电力及公用事业行业月报：8月火电发电量由降转增，水电增速回落

行情回顾

9月电力及公用事业指数震荡调整，9月中信电力及公用事业指数下跌0.45%，跑输沪深300（2.41%）2.86个百分点。子行业方面，供热或其他、环保及水务、燃气、火电、水电、电网、其他发电涨跌幅排名依次为3.87%、3.07%、1.83%、0.17%、-0.90%、-1.34%、-4.34%。

电力供需

8月全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%，其中城乡居民生活用电量增速最高，达23.7%。规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。8月份火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。截至8月底，风、光装机占比达39.21%，火电装机占比下降至45.22%。

煤炭量价

8月份规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，进口煤炭4584万吨，同比增长3.4%。1-8月份规上工业原煤产量同比下降0.3%，进口煤炭同比增长11.8%。本月煤价小幅上涨，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为867元/吨，涨幅3.34%。主流港口煤炭平均库存继续下降。

天然气量价

8月份规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。本月国际天然气价格大幅上涨，国内天然气价格小幅下跌。纽约商业交易所天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热，涨幅23.44%；中国液化天然气出厂价格指数为5072元/吨，下跌0.78%。

长江三峡水情

9月24日，三峡入库流量为10800立方米/秒，出库流量为7580立方米/秒，9月以来三峡入、出库日均流量较2023年同期日均流量分别下降32.4%、42.2%。

河南省月度电力供需情况

8月河南省全社会用电量456.76亿千瓦时，同比增长9.34%。8月份全省电力生产由降转增，发电量390.53亿千瓦时，同比增长13.50%。全省风、光装机占比达44.5%。

投资评级及主线

维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。

风险提示

行业面临的主要风险包括产业链价格波动风险、电力需求不及预期、发电量不及预期、电价下滑风险、估值快速抬升风险、系统风险。