭代速度快，GOD网络下实现拓扑道路实时生成，MPI平均接管历程已从4月114km提升至200+km，感知层识别准确率99%+，极大提升产品体验。 3）华为系热度上扬&矩阵完善，Q4望迎来井喷。新M7爆火下，Q4将推出的智选模式M9、智界S7；HI模式阿维塔12等热度普遍上涨。新车&热度下华为系Q4表现值得关注，尤其M9、S7表现及其供应链。 投资建议： 1、智能驾驶奇点时刻来临，行业进入大整合时代。软硬件分离趋势下，车企智驾差距拉大带来合作需求，未来车企智能化&油车出清将加速，建议持续关注智能化为行业带来的边际变化。站在当前时间点，整车端建议关注软硬件实力兼具、具备先发优势的车企，如小鹏、理想等。 2、受定价过高及市场竞争加剧影响，问界23年销量长期不及预期。新M7超预期抬高市场热度，若低价定价持续，则后续M9、S7等新车依旧存在超预期空间。建议关注华为系及其供应链，整车端赛力斯、奇瑞；零部件建议关注M9搭载的天幕投影、车灯、AR-HUD供应商。 1.2.3蔚来创新科技日点评：全栈自研技术凸显，NOP+将进城区 事件：9月21日上午，蔚来于上海举办蔚来创新科技日，介绍了蔚来布局的智能电动汽车的全栈技术，以及增强领航辅助NOP+的最新进展及计划。 点评： 1）蔚来始终坚持核心技术自研，塑造公司长期价值。第四代换电站将于24年投产，换电布局进一步扩大。NT3.0平台配备900V高压平台领先市场，EDS4.0下单电机功率增强至240/300kW。此外，公司大圆柱电池&自研芯片亦在进行中。我们认为在公司技术支撑下，阿尔卑斯品牌等NT3.0平台新品市场竞争力强劲。 2）自动驾驶官宣，城市NOA再迎主流玩家。蔚来将按路线开通、路线共享、汇线成网的方式，开启城区NOP+的交付。预计23年Q4将累计开通城区路线6万公里；24年Q1达20万公里；24年Q2达40万公里；届时可覆盖全国主要城区道路。蔚来的加入将进一步加速智能驾驶普及速度。 3）注重互联互通。发布会发布全域操作系统天枢SkyOS，同时官宣NIOPhone，主打生态互联互通，增强汽车人机交互及用车体验。NIOPhone专门为蔚来车主设计，加之蔚来曾宣布不会进入主流手机市场，我们认为NIOPhone将作为汽车的附加产品存在，不会对