核心观点
看好农业优质资产布局，龙头估值有望修复。推荐肉牛、宠物、海大及养殖低估值龙头。
行业观点
- 肉牛：看好大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振。
- 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。
- 饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。
- 生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，看好龙头低估值修复。
- 禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。
投资建议
- 肉牛推荐：光明肉业等。
- 宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。
- 饲料推荐：海大集团等。
- 生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
- 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 动保推荐：科前生物、回盛生物等。
- 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。
关键数据
- 生猪：6月6日生猪价格14.06元/公斤，周环比-2.29%，同比-23.50%；7kg仔猪价格约486元/头，周环比-3.45%，同比-26.28%。
- 白鸡：6月6日鸡苗价格2.49元/羽，周环比-6.74%，同比-2.35%；毛鸡价格7.14元/千克，周环比-2.19%，同比+2.00%。
- 黄鸡：6月3日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/5.0/6.8元，周环比-4.2%/+0.0%/-2.9%。
- 鸡蛋：6月6日鸡蛋主产区价格2.83元/斤，环比-4.07%，同比-37.94%。
- 肉牛：6月6日国内牛肉市场价为59.38元/kg，环比+0.00%，同比+28.39%。
- 豆粕：6月6日国内豆粕现货价2940元/吨，周度环比-0.54%，同比-14.39%。
- 玉米：6月6日国内玉米现货价2372元/吨，周环比+0.34%，同比-0.25%。
- 白糖：6月6日国内广西南宁糖现货价为6070元/吨，较上周环比-0.16%，云南昆明糖现货价为5850元/吨，较上周环比-0.51%。
- 橡胶：6月6日泰标现货价为1700美元/吨，周环比-3.41%，同比-9.57%；全乳胶山东市价为13450元/吨，周环比-1.10%，同比-11.22%。
- 棕榈油：6月6日棕榈油国内均价为8545元/吨，周环比-1.10%，同比+9.79%。
- 棉花：6月6日国产棉-新疆棉3128B价格为14702元/吨，环比上涨0.89%，同比下跌9.15%。
- 红枣：6月6日广东/河北特级红枣成交价分别为10.40/9.25元/千克，分别环比-1.89%/+0.54%；广东/河北一级红枣成交价分别为9.00/7.20元/千克，分别环比+0.00%/-1.37%。
研究结论
- 生猪：产能维持低位，看好2025年猪价景气持续，龙头低估值修复。
- 白鸡：父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移，头部白鸡企业2025年仍有望保持较好盈利。
- 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善，头部养殖企业有望维持较好盈利表现。
- 鸡蛋：中期供应压力仍大，鸡蛋价格或延续弱势表现。
- 肉牛：国内牛周期有望于2025年迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势。
- 豆粕：中长期美豆供需基本面趋紧，豆粕价格或受益。
- 玉米：价格或筑底走强。
- 白糖：后续糖价进一步上行有赖于南美天气变数。
- 橡胶：中期供需基本面反转、价格持续突破将有赖于东南亚长期减产兑现和国内外橡胶需求维持向好。
- 棕榈油：中长期B40、B50政策若落地将进一步支撑中长期燃料需求。
- 棉花：后续筑底反弹有赖于需求改善。
- 红枣：价格预计偏弱运行。
