北交所策略专题报告：北交所周观察：首份2024年三季报业绩预告发布，关注市值管理和并购新规

北交所策略专题报告 北交所周观察：首份2024年三季报业绩预告发布，关注市值管理和并购新规 2024年09月29日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 《专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善—北交所首次覆盖报告》-2024.9.26 《合成生物带来业务新机会，战略性收购完善温控技术体系—北交所信息更新》-2024.9.23 《OpenAI发布了两款o1大语言模型，北交所AI大模型产业链再梳理—北交所科技新产业跟踪第三十六期》-2024.9.22 周专题：市值管理新规针对长期破净公司作出要求，关注破净公司修复 2024年9月24日，中国证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号—— 市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），现向社会公开征求意见。其中针对，破净公司作出专门要求。长期破净公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，相关内容和措施应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。聚集北交所市场来看，截至2024年9月27日，有11家公司还处于破净状态，分别为颖泰生物、田野股份、拾比佰、齐鲁华信、宁新新材、润农节水、百甲科技、东方碳素、新安洁、星昊医药和奔朗新材，关注长期破净公司的估值提升计划等。 相关研究报告 周观点：首份2024年三季报业绩预告发布，关注三季报预期较好的公司2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，《意见》明确提出“支持沪深北交易所上市公司开展多层面合作，助力打造特色产业集群”。在结合前期证监会主席吴清的发言，可以看出自上而下 多措并举活跃并购重组市场，上市公司并购重组进入“活跃期”。《意见》的推出有利于实现沪深北上市公司之间良性互动，促进兼并整合，优化资源配置，北交所市场50%以上公司为专精特新“小巨人”企业，被并购价值值得关注。另外，国航远洋发布北交所首份2024年三季报业绩预告，预计2024年前三季度实现归母净利润8100-9100万元，同比增长943%-1072%。此外，目前已经有大部分公司进行了日期预约，如民士达、建邦科技和锦波生物等为披露较早公司，可以关注三季报预期较好的公司。回归到市场情况来看，虽然上周北交所市场迎来修复，但目前估值仍处于低位，预期进入估值修复期。业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司和具备稀缺性的新质生产力标的将会受益，如建邦科技、康比特、华洋赛车、五新隧装等，具体名单参见正文。 市场情况：北证A股整体PE回升到20.6X，日均成交额回升到50亿元 本周，科创板、创业板和北证A股整体PE估值大幅度所回升，科创板整体 PE从33.20X回升到38.09X，创业板整体PE由25.37X回升到30.17X，北证A股整体PE由17.77X回升到20.62X。从流动性表现来看，北证A股日均换手率4.17%，科创板日均换手率1.79%，创业板日均换手率5.36%。指数来看，创业板、北证50、科创50、沪深300本周上涨，北证50PETTM29X。 新股情况：聚星科技提交注册，1家公司暂缓+3家公司终止 2024年9月23日-2024年9月27日更新信息：聚星科技1家公司更新审核状 态至提交注册；珈创生物、爱舍伦、旭辉电气、天盛股份和世昌股份5家公司更新审核状态至中止；胜业电气、东实环境、宏远股份、创正电气和宏海科技5家公司更新审核状态至已问询；科隆新材1家公司更新审核状态至上市委会 议暂缓；双达股份、德孚转向和宏天信业3家公司更新审核状态至终止。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观点：市值管理新规针对长期破净公司作出专门要求3 2、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回升到20.6X5 3、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值111%6 4、北交所IPO审核一览：本周1家公司提交注册，1家公司暂缓9 5、风险提示9 图表目录 图1：11家公司PB小于13 图2：北证A股整体PE估值回升到20.6X5 图3：北证A股本周日均成交额50.28亿元（+104%）5 图4：北证A股本周日均换手率4.17%（+1.98pcts）5 图5：北证50指数PETTM29X6 图6：北证50指数报717.02点，周度上涨18.16%6 图7：沪深300、科创50和创业板指数周度上涨6 图8：2023年初至今91家上市企业的发行市盈率均值为16.68X8 图9：2023年初至今91家上市企业的首日涨跌幅均值为65.26%，首日涨跌幅中值为36.06%8 表1：北交所上市公司并购行为也初露头角3 表2：业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司和具备稀缺性的新质生产力标的4 表3：2023年1月1日到2024年9月27日北交所共有91家企业新发上市6 表4：近期申报企业财务信息（更新时间：2024.9.23~2024.9.27）9 1、周观点：市值管理新规针对长期破净公司作出专门要求 2024年9月24日，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号），进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，中国证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号 ——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），现向社会公开征求意见。