9.24国新办新闻发布会点评：多箭齐发改善宏微观流动性，重振市场信心

证券研究报告|策略点评报告 2024年09月25日 多箭齐发改善宏微观流动性，重振市场信心 ——9.24国新办新闻发布会点评 ·事件： 9月24日国新办举行新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，多项重磅政策同时推出，涉及货币、房地产、资本市场多个方面。 ·总量方面，开展大幅度降准、降息，释放宏观流动性。一是下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年内可能进一步下调25-50bps；二是降低政策利率，7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。降息降准发力将在宏观层面缓解银行流动性压力、降低企业融资成本，助力经济稳增长。 ·房地产调整存量房贷利率、首付比、再贷款等，缓解居民、房企流动性约束。房地产方面，一是引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。市场期待已久的存量房贷利率调整政策落地，将实质缓解居民部门还本付息负担、降低现金流风险；二是统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%；三是针对房企，将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”政策延期到2026年底，同时央行将3000亿元保障性住房再贷款中央行资金支持比例从60%提高到100%，以上两项政策有助于对银行和收购主体的市场化激励，也将有助于对房地产公司的现金流形成补充。 ·资本市场方面，创设新工具支持股票市场流动性，增强资本市场内在稳定性。央行首次在微观层面创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款两种新的货币政策工具支持股票市场流动性，首期额度分别为5000亿元、3000亿元，未来还有增加额度可能性，新工具同时向非银机构和上市公司两类重要的市场参与主体提供流动性支持，较为直接地引导资金流向股票市场。其次，在引导长期资金入市方面，将出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》，并将进一步支持汇金公司加大增持力度、支持保险资金等各类资金加大入市力度。此外，证监会还出台相关政策激活并购重组措施及规范市值管理，助力产业整合和强化投资者回报。 ·政策多箭齐发超预期，提振资本市场与经济。此次国新办新闻发布会，多措并举、多方面回应市场关切，明确资本市场对金融稳定和经济发展具有重要作用。尤其在增强资本市场流动性方面，创新支持工具出台超过市场预期，相关政策有助于大幅提升相关主体的资金获取能力和股票增持能力；同时政策对长期资金入市加码，完善“长钱长投”的制度环境，研究平准基金，也将在中长期增强资本市场内在稳定性、更好助力市场“价值回归”。 风险提示：政策推进不及预期，经济复苏不及预期，海外流动性风险，海外黑天鹅事件等。 分析师：李立峰分析师：冯逸华 邮箱：lilf@hx168.com.cnSACNO：S1120520090003 邮箱：fengyh@hx168.com.cnSACNO：S1120523070007 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。