周期轮动每周谈20240923

周期轮动每周谈20240923_原文 2024年09月24日17：14 发言人00：00 开启，同时也是马上即将迎来这样的一个中十一的一个长假。那么长假之前市场会何去何从，以及长假之前是否值得去进一步的一个布局，想必很多投资者也是非常的关注。那么稍后都会跟大家重点的做一个分享，正式开始前要简单做一个风险提示。 周期轮动每周谈20240923_原文 2024年09月24日17：14 发言人00：00 开启，同时也是马上即将迎来这样的一个中十一的一个长假。那么长假之前市场会何去何从，以及长假之前是否值得去进一步的一个布局，想必很多投资者也是非常的关注。那么稍后都会跟大家重点的做一个分享，正式开始前要简单做一个风险提示。直播内容仅供参考，主持人及嘉宾的观点仅代表个人观点，不构成任何投资建议，也不构成任何产品交易的推荐。 发言人00：30 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证本金不受损失，也不保证一定盈利。投资者在做出投资决策时，应认同买者自负原则。在做出投资决策后，基金运营状况与净值变化导致的投资风险及亏损由投资者自行承担。投资人购买基金时，应仔细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金投资需谨慎。 发言人01：05 好，再次欢迎大家。首先我们先回顾一下上周的市场表现。上周因为有中秋长假的一个影响，上周其实只有三个交易日。那么整个A股市场上周是难得的迎来了这样的一个三日的连涨，泉州市连续的这种小幅的一个反弹，那么你像上证指数涨幅也是超过了1%。那么从板块的这个角度来看，上周表现最强的还是偏低位，顺周期的一些方向，尤其是房地产跟有色板块，上周是涨幅居前的，涨幅都是超过了5%。 发言人01：47 上周这个相对比较弱的，主要是医药、农林牧渔、国防军工等板块，这个是跌幅相对比较靠前的，但是整体跌幅也都不大。那么整体来看创新一方面有这种国内的八月份的一个经济数据，虽然说数据整体确实还是相对比较差的，但是这些市场其实也都已经看的都比较清楚。同时我们也看到了，央行跟发改委等等多部门都是表示要着手推出一些增量的一个政策的举措。那么在这些消息面的一个影响之下，其实市场整体国内的这个氛围还是相对不错的，尤其是这对面，我们也看到了像沪深三百，上周又是出现了连续的一个放量拉升，那么能看到应该还是国家队又在有增量资金进场了。另外大家也都看到最近的像A股的这样的一个募集，那么市场也是能够预期到。那么在十一之后，这些将近200亿的这样的一个资金，那有望会集中的一个入场，也会对于市场进一步的一个支撑。所以说在这种增量资金以及增量资金预期的这样的一个支撑之下，上周确实国内市场的一个氛围还是不错的。 发言人03：17 另外我们再从海外的一个视角来看，上周大家都知道最重要的一个事件，就是美联储终于是开启了这样的一个降息周期，也就是说大家期待已久这样的一个降息，是正式的落地的。那这样的一个，降息应该说也是进一步打开了国内货币政策的一个空间，所以说这块市场的一个，期待还是非常强烈。 发言人03：47 市场甚至上周一度认为星期五的时候，LPR预计也会有一个明显的一个下调。但是上周我们我们也看到了，周五最终这样一个IPR的一个调整，是没有这样的预期，没有兑现。那么即使是这样一个预期没有兑现的一个情况之下，我们看到上周五市场依然是出现了一个低开高走的一个局面，逐步的一个震荡反弹。你像沪指最终还是顽强的收于红盘，包括像房地产板块，这个也是低开之后，最终也是出现了一个上涨。那么是能够看到市场在这种利好，即使是短期没有兑现的一个情况下，市场的一个预期是依然非常一个强烈。我们觉得整体在十一之前，这个市场对于政策的优化的一个预期之下，可能还是会维持一 个震荡偏强的一个局面。所以说建议大家十一之前还是可以多去关注一些市场的一些低位板块的一个配置机会。