其中针对，破净公司作出专门要求。长期破净公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，相关内容和措施应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。聚集北交所市场来看，截至2024年9月27日，有11家公司还处于破净状态，分别为颖泰生物、田野股份、拾比佰、齐鲁华信、宁新新材、润农节水、百甲科技、东方碳素、新安洁、星昊医药和奔朗新材，关注长期破净公司的估值提升计划等。 图1：11家公司PB小于1 奔朗新材新安洁百甲科技宁新新材拾比佰颖泰生物 0.000.200.400.600.80 市净率PB(LF) 1.001.20 数据来源：Wind、开源证券研究所数据截至20204年9月27日 同日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，《意见》明确提出“支持沪深北交易所上市公司开展多层面合作，助力打造特色产业集群”。在结合2024年9月12日证监会主席吴清的发言，可以看出自上而下多措并举活跃并购重组市场，上市公司并购重组进入“活跃期”。北交所上市公司并购行为也初露头角，如科学仪器零部件商阿为特拟收购德国KeuerleberGmbH75%股份、保丽洁收购AirvercleanPteLtd、新芝生物收购宁波阿弗斯恒温制冷技术有限公司等等，整体来看都是产业协同为核心引导方向。《意见》的推出，有利于实现沪深北上市公司之间良性互动，促进兼并整合，优化资源配置。 公司名 称 被收购公司 被收购公司业务 目的 表1：北交所上市公司并购行为也初露头角 阿为特德国Keuerleber 新加坡 是一家技术装备精良的精密加工制造公司，生产高精度车削和铣削零件。所生产的产品和部件广泛应用于机械工程、激光技术、医疗技术和汽车等领域。 主要业务区域包括新加坡、马来西来、阿联酋、印度等 拓展海外市场，丰富产品线，增加业务协同效应 扩大公司的海外业务，延伸公司的海外市场；另一方面通过引进国际知名品牌，有利于进一 保丽洁 新芝生物 AirvercleanPte Ltd 宁波阿弗斯恒温制冷技术有限公司 国家，同时产品还覆盖全球多个国家和地区 覆盖温度范围宽泛，主要面向生物制药、化学合成、化工及新能源等行业的应用 步拓展国内大型商业综合体、大型集团和连锁餐饮的业务 实现公司在新能源、新材料、化工、制药等行业的工化业产品线布局，扩大公司产品从实验室市场到工业市场的应用 资料来源：Wind、各公司公告、开源证券研究所 2024年9月25日，国航远洋发布2024年前三季度业绩预测公告，这也是北交 所首份2024年三季报业绩预告。国航远洋预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8100万元至9100万元，同比增长943.42%至1072.24%。此外，三季报的预约工作已经在进行中，北交所要求上市公司应当于2024年9月30日前完成第三季度报告披露时间的预约，目前已经有大部分公司进行了预约，如民士达、建邦科技和锦波生物为排名前三早的公司，投资者可以关注三季报预期较好的公司。回归到市场情况来看，虽然上周北交所市场迎来修复，但北交所目前估值仍处于低位，已经进入重要的估值修复期。业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司和具备稀缺性的新质生产力标的将会受益。 证券名称 证券代码市值/亿元 营收/百万元 归母净利润/百万元 PE 2023 2024E 2025E 20232024E2025E 2023 2024E 2025E 表2：业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司和具备稀缺性的新质生产力标的 锦波生物 832982.BJ 173.48 780 1,384 1,851 300 544 746 57.8 31.9 23.3 富士达 835640.BJ 23.65 815 802 929 146 105 128 16.2 22.5 18.5 并行科技 839493.BJ 21.89 496 701 918 -80 -15 15 -27.4 -145.9 145.9 康普化学 834033.BJ 20.94 442 489 601 150 156 182 14.0 13.4 11.5 苏轴股份 430418.BJ 20.49 636 758 887 124 143 163 16.5 14.3 12.6 奥迪威 832491.BJ 19.31 467 565 682 77 91 111 25.1 21.2 17.4 民士达 833394.BJ 19.29 340 402 498 82 104 127 23.5 18.5 15.2 开特股份 832978.BJ 17.05 653 805 972 114 138 168 15.0 12.4 10.1 五新隧装 835174.BJ 16.29 954 1,104 1,320 164 188 223 9.9 8.7 7.3 华密新材 836247.BJ 16.09 400 525 698 52 68 93 30.9 23.7 17.3 纳科诺尔 832522.BJ 15.99 946 1,187 1,450 124 150 175 12.9 10.7 9.1 星昊医药 430017.BJ 14.35 722 880 1,033 93 119 141 15.4 12.1 10.2 康比特 833429.BJ 13.47 843 996 1,170 88 96 114 15.3 14.0 11.8 万通液压 830839.BJ 12.74 669 705 781 79 99 123 16.1 12.9 10.4 同惠电子 833509.BJ 12.53 169 196 243 39 50 70 32.1 25.1 17.9 基康仪器 830879.BJ 12.32 329 383 442 73 84 97 16.9 14.7 12.7 凯德石英 835179.BJ