商贸零售行业跟踪报告：2022年7月社零数据点评，名义同比+2.7%，金银珠宝、家电增速亮眼

行业研究 证券研究报告 商贸零售2022年08月15日 商贸零售行业跟踪报告 2022年7月社零数据点评：名义同比+2.7%，金银珠宝、家电增速亮眼 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：�薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com执业编号：S0360517040002 2021-08-16~2022-08-15 6% -4% -14%21/08 -23% 21/10 22/0122/0322/0522/08 商贸零售沪深300 相关研究报告 《2022年6月社零数据点评：社零同比转正，可选消费回暖》 2022-07-15 《2022年6月培育钻石数据点评：进口额保持增长，天然钻价格低迷》 2022-07-15 《免税行业跟踪报告：疫情期间海外哪部分免税销售被“抢夺”》 2022-07-02 事项： 社零总额：2022年7月社零35870亿元，名义同比+2.7%（较前值-0.4pct），除汽车以外的消费品零售额同比+1.9%。1~7月社零246302亿元，名义同比 -0.2%，除汽车以外的消费品零售额同比+0.2%。 行业基本数据 股票家数(只) 110 占比%0.02 总市值(亿元) 8,175.97 0.89 流通市值(亿元) 6,802.44 0.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.5% -8.1% -9.6% 相对表现 2.8% 0.8% 5.6% 按消费类型分，7月份餐饮收入3694亿元，同比-1.5%（较前值+2.5pct），其中限额以上-1.2%（较前值+1.0pct），7月疫情散发，餐饮恢复较慢；商品零售32176亿元，同比+3.2%（较前值-0.7pct），其中限额以上+7.5%（较前值-1.3pct），物流和供应链恢复下主流企业恢复更快，且汽车销售同比回暖，拉高限额以上增速。 评论： 必选消费增速小个位数波动。2022年7月CPI环比+0.5%，同比上涨2.7%（较上月+0.2pct）。7月受高温和生猪产能去化等影响，食品烟酒价格同比+4.7%， 环比+1.9%。粮油食品（当月同比+6.2%，较上月同比数据-2.8pct，下同）、饮料（同比+3.0%，+1.1pct）、烟酒（同比+7.7%，+2.6pct）、日用品（同比+0.7% -3.6pct）。 可选消费增速分化。7月金银珠宝表现亮眼，避险属性叠加金价先跌后涨，今年七夕较往年提前，送礼及婚庆需求料有所释放，金银珠宝（同比+22.1%， +14.0pct）;受大促虹吸以及超头主播影响，化妆品（同比+0.7%，-7.4pct），通讯器材（同比+4.9%，-1.7pct），纺织服装（同比+0.8%，-0.4pct）。 地产后周期：高温下家电消费回暖，汽车同比保持增长。持续高温和家电消费优惠补贴下，家电消费有所回暖，建材和家具受房地产交付、线下安装属性以及高温影响，恢复速度相对较慢，家电（同比+7.1%，+3.9pct）、家具（同 比-6.3%，+0.3pct）、装潢建材（同比-7.8%，-2.9pct）。7月汽车消费同比保持增长，增速环比略有下滑，根据中汽协数据，7月我国汽车产销同比分别 +31.5%/+29.7%，汽车消费端（同比+9.7%，-4.2pct），贡献近3成限额以上商品零售。石油及制品（同比+14.2%，-0.5pct）。 7月网上零售额增速小幅下滑。1~7月网上零售额73224亿元，累计同比+3.2% 7月受大促虹吸影响，为传统的线上销售淡季，7月网上零售额约10217亿元， 同比+2.4%，较上月-1.5pct。 7月实物网上零售渗透率约为28.4%。1~7月实物网上零售额63153亿元，累计同比+5.7%（较前值+0.1pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别28.4%、25.6%、32.0%，较上月约下滑0.2~0.3pct。7月实物网 上零售额8660亿元，当月同比+10.1%，较6月增速+1.9pct。实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+15.7%/+3.4%/+5.0%，增速相对稳定。 1~7月非实物网上零售额10071亿元，累计同比-22.4%，7月当月同比-26.1%，较6月增速-7.2pct。 线下消费受全国疫情散发影响恢复较慢。1~7月【社零总额-实物网上商品零售额】183149亿元，累计同比-2.9%；7月同比+0.6%（较6月下滑0.4pct）。 风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 1、社零总体数据 ※7月社会消费品零售总额35870亿，名义同比+2.7%；扣除汽车同比+1.9% ※1~7月社会消费品零售总额246302亿，名义同比-0.2%，除汽车外同比+0.2%图表1月度社零总额（亿元）和当月同比（%） 资料来源：国家统计局，华创证券 ※分区域，7月城镇/乡村消费品零售总额，同比+2.7%/+2.6% ※分类型，7月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+3.2%/-1.5% 图表2城镇与乡村社零增速图表3社零中商品零售与餐饮增速 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 2、社零中限额以上数据 ※7月限额以上单位消费品零售额13737亿元，同比+6.8% ※7月限额以上商品零售/餐饮收入，同比+7.5%/-1.2% 图表4月度限额以上单位消费品零售走势 资料来源：国家统计局，华创证券 图表5限额以上商品零售增速图表6限额以上餐饮收入增速 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 3、限额以上分品类数据 图表7限额以上分品类数据 资料来源：国家统计局，华创证券；注：“较去年同期”和“较上月”单位为“pct” ※必选消费：粮油食品+6.2%、饮料+3.0%、烟酒+7.7%、日用品+0.7% ※可选消费：服装+0.8%、化妆品+0.7%、金银珠宝+22.1%、通讯器材+4.9% 图表8限额以上必选消费增速（%）图表9限额以上可选消费增速（%） 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 ※居住消费：家电+7.1%、家具-6.3%、建材-7.8% ※汽车消费：汽车+9.7%、石油及制品+14.2% 图表10限额以上居住消费增速（%）图表11限额以上汽车消费增速（%） 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 4、网络零售数据 ※1~7月网上零售额73224亿，累计同比+3.2%；7月网上零售额10217亿，同比+2.4%，较上月-1.5pct ※1~7月实物网上零售额63153亿，累计同比+5.7%，占比商品零售28.4%，占比社零25.6%，占比扣除汽车后商品零售32.0% ※7月实物网上零售额8660亿，当月同比+10.1%，较上月+1.9pct ※其中，网上吃/穿/用，累计同比+15.7%/+3.4%/+5.0% ※1~7月非实物网上零售额10071亿，累计同比-22.4% 图表12网上商品和服务零售额（亿元）和增速（%）图表13实物商品网上零售额（亿元）和增速（%） 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 图表14实物商品网上零售额占比图表15实物商品网上零售额中吃、穿、用增速（%） 资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：国家统计局，华创证券 5、风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 商社组团队介绍 组长、首席分析师：�薇娜 美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士。曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金。2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖餐饮旅游第四名。 高级分析师：胡琼方 清华大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2017年金牛奖餐饮旅游第四名团队成员。研究员：姚婧 南京财经大学经济学硕士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：尚静雅 意大利博科尼大学管理学硕士。2021年加入华创证券研究所。助理研究员：吴晓婵 上海财经大学会计学硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨澜 上海财经大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 蔡依林 销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 销售助理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 包青青 高级销售经理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com �春丽 销售助理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 周玮 销售助理 zhouwei@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级机构销售 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com �世韬 销售助理 wangshitao1@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 高级销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 销售经