电力及公用事业行业月报：8月火电发电量由降转增，水电增速回落

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 8月火电发电量由降转增，水电增速回落 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2024年09月26日 13% 9% 5% 1% -3% -7% -11% -14% 2023.092024.012024.052024.09 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：核电机组加快核准，用电量维持高增速》2024-08-30 《电力及公用事业行业月报：上半年水电发电量增长超20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革》2024-07-30 《电力及公用事业行业月报：水电发电量维持高增长，新能源装机达11.5亿千瓦》2024-06-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：电力及公用事业指数震荡调整，截至9月25日收盘，9月中信电力及公用事业指数下跌0.45%，跑输沪深300（2.41%） 2.86个百分点。 电力供需：8月份单月用电量增速加快。8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。8月份城乡居民生活用电量增速最高，达23.7%。规上工电力生产增速加快。8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。8月份，火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。截止8月末，风、光装机占比达39.21%，火电装机占比下降至45.22%。 煤炭量价：原煤生产增速平稳。8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平。进口煤炭4584万吨，同比增长3.4%。1-8月份，规上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降0.3%。进口煤炭3.4亿吨，同比增长11.8%。本月煤价小幅上涨。9月25日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为867元/吨，本月以来上涨28元/吨，涨幅3.34%。本月主流港口煤炭平均库存继续下降。9月23日，主流港口煤炭库存合计6412.9万吨，本月以来减少273.6万吨。 天然气量价：天然气生产稳定增长。8月份，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，增速比7月份加快1.5个百分点。进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。本月国际天然气价格大幅上涨，国内天然气价格小幅下跌。9月25日，纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为2.65美元/百万英热，本月上涨23.44%。9月25日，中国液化天然气出厂价格指数为5072元/吨，本月下跌0.78%。 长江三峡水情：三峡出入库流量持续回落。9月24日，三峡入库流量为10800立方米/秒，出库流量为7580立方米/秒，9月以来三峡入、出库日均流量较2023年同期日均流量分别下降32.4%、42.2%。 河南省月度电力供需情况：8月份，全省全社会用电量456.76亿千瓦时，同比增长9.34%。8月份全省电力生产由降转增。8月份，全省发39电0.5量3亿千瓦时，同比增长13.50%。截至8月底， 全省风、光装机占比达44.5%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期 及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；估值快速抬升风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾5 2.行业供需及产业链量价6 2.1.电力消费情况6 2.2.电力供应情况7 2.3.产业链量价9 2.4.长江三峡水情11 2.5.电力市场数据11 2.6.河南省月度电力供需情况12 3.行业和公司要闻13 3.1.行业动态和要闻：13 3.2.公司动态和要闻：14 4.投资评级及主线15 5.风险提示17 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现5 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)5 图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）5 图4：全社会用电量月度走势6 图5：第一产业用电量月度走势6 图6：第二产业用电量月度走势6 图7：第三产业用电量月度走势7 图8：城乡居民生活用电量月度走势7 图9：规上工业发电量月度走势7 图10：规上工业火电发电量月度走势7 图11：规上工业水电发电量月度走势8 图12：规上工业核电发电量月度走势8 图13：规上工业风电发电量月度走势8 图14：规上工业太阳能发电量月度走势8 图15：主要发电类型累计装机容量占比（%）9 图16：规上工业原煤月度产量及增速9 图17：煤炭月度进口数量及增速9 图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨)10 图19：主流港口煤炭库存(万吨)10 图20：规上工业天然气产量月度走势10 图21：天然气进口月度走势10 图22：NYMEX天然气期货收盘价(美元/百万英热)11 图23：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）11 图24：三峡入库流量日行情（立方米/秒）11 图25：三峡出库流量日行情（立方米/秒）11 图26：2024年9月全国各地工商业代理购电价/兆格瓦（时元）12 图27：河南省月度用电量及增速12 图28：河南省月度发电量及增速12 图29：河南省电力装机结构13 图30：电力及公用事业板块市盈率16 图31：电力及公用事业板块市净率16 表1：行业动态和要闻回顾13 表2：公司动态和要闻回顾14 1.行情回顾 9月电力及公用事业指数震荡调整。截至9月25日收盘，9月中信电力及公用事业指数下跌0.45%，跑输沪深300（2.41%）2.86个百分点。 子行业方面，截至9月25日收盘，9月涨跌幅排名依次为供热或其他(3.87%)、环保及水务(3.07%)、燃气(1.83%)、火电(0.17%)、水电(-0.90%)、电网(-1.34%)、其他发电(-4.34%)。 截至25日收盘，9月电力及公用事业行业230只A股143只上涨，5只收平，82只下跌。9月涨幅前5的个股依次为国中水务（32.41%）、大连热电（29.45%）、惠城环保（18.68%）、中创环保（17.12%）、金圆股份（16.85%）；跌幅前5个股依次为中国广核（-12.55%）、皖能电力（-9.41%）、ST旭蓝（-8.76%）、黔源电力（-8.50%）、三峡能源（-6.13%）。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300 11.00% 6.00% 1.00% -4.00% -9.00% -14.00% -19.00% 2023-01-032023-05-122023-09-112024-01-162024-05-282024-09-26 资料来源：Wind，中原证券研究所 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 国大惠中金三黔皖中中连城创圆峡源旭能国水热环环股能电蓝电广务电保保份源力力核 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 供热或其他 环保及水务 燃气 火电 水电 电网 其他发电 ST 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.9.1-9.25 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.9.1-9.25 2.行业供需及产业链量价 2.1.电力消费情况 8月份单月用电量增速加快。根据国家能源局数据，8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 15 10 5 0 图4：全社会用电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 8月份城乡居民生活用电量增速最高。从分产业用电量看，8月份，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。1-8月，第一产业用电量914亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量42006亿千瓦时， 同比增长6.3%；第三产业用电量12301亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量10398 亿千瓦时，同比增长10.9%。 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 250 20 200 15 150 10 100 5 50 0 0 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 15 10 5 0 图5：第一产业用电量月度走势图6：第二产业用电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 用电量(亿千瓦时)同比增速(%) 3500 25 3000 20 2500 15 2000 10 1500 1000 5 500 0 0 -5 用电量(亿千瓦时)同比增速(%) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 图7：第三产业用电量月度走势图8：城乡居民生活用电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 2.2.电力供应情况 规上工电力生产增速加快。根据国家统计局数据，8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。1-8月份，规上工业发电量62379亿千瓦时，同比增长5.1%。 8月份，火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。分品种看，规上工业火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%；规上工业水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5个百分点；规上工业核电增长4.9%，增速比7月份加快0.6个百分点；规上工业风电增长6.6%，增速比7月份加快5.7个百分点；规上工业太阳能发电增长21.7%，增速比7月份加快5.3个百分点。 1-8月份，火电发电量占比67.28%，水电发电量同比增长24.5%。1-8月份，规上工业火电发电量4.20万亿千瓦时，同比增长1.0%；规上工业水电发电量8822亿千瓦时，同比增长 21.7%；规上工业核电发电量2920.4亿千瓦时，同比增长1.3%；规上工业风电发电量5973.5 亿千瓦时，同比增长7.6%；规上工业太阳能发电量2695.1亿千瓦时，同比增长26.6%。 发电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 16