那么市场对于这个十一长假前的这种政策预期，包括像房地产行业在内的这种加码。 发言人05：08 比如说像近期像北京、上海等一线城市，尤其是北京，是再度推出了这种地产优化的一个政策，特别是在美联储的大幅降息的一个环境之下，那么市场现在对于国内短期调整这个存量房贷利率的一个呼声，也是非常的高的。所以说在这样一些预期之下，我觉得市场应该短期还是会有一个比较稳健的一个表现。 发言人05：45 好，那下面复盘完上周这个市场之后，我们还是看一下近期整个国内外宏观面的主要的一些数据和一些政策。那 么上周国内的这个数据，应该说市场关注最高的还是这个财政的一个数据。我们看到前八个月，全国一般性公共预算的一个收入是同比下滑了2.6%，那么从单位来看，这个八月份全国的这个公共预算的收入是同比下降了2.8%，是比上个月又有了降幅，有进一步的走扩的一个趋势。那么财政收入这个拖类项当中，我们看到主要还是以下几个方面。像这个消费税、个人所得税、增值税、企业所得税，当月分别是同比增速为负的4.6和负的2.9，负的1.7和20%。也就是说只有企业所得税这一块还在增长，其他的一些主要的一些项目都是这个拖累项。 发言人06：57 那么看完收入之后，我们再看整个财政的一个支出方面。在整个收入缩水的一个情况之下，近几个月整个财政支出也是明显的不及预期，我们看到8月份的广义财政支出，当月同比增速是负的8.8%，是较上个月正的3.7，是有一个明显的一个回落。那么前八个月累计的一个财政支出是负的2.9%，大家都知道现在国内整体居民端难以加杠杆的一个情况之下，那么对于财政这一个依赖度还是非常高的。近期整个财政的一个支出的一个力度，也有一个明显的一个减速之后，所以说确实近期整个国内内需端，整体的一个压力，还是比较一个明显的。那么正是在这样的一个内需偏弱，财政又有一定压力的一个环境之下，所以说现在大家对于这个年底，尤其是四季度，再次像去年这样，在年底这个增发国债，包括特别国债这样的一个形式，大家对于这样的一个预期，又有明显的一个增强。所以我觉得四季度这一块，大家还是可以去关注一些，增量政策的这样的一个出台的可能性的。因为按照这样的一个趋短期这个趋势来看，如果说没有进一步的一个增量政策的话，那么确实年内想要完成5%左右的这样的一个GDP增长的目标，那么目前来看难度可能会比较大，甚至是会有这个比较明显的一个差距啊。 发言人08：46 所以说现在四季度，这个增量政策大家还是可以去多多关注的。那么除了这个财政数据以外，上周大家比较关注的还是整个中秋小长假的，相关的一些数据。整体来看，中秋长小长假这块，或者说整个九月份以来，其实一些编辑性的一些数据，这个编辑性还是在走好的。整体能够看到，小长假不管是整体的一个消费还是人均的一个消费，相较于19年的一个水平，还是有一定的一个增长的。尤其是对周边国家的一个出境游，是有一个明显的一个恢复，这个是中秋数据的一个亮点，另外就是线下的一个消费，能够看到还是有一定的变化。比如说像电影院的一个市场，电影的一个市场消费相对比较平淡，也说明大家更多的人还是出游去了，还有就是相对比较亮眼的数据是来自于这个消费端，以旧换新的一个政策加码的一个情况之下。我们看到像家电，包括汽车，尤其是新能源汽车这块，就这个数据也都是有明显的 一个提升。这个是整个近期消费端的一个情况。虽然说7一些边际走好的。 8月份数据偏弱，但是九月以来确实数据是有发言人10：18 那么再看一下海外，海外大家都知道最关注的就是上周美联储的一期会议了。美国美联储九月份的一些会议是以11比1的票数，是通过了降息50BT这样的一个决议。把这个基本利率也是降到了4.75到5%这样的一个水平。决议也是声明，那么点阵图，从这个决议声明以及这个点阵图以及戴维尔的讲话当中，能够显示出来在这样的一个通胀风险下降的环境之下，我们看到美联储还是希望尽快的调整货币政策的一个立场，以避免这种就业市场的进一步的一个走弱。