1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长0.5%,营业收入同比增长2.4%,营业成本同比增长2.6%,利润率5.34%。8月利润增速大幅回落,主要原因是市场有效需求不足,同时基数抬升、自然灾害等因素加剧了下行压力。
拆解分析显示,价格下降对利润增速影响最大。工业增加值、PPI、利润率均出现不同程度回落。成本率环比小幅上升,主要受前期大宗商品价格上涨影响。资产负债率同比小幅下降,存货和应收账款周转速率放缓。
8月工业企业从被动补库存转向主动去库存,营收和产成品库存均回落。高技术制造业利润增长10.9%,显著高于整体水平,成为主要支撑力量。采矿业利润降幅仍较大,制造业利润增速回落,公用事业利润保持较高增速。
9月政治局会议强调加力推出增量政策,凸显政策发力的急迫性。关注政策落地效果,风险提示包括政策效果不及预期和流动性超预期收紧。