2024年8月社零数据跟踪报告：8月社零同比+2.10%，较7月略有下降

证券研究报告|商贸零售 3231 8月社零同比+2.10%，较7月略有下降强于大市(维持) ——2024年8月社零数据跟踪报告 2024年09月23日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2024年8月我国社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%， 较24年7月同比增速-0.6pcts，较23年同期增速-2.50pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+1.9%/+3.3%。�细分品类：8月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠 宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类）为负增长；较7月增速来看，9类商品（日用品类、中西药品类、饮料类、金 银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类）零售额同比增速回落，3类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅 收窄，2类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。必选品类中， 粮油食品类增速有所提升，日用品类、中西药类增速略有回落。可选品类中，饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、 体育娱乐类增速回落，化妆品类增速较7月持平，通讯器材类同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类、文化办公类负增长但跌幅收窄，烟酒类、 家用电器类由负转正增长。②网上：2024年1-8月，全国网上零售额 96,352亿元，同比+8.9%，较2023年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.84%。其中，实物商品网上零售额为80,143亿元，同比增长8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别 增长19.1%/5.0%/7.0%。 总体来看，8月社会消费品零售总额同比增速较7月略有回落，下降0.60pcts，增速仍处于较低水平。当前国内商品消费需求仍显弱势。2024年二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》重申加快培育完整内需体系，明确了财税体制改革中消费税的调整方向，有望引导地方改善消费环境，加强消费基础设施建设，提振居民消费倾向，促进消费行业整体增长和转型，推动消费蓝筹股的业绩回暖与估值修复；8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，政策实施效果仍有待观察。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、 乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持以及十一假期效应，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： 总体：8月社零同比+2.10%，较7月增速略有下降。8月我国社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%，较2024年7月 行业相对沪深300指数表现 商贸零售沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 7月印度天然钻石进出口额同比跌幅缩小，培育钻石进出口额同比跌幅扩大 7月社零同比+2.7%，增速较6月略有回升除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 同比增速回落0.6pcts。�按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回落，餐饮收入增速有所回升。8月商品零售同比+1.9%，较7月增速-0.8pcts；餐饮收入同比+3.3%，较7月增速+0.3pcts。 限上企业商品零售额同比-0.7%，较7月增速-0.7pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速高于城镇。8月城镇消费品零售额同比+1.8%，较7月增速回落0.6pcts；8月乡村消费品零售额同比+3.9%，较7月增速回落0.7pcts。 细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比回落。8月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类及建筑类）为负增长；较7月增速来看，9类商品（日用品 类、中西药品类、饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类及体育娱乐类）零售额同比增速回落，3类商品 （粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2类商 品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。�必选：粮油食品类（+10.10%）增速有所提升，日用品类（+1.30%）、中西药类（+4.30%）增速略有回落。②可选：饮料类（+2.70%）、金银珠宝类（-12.00%）、家具类（-3.70%）、石油及制品类（-0.40%）、汽车类（-7.30%）、建筑类（-6.70%）、体育娱乐类（+3.20%）增速回落，化妆品类 （-6.10%）增速较7月持平，通讯器材类（+14.80%）同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类（-1.60%）、文化办公类（-1.90%）负增长但跌幅收窄，烟酒类（+3.10%）、家用电器类（+3.40%）由负转正增长。 网上：线上零售额增速同比放缓。2024年1-8月，全国网上零售额96,352亿元，同比+8.9%，较2023年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.84%。其中，实物商品网上零售额为80,143亿元，同比+8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类 /用类商品分别增长19.1%/5.0%/7.0%。 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1总体：8月社零同比+2.10%，增速环比略有回落4 2细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比回落5 3网上：线上零售额增速同比放缓9 4投资建议10 5风险因素10 图表1：社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%4 图表2：CPI8月同比上升0.60%4 图表3：商品零售同比增长1.90%，餐饮收入同比增长3.30%4 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比下降0.70%4 图表5：城镇消费品零售额同比增长1.80%，乡村消费品零售额同比增长3.90%5 图表6：粮油、食品类零售额同增10.10%至1696亿元5 图表7：日用品类零售额同增1.30%至639亿元5 图表8：中西药品类零售额同增4.30%至557亿元6 图表9：家电和音像器材类零售额同增3.40%至718亿元6 图表10：化妆品类零售额同减6.10%至319亿元6 图表11：金银珠宝类零售额同减12.00%至257亿元7 图表12：饮料类零售额同增2.70%至267亿元7 图表13：服装鞋帽/针纺织品类零售额同减1.60%至994亿元7 图表14：家具类零售额同减3.70%至129亿元7 图表15：石油及制品类零售额同减0.40%至2093亿元7 图表16：体育娱乐用品类零售额同增3.20%至104亿元7 图表17：烟酒类零售额同增3.10%至449亿元8 图表18：通讯器材类零售额同增14.80%至540亿元8 图表19：汽车类零售额同减7.30%至3943亿元8 图表20：建筑及装潢材料类零售额同减6.70%至129亿元8 图表21：文化办公用品类零售额同减1.90%至362亿元8 图表22：2024年1-8月全国网上零售额累计达96,352亿元，累计同比增长8.90%9 图表23：实物商品网上零售额累计达80,143亿元，累计同比增长8.10%9 图表24：吃类、穿类和用类商品分别增长19.10%、5.00%、7.00%9 1总体：8月社零同比+2.10%，增速环比略有回落 总体：8月社零同比+2.10%，较7月增速略有下降。8月我国社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%，较2024年7月同比增速回落0.6pcts。8月我国CPI同比+0.6%，较7月同比增速提升0.1pcts。 图表1：社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10% 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% 社会消费品零售总额：当月同比 图表2：CPI8月同比上升0.60% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回落，餐饮收入增速有所回升。8月商品零售同比+1.9%，较7月增速-0.8pcts；餐饮收入同比+3.3%，较7月增速+0.3pcts。限上企业商品零售额同比-0.7%，较7月增速-0.7pcts。 图表3：商品零售同比增长1.90%，餐饮收入同比增长3.30% 图表4：限额以上企业商品零售额当月同比下降 0.70% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 商品零售:当月同比餐饮收入:当月同比 限额以上企业消费品零售总额：当月同比限额以上企业商品零售总额：当月同比限额以上企业餐饮收入总额：当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速高于8城月镇城。 镇消费品零售额同比+1.8%，较7月增速回落0.6pcts；8月乡村消费品零售额同比+3.9%，较7月增速回落0.7pcts。 图表5：城镇消费品零售额同比增长1.80%，乡村消费品零售额同比增长 3.90% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 2细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速 环比回落 细分品类方面：8月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类及建筑类）为负增长；较7月增速来看，9类商品（日用品类、中西药品类、饮料 类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类及体育娱乐类）零售额同比增速回落，3类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。 必选：粮油食品类（+10.10%）增速有所提升，日用品类（+1.30%）、中西药类（+4.30%）增速略有回落。 图表6：粮油、食品类零售额同增10.10%至1696亿元 图表7：日用品类零售额同增1.30%至639亿元 40.00% 40% 30.00% 30% 20.00% 20%10% 10.00% 0% 0.00% -10% -10.00% -20% 零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:日用品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 图表8：中西药品类零售额同增4.30%至557亿元 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 零售额:中西药品类:当月同比 资料来源：国家统计局，iFinD，万联证券研究所 可选：饮料类（+2.70%）、金银珠宝类（-12.00%）、家具类（-3.70%）、石油及制品类（-0.40%）、汽车类（-7.30%）、建筑类（-6.70%）、体育娱乐类（+3.20%）增