但是对于未来降息的这样的一个节奏，联储主席也是强调仍然要取决于后续的一个注意表现，并没有出现这种更加鸽派的一个表述，同时也对于这一次的一个降息，认为不是一个衰退之后的一个降息，那么更多的市场觉得是一个作为防御式的这样的一个降息。我们看到像联储的这个理事，也是表示过去四个月核心的美国核心的PCE，通胀的数据已经低于了美联储2%的这样的一个目标，这个是促使美联储支持降息50BP的其中一个主要的一个原因。那么后续如果经济整体符合预期的话，那么大概率11月份和12月份还会有两次降息，大概率是各降25个BP左右。那如果说就业出现了这种放缓，或者说通胀出现回升的一个局面超预期的话，那么联储也会相应的加快跟放缓这样的一个降息的步伐。 发言人12：12 所以说应该说总结起来，我们觉得这次美联储的一个降息的动作，还是取得了一个比较不错的一个效果。既能够让市场对于经济下滑的一个，但也有一个明显的改善，就是降息的幅度是比较超预期的。同时又没有让市场理解为是一次经济数据快速走弱，带来的这样的一个比较被动的应对式的一个降息。市场更多的还是认可这样的一个偏防御式的预防式的一个降息的一个动作。 发言人12：49 所以说在这样的一个超预期的50BP的降息之后，我们看到上周像美元指数是有一个明显的一个走弱，那同时美债收益曲线也是明显的一个变动，那么最终这个风险资产上面，我们看到美股是出现了一个上涨，甚至全球的主要股市啊，上周都是表现的相对比较强的。另外呢，大宗商品的一个价格，也是摆脱了前期的这样的一个需求偏弱的担忧的一个影响啊，也是出现了啊整体的一个上涨啊。那么这样的一个超预期的一个降息，应该说对于A股肯定也是不错的一个利好。我们看到上周A股这种三连涨，相对来讲更加利好的，其实也是像港股这种受外资受海外宏观面影响比较大的一个方向。所以说港股近期这个表现是要比A股会更强一些。以上就是上周国内外宏观的一些重点事件，以及对于A股港股的一些影响，看看大家有哪些问题。我看还有在关注国产的通讯设备，尤其是黎巴嫩，近期持续的这种设备爆炸的影响，大家又在预期对于国产的这样的一些设备的一些影响，包括近期像信创这一块，也是有确实是有这种进一步的一些，新的一些订单，或者说这种潜在的一些政策的一个支持，大家确实可以去关注一下，这个偏科技，硬科技的一些方向。 发言人14：45 另外科技这个方向确实也是相对于其他板块更受益于海外降息的这样的一些影响。就是海外降息我们觉得比较利好一些方向，主要是偏成板块，像科技、医药、新能源，尤其是像新能源这种细分当中的光谱，这些方向都是会受到海外的货币政策影响比较大的一些方向。另外像房地产，也是受到海外货币政策影响比较大的，这个方向。一方面我们看到这个原土降息会有利于像美国，包括像香港市场这样的一个地产市场前期这样的一个压力，就是高利率的环境肯定会抑制地产的一个需求的。同时联储降息也会让人民币出现这种近期持续的一个升值的一个走势。那么人民币的一个升值也会利好A股的房地产的这样的一个板块。我们看到上周A股的地产板块也是一枝独秀，涨幅第一名，这个也跟海外降息有很大的一个关系。 发言人16：04 好，那么聊完这个宏观国内外宏观面以外，我们下面再去聊一聊一些行业，尤其是资源周期，大宗商品的一些方向。刚刚也说了大宗商品的价格在美联储开启这样一个降息周期之后，上周也是迎来了一个普涨的一个局面。那这里边涨幅比较强的，上周像杜兰特的原油价格，上周是涨了接近3%，这个反弹到了76美元附近的一个水平。那么黄金的现货价格也是小幅上涨了1.6%，到了这个2621美元这样的一个位置，再次创出了一个历史的一个新高。另外铜价上周也是有一个明显的一个反弹，涨了3.5%，是到了每吨9295美元的这样的一个水平。所以说整体来看，上周不管是贵金属还是工业金属，然后能源，这些方向都是出现了一个明显的一个反弹。那么商品这块，大家可以去多多的关注一下咱们这个一些。比如说咱们现在募集发行的，咱们这个有色的etf连接，大家可以在这个购物车里看到，包括咱们场内的，这个有CTF159880。 发言人17：42 另外可以去关注一下咱像咱们的资源指数，尤其是油气这个方向，油气